上證指數(shù)回來了，有些故事也翻篇了

2025年8月18日，上證指數(shù)盤中突破3731.69點，創(chuàng)下2021年2月18日以來的新高。

花相似，人不同。

相比上一個3731點時公募主動權(quán)益的人聲鼎沸，這一次指數(shù)收復(fù)了失地，公募卻不見一個千億級別的主動權(quán)益基金經(jīng)理歸來。

四年半的時間里，主動權(quán)益遭遇坎坷的業(yè)績波動，此間還伴隨著部分明星基金經(jīng)理的主動離職、被動卸任乃至突然離世。如今，全行業(yè)管理規(guī)模超過300億的主動權(quán)益基金經(jīng)理，已經(jīng)從2021年一季度的54人降至6人。

張坤仍然是主動規(guī)模第一人，但管理規(guī)模滑落到600億以下。易方達(dá)藍(lán)籌精選仍然是全市場最大的一只主動權(quán)益基金，但已然不是最大的權(quán)益基金。

華泰柏瑞滬深300ETF作為目前全市場最大的一只權(quán)益基金，以3700多億的規(guī)模配享一個“遙遙領(lǐng)先”。緊隨其后的另外兩只產(chǎn)品，也同樣是滬深300ETF。

當(dāng)然，每一次階段新高背后，都能找到更令人心潮澎湃的指標(biāo)。

比如，如果把K線圖拉到2015年股災(zāi)后的8月中下，上證指數(shù)實則是創(chuàng)下了近十年來的新高。

只不過，基齡十年以上的公募基金整體表現(xiàn)平平。

領(lǐng)漲的5只基金，有4只為跟蹤納斯達(dá)克100的指數(shù)基金，僅有的1只A股主動權(quán)益基金華商新趨勢優(yōu)選，其業(yè)績的主要締造者——周海棟也在2025年3月官宣離職。

相較基金行業(yè)過去十年的明星經(jīng)理文化，主動權(quán)益與被動指數(shù)如今已經(jīng)是攻守易勢。

由于指數(shù)基金相比主動權(quán)益擁有更大的容量、更穩(wěn)定的風(fēng)格，因此，基金生態(tài)的這種結(jié)構(gòu)性變化，也被不少業(yè)內(nèi)人士視為是A股“慢牛”出現(xiàn)的基礎(chǔ)。

而一個不那么著急的指數(shù)，未嘗不是一個更可愛的指數(shù)。