美妝投資正向高質(zhì)量領(lǐng)域集中：兩大特點(diǎn)與三個(gè)賽道

據(jù)《中國(guó)化妝品》雜志不完全統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)美妝市場(chǎng)已發(fā)生的重大投資金額累計(jì)超過(guò)55億元。在消費(fèi)理性升級(jí)、政策規(guī)范加碼與全球競(jìng)爭(zhēng)加劇的多重驅(qū)動(dòng)下，美妝投資邏輯正告別規(guī)模擴(kuò)張，呈現(xiàn)出非常明顯的兩大特點(diǎn)：技術(shù)硬核化、生態(tài)協(xié)同化。資本正以更精準(zhǔn)的布局，重塑美妝產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局與增長(zhǎng)邊界。

投資硬核科技

構(gòu)建長(zhǎng)期壁壘

2025年的美妝投資不再追逐流量紅利，而是轉(zhuǎn)向“硬核科技”，聚焦能構(gòu)建長(zhǎng)期壁壘的底層技術(shù)與原料創(chuàng)新。這是今年投資領(lǐng)域最突出的特點(diǎn)。具體來(lái)看，又有三大熱門賽道成為投資焦點(diǎn)。

●合成生物

作為頭號(hào)賽道，合成生物以原料創(chuàng)新與綠色生產(chǎn)為核心，成為頭部企業(yè)布局的重點(diǎn)。

珀萊雅雙線發(fā)力。5月，與恩和生物達(dá)成深度合作，以“AI+合成生物”融合技術(shù)開發(fā)生物基功效活性成分矩陣，推動(dòng)綠色高效原料產(chǎn)業(yè)化；12月，宣布戰(zhàn)略投資樺冠生物，鎖定高純度玻色因量產(chǎn)技術(shù)與自主專利美白成分，強(qiáng)化上游原料話語(yǔ)權(quán)。

歐萊雅與納愛(ài)斯聯(lián)合斥資近億元入股未名拾光；華熙生物2000萬(wàn)元戰(zhàn)略配售禾元生物股份；洛陽(yáng)市產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金投資的華榮生物；修實(shí)生物醫(yī)藥憑借重組功能性多肽合成技術(shù)獲近億元A輪融資……

巨頭們用真金白銀投票，印證了合成生物驅(qū)動(dòng)的原料自主化、技術(shù)綠色化與功效精準(zhǔn)化，已是美妝產(chǎn)業(yè)從 “配方內(nèi)卷” 邁向 “底層創(chuàng)新” 的下一個(gè)核心賽點(diǎn)。

●再生醫(yī)學(xué)

在合成生物作為原料端革新手段受到追捧的同時(shí)，再生醫(yī)學(xué)因?yàn)榫劢蛊つw修護(hù)且天然具有循證醫(yī)學(xué)的專業(yè)加持，也備受資本青睞。

巨子生物與孩子王聯(lián)手以16.5億元收購(gòu)絲域?qū)崢I(yè)，核心鎖定其ECM（細(xì)胞外基質(zhì)）技術(shù)。養(yǎng)生堂以34億元戰(zhàn)略投資錦波生物。丸美生物持續(xù)追投圣至潤(rùn)合，聚焦重組膠原蛋白的合成優(yōu)化，著力提升醫(yī)美填充材料的生物相容性與持久度。此外，摩漾生物獲華蓋資本、藍(lán)馳創(chuàng)投數(shù)億元C輪融資，其全球首創(chuàng) “樹莓狀介孔微球結(jié)構(gòu)” 羥基磷灰石技術(shù)，已獲歐盟、中東醫(yī)療器械注冊(cè)證。

再生醫(yī)學(xué)在化妝品領(lǐng)域的“走紅”是必然的。越來(lái)越多的消費(fèi)者逐美而生，推動(dòng)化妝品產(chǎn)業(yè)與食品、醫(yī)學(xué)美容等發(fā)生更頻繁的協(xié)同與聯(lián)動(dòng)，化妝品企業(yè)也在逐步拓展自己的產(chǎn)業(yè)布局。

●RNA技術(shù)

除了合成生物和再生醫(yī)學(xué)，還有一個(gè)賽道特別值得關(guān)注，那就是RNA技術(shù)。作為跨界醫(yī)藥級(jí)的新興賽道，該技術(shù)被認(rèn)為正以精準(zhǔn)遞送突破美妝功效天花板，成為資本布局的新焦點(diǎn)。

華熙生物斥資1.38億港元戰(zhàn)略入股圣諾醫(yī)藥，精準(zhǔn)鎖定其亞洲首個(gè)非肝臟組織靶向遞送小核酸技術(shù)平臺(tái)——PNP（多肽納米顆粒）技術(shù)。拉芳家化則將RNA技術(shù)應(yīng)用于護(hù)發(fā)賽道，戰(zhàn)略投資肽源生物，聚焦小核酸干擾技術(shù)在脫發(fā)防治、痘肌修護(hù)等場(chǎng)景的轉(zhuǎn)化應(yīng)用，其研發(fā)的靶向調(diào)控毛囊生長(zhǎng)的RNA活性成分已進(jìn)入臨床前測(cè)試階段，有望破解傳統(tǒng)護(hù)發(fā)產(chǎn)品 “治標(biāo)不治本” 的行業(yè)痛點(diǎn)。

通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)“生態(tài)閉環(huán)”

2025年，頭部企業(yè)的投資邏輯從“規(guī)模擴(kuò)張”升級(jí)為“生態(tài)閉環(huán)構(gòu)建”，也就是說(shuō)，通過(guò)并購(gòu)與股權(quán)合作實(shí)現(xiàn)品類、渠道、資源的精準(zhǔn)補(bǔ)位。這一點(diǎn)在今年表現(xiàn)得尤為明顯。

珀萊雅獨(dú)家投資花知曉B輪，不僅看中其在Z世代中的內(nèi)容影響力，更借力其覆蓋12個(gè)國(guó)家和地區(qū)的海外渠道網(wǎng)絡(luò)。

珀萊雅總經(jīng)理侯亞孟在今年4月明確提出“雙十戰(zhàn)略”：即用10年時(shí)間，到2035年，躋身全球化妝品行業(yè)前十。國(guó)際化是珀萊雅戰(zhàn)略落地的必需，而花知曉正是此中佼佼者。2019年，花知曉即率先出海日本，2022年搭建歐美獨(dú)立站，目前品牌銷售覆蓋數(shù)十個(gè)國(guó)家，在10多個(gè)海外市場(chǎng)有線下陳列與門店曝光。美國(guó)是其最大海外市場(chǎng)，海外營(yíng)收占比達(dá)10%。2024年入駐美國(guó)零售商Urban Outfitters，三個(gè)月就躋身當(dāng)?shù)貢充N美妝品牌TOP5。處于出海收獲期的花知曉必將幫助珀萊雅大大縮短其全球化拓展周期。

同類案例今年頻現(xiàn)：橘宜集團(tuán)收購(gòu)百植萃，快速補(bǔ)齊功效護(hù)膚短板，構(gòu)建起彩妝、護(hù)膚、護(hù)發(fā)的全品類矩陣；巨子生物聯(lián)合孩子王收購(gòu)絲域?qū)崢I(yè)，強(qiáng)勢(shì)切入洗發(fā)養(yǎng)發(fā)賽道，完善大健康美妝生態(tài)；美麗田園以12.5億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)思妍麗100%的股權(quán)，進(jìn)一步完成對(duì)高端美容連鎖資源的整合，打造美業(yè)服務(wù)閉環(huán)。

通過(guò)生態(tài)閉環(huán)型投資，未來(lái)美妝產(chǎn)業(yè)必將從單一品牌競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)至生態(tài)體系對(duì)抗。正如小米創(chuàng)始人雷軍所言：未來(lái)不是多賣一個(gè)產(chǎn)品的較量，而是全生態(tài)鏈的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)戰(zhàn)略投資和并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，才能構(gòu)建起不可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

CCR觀點(diǎn)

政策護(hù)航高質(zhì)量發(fā)展

合規(guī)與創(chuàng)新雙向賦能

2025年中國(guó)美妝市場(chǎng)的投資，技術(shù)實(shí)力硬、生態(tài)協(xié)同好是資本選品的核心指標(biāo)。這背后不僅是商場(chǎng)的角逐，更是對(duì)大勢(shì)的判斷。

國(guó)家藥監(jiān)局11月發(fā)布的《關(guān)于深化化妝品監(jiān)管改革促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，既筑牢安全底線，又為創(chuàng)新松綁：實(shí)施新功效化妝品“即報(bào)即審”，簡(jiǎn)化配方近似產(chǎn)品備案資料，將高風(fēng)險(xiǎn)變更事項(xiàng)審評(píng)時(shí)限壓縮至60個(gè)工作日，大幅降低企業(yè)創(chuàng)新成本；國(guó)貨研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提至175%，上海、廣東等地設(shè)立超50億元專項(xiàng)基金，支持產(chǎn)學(xué)研合作與科研成果轉(zhuǎn)化。政策紅利下，合規(guī)化水平高、研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)必將獲得更多資本的青睞，而“弄虛作假”“概念炒作”的品牌也必然在投資市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、口碑市場(chǎng)被加速淘汰，以此推動(dòng)資本向合規(guī)化、高質(zhì)量領(lǐng)域集中，實(shí)現(xiàn)以監(jiān)管改革促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。

對(duì)于投資者而言，既要把握生物科技等細(xì)分賽道的增量機(jī)會(huì)，也要讀懂政策導(dǎo)向與消費(fèi)邏輯的深層變化；對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本運(yùn)作的核心不再是規(guī)模擴(kuò)張，而是通過(guò)技術(shù)嫁接、生態(tài)整合構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘。未來(lái)，那些兼具硬核科技、生態(tài)思維的企業(yè)，將成為美妝投資的核心標(biāo)的，推動(dòng)我國(guó)從“制妝大國(guó)”向“制妝強(qiáng)國(guó)”跨越。