單月盈利之后，2026智己闖關(guān)IPO？

撰文 | 倪海峰 編輯｜馬青竹

2025年12月25日，在品牌成立五周年之際，智己汽車的一封內(nèi)部信上了熱搜。

內(nèi)部信顯示，智己在12月實(shí)現(xiàn)了品牌歷史上首次“全成本口徑盈利”，同時(shí)也連續(xù)第四個(gè)月單月銷量突破一萬(wàn)輛。

在行業(yè)普遍深陷“增收不增利”泥潭的大背景下，“單月盈利”的象征意義遠(yuǎn)大于財(cái)務(wù)數(shù)字本身。

2025年收官，智己等4家造車新品牌的盈利突破，標(biāo)志著中國(guó)新能源車企正完成從野蠻生長(zhǎng)到精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、從規(guī)模競(jìng)賽到盈利導(dǎo)向的深刻蛻變。

智己的2025年，是一部典型的“前低后高”的逆襲劇本，更是傳統(tǒng)巨頭孵化的新品牌如何穿越生死線、錨定自我定位的艱難求索。

實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)之后的2026年，這家背靠上汽集團(tuán)的新品牌，需要在更高的維度驗(yàn)證自己，新技術(shù)和IPO是兩個(gè)值得期待的課題。

從生存危機(jī)到“萬(wàn)輛俱樂(lè)部”的跨越

智己汽車的2025年，始于挑戰(zhàn)，終于突破。

上半年，品牌月均交付量不足4000臺(tái)，銷量一度同比下滑，形勢(shì)嚴(yán)峻。

真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在9月，隨著全新一代智己LS6（參數(shù)丨圖片）的上市，銷量曲線強(qiáng)勢(shì)提升：9月至11月銷量連續(xù)破萬(wàn)，分別達(dá)到1.12萬(wàn)、1.31萬(wàn)和1.34萬(wàn)輛，走出了一條亮眼的“V型”反轉(zhuǎn)軌跡。至11月，其年度累計(jì)銷量已達(dá)6.92萬(wàn)輛，超越2024年全年總和。

其中，為銷量增長(zhǎng)提供動(dòng)力的“雙引擎”車型——智己LS6和LS9，功不可沒。

主力車型LS6無(wú)疑是“力挽狂瀾”的核心。

這款定位20萬(wàn)元級(jí)的中大型智能SUV，憑借“恒星超級(jí)增程”實(shí)現(xiàn)超長(zhǎng)純電續(xù)航，以及“靈蜥數(shù)字底盤”帶來(lái)的操控優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)擊中了家庭用戶對(duì)續(xù)航、空間和駕駛質(zhì)感的復(fù)合需求。

前11個(gè)月，LS6累計(jì)銷售4.6萬(wàn)余輛，占品牌總銷量的66.6%，是不折不扣的銷量基石。而11月上市的旗艦車型智己LS9，則承擔(dān)了“品牌向上”的沖鋒任務(wù)。

智己LS9采取“入門即頂配”策略，切入大六座SUV紅海市場(chǎng)，上市25分鐘即獲5000輛大定，初步證明了其在高端市場(chǎng)破局的潛力。

正是LS6的持續(xù)放量與LS9的強(qiáng)勢(shì)開局，帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)，為12月的盈利突破鋪平了道路。

此次宣布的“全成本口徑盈利”，意味著其盈利計(jì)算覆蓋了研發(fā)、營(yíng)銷、管理等所有直接與間接成本，標(biāo)志著智己的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和成本控制能力達(dá)到了一個(gè)新的臨界點(diǎn)。

這不僅依靠銷量增長(zhǎng)，也源于上汽集團(tuán)體系力的背后支持。

一方面，智己做出了關(guān)鍵戰(zhàn)略決策——技術(shù)平權(quán)，將過(guò)去高端/高配車型的激光雷達(dá)、智慧底盤等技術(shù)，全面下放至20萬(wàn)元主流價(jià)格區(qū)間。“全系標(biāo)配”，一步到位，沒有上汽集團(tuán)的支持，難以做到。

另一方面，2025年底，上汽集團(tuán)完成股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將原先通過(guò)基金對(duì)智己的間接持股變?yōu)橹苯涌毓桑?jiǎn)化了決策鏈條，集團(tuán)資源將更高效地注入智己，以支持其高端化戰(zhàn)略，也為未來(lái)的IPO理清道路。

然而，必須清醒地認(rèn)識(shí)到，單月盈利只是階段性的財(cái)務(wù)節(jié)點(diǎn)。月銷過(guò)萬(wàn)，在當(dāng)今極度內(nèi)卷的市場(chǎng)中，僅是跨過(guò)了 “生死及格線”。

盡管如此，智己的盈利突破仍具有重大行業(yè)意義。

在新能源汽車的盈利陣營(yíng)中，此前只有比亞迪、理想、零跑等少數(shù)頭部玩家。智己作為一家銷量規(guī)模尚屬“腰部”的新企業(yè)，打破了“只有絕對(duì)龍頭才能盈利”的偏見。

由此可見，通過(guò)精準(zhǔn)的產(chǎn)品定義、極致的技術(shù)降本和高效的成本管控，非頭部企業(yè)同樣可以跑通“規(guī)模與盈利協(xié)同”的商業(yè)模式，這為眾多在虧損中掙扎的第二、三梯隊(duì)品牌提供了一個(gè)可借鑒的“技術(shù)驅(qū)動(dòng)+精準(zhǔn)控本”新范本。

繼續(xù)構(gòu)筑技術(shù)“護(hù)城河”

站在五周年的新起點(diǎn)，智己為2026年勾勒了以 “品牌向上+技術(shù)突圍” 為核心的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。

據(jù)智己汽車CMO李微萌透露，2026年將有多款新車亮相，包括定位中大型SUV的智己LS8。目前這款車已現(xiàn)身工信部目錄，將填補(bǔ)產(chǎn)品矩陣空檔，沖擊更為主流的家庭市場(chǎng)。

從已知信息看，LS8定位中大型SUV，提供5/6座布局，采用增程動(dòng)力，設(shè)計(jì)語(yǔ)言延續(xù)LS9。這一定位非常明確：承接LS9下探的市場(chǎng)需求，填補(bǔ)主流家庭用戶市場(chǎng)，與LS6形成高低搭配。

技術(shù)路線上，智己作為上汽集團(tuán)的“高端化前鋒”，也將有所突破。

之前，獨(dú)家搭載的“靈蜥數(shù)字底盤”已經(jīng)為智己確定了運(yùn)動(dòng)操控的品牌發(fā)展路線。

通過(guò)智慧四輪轉(zhuǎn)向系統(tǒng)最大雙向18°的后輪轉(zhuǎn)角，讓近5米的車身實(shí)現(xiàn)媲美大眾Polo的轉(zhuǎn)彎半徑，解決了大尺寸車輛在城市中的操控痛點(diǎn)。

同時(shí)，其“大小腦深度融合”架構(gòu)，能實(shí)時(shí)融合環(huán)境感知信息，自動(dòng)調(diào)整底盤狀態(tài)。例如，在濕滑路面減少80%的跑偏，從容應(yīng)對(duì)砂石、陡坡等復(fù)雜地形。

甚至通過(guò)線控制動(dòng)、后輪轉(zhuǎn)向、電驅(qū)系統(tǒng)的毫秒級(jí)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)爆胎穩(wěn)定控制、雙冗余制動(dòng)、主動(dòng)防側(cè)翻等復(fù)雜功能，為用戶帶來(lái)更好的操控體驗(yàn)。

今年8月發(fā)布的“恒星超級(jí)增程”，也有拿手絕技。

66度超大電池行業(yè)領(lǐng)先，并將增程車輛的純電續(xù)航里程首次推向450km+，奠定了“大電池增程”的消費(fèi)者認(rèn)知。滿油滿電綜合續(xù)航超過(guò)1500km，沒有家充樁的用戶也能放心使用。

當(dāng)然，還有15分鐘補(bǔ)能310km的超快充、能加92號(hào)汽油的增程器，以及介入時(shí)幾乎無(wú)感的全車NVH，讓智己在增程領(lǐng)域打出了屬于自己的招牌。

目前，智己正計(jì)劃加速線控底盤的量產(chǎn)落地，并推動(dòng)L3級(jí)自動(dòng)駕駛的規(guī)模化應(yīng)用。在線控底盤領(lǐng)域，智己是制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的領(lǐng)頭人，直接影響這項(xiàng)技術(shù)在未來(lái)的大規(guī)模普及。

而在自動(dòng)駕駛層面，英偉達(dá)CEO黃仁勛在剛剛開幕的2026 CES演講中，正式發(fā)布了全球首個(gè)會(huì)“思考”的自動(dòng)駕駛AI汽車——Alpamo。

作為深度合作伙伴，智己汽車被放在合作生態(tài)鏈的核心位置，有望進(jìn)一步賦能L3-L4和Robotaxi的發(fā)展與量產(chǎn)落地。

智己汽車副CTO郭輝曾表示：“我們的L2、L3、L4采取共平臺(tái)開發(fā)策略，共享數(shù)據(jù)池和一段式端到端大模型。”這意味著，從輔助駕駛到自動(dòng)駕駛，智己由研發(fā)到量產(chǎn)的鏈路更短，相比競(jìng)品在新車型推出的時(shí)機(jī)上，更有優(yōu)勢(shì)。

2025年8月，上汽集團(tuán)旗下的享道平臺(tái)，開通了從上海國(guó)際旅游度假區(qū)至浦東機(jī)場(chǎng)的L4級(jí)Robotaxi旅游專線，并實(shí)現(xiàn)全程“零接管”。半年多數(shù)據(jù)的積累，最終都會(huì)賦能至目前大規(guī)模量產(chǎn)的L2級(jí)輔助駕駛和即將到來(lái)的L3級(jí)自動(dòng)駕駛。因此，智己的自動(dòng)駕駛表現(xiàn)，未來(lái)可期。

這些前沿技術(shù)的率先搭載，是智己維持“技術(shù)旗艦”標(biāo)簽的關(guān)鍵。

同時(shí)，全球化布局也是重中之重。

截止2025年底，智己已進(jìn)入東南亞、歐洲及澳洲市場(chǎng)，海外訂單“遠(yuǎn)超預(yù)期”。在全球市場(chǎng)尋找增量，是突破國(guó)內(nèi)激烈競(jìng)爭(zhēng)的重要途徑，更是智己品牌理念與技術(shù)實(shí)力的全球展示。

據(jù)悉，2026年，智己將通過(guò)系列措施，持續(xù)加快海外布局步伐，推動(dòng)全球化戰(zhàn)略發(fā)展，提升在全球高端汽車市場(chǎng)的影響力。

一系列好消息，點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)對(duì)智己的信心。

12月23日，上汽集團(tuán)發(fā)布一則看似常規(guī)的公告，宣布將其通過(guò)“上海元界智能科技股權(quán)投資基金合伙企業(yè)”間接持有的智己汽車約53.99億元注冊(cè)資本，以實(shí)物分配方式轉(zhuǎn)為直接持有。

官方的解釋是“為簡(jiǎn)化股權(quán)結(jié)構(gòu)”，但資本市場(chǎng)的嗅覺向來(lái)敏銳——這通常是公司為獨(dú)立上市掃清障礙的關(guān)鍵一步。

至此，智己汽車的IPO路線圖已清晰可見：以B輪融資完成資產(chǎn)定價(jià)與戰(zhàn)投引入 → 通過(guò)明星產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量與月度盈利突破 → 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)掃清上市障礙。

三步走完，其登陸資本市場(chǎng)的核心條件已基本齊備。業(yè)內(nèi)傳聞，智己或在2026年謀求IPO，隨著一系列動(dòng)作落地，這一時(shí)間表正變得愈發(fā)可信。

結(jié)語(yǔ)

2025年，是智己用長(zhǎng)期主義穿越行業(yè)浮躁周期的試煉。當(dāng)傳統(tǒng)豪華品牌的“高溢價(jià)”神話崩塌，專注造車本質(zhì)的品牌將在價(jià)值重構(gòu)中勝出。

2026年，隨著新能源汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退坡、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)加劇，行業(yè)的洗牌只會(huì)更加劇烈，從擴(kuò)張生長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)智己來(lái)說(shuō)，有挑戰(zhàn)，也有牌在手。

IPO掃清障礙、全新LS8箭在弦上、新技術(shù)賦能、集團(tuán)傾力支持……2026年，智己已有更大的勢(shì)能去闖關(guān)。

潮水退去，方知誰(shuí)在堅(jiān)守。而行業(yè)終極競(jìng)賽，才剛剛開始。

—THE END—

出行百人會(huì) | AutocarMax

追蹤出行產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)化，關(guān)注新產(chǎn)品、新科技、商業(yè)邏輯與人物，影響有影響力的人。