科技持續(xù)下跌，老登逆勢(shì)上漲

最近板塊輪動(dòng)太快，確實(shí)不好做。特別是科技板塊，被沖的七零八落，這兩天創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板沒(méi)少跌。昨天還被捧在天上的太空光伏，今天就被摔得七零八落。前段時(shí)間最炙手可熱的題材與概念，近來(lái)紛紛降溫熄火。反倒是前期一直沒(méi)漲，還在底部躺平的中老登行業(yè)有所逆勢(shì)上漲。

從資金情緒來(lái)看，距離春節(jié)休市只剩7個(gè)交易日，一般節(jié)前都會(huì)縮量，市場(chǎng)很可能進(jìn)入熱點(diǎn)稀缺的真空階段。大資金已無(wú)心發(fā)動(dòng)大級(jí)別交易，要么轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他資產(chǎn)，要么流向內(nèi)需這條低估值主線尋求避險(xiǎn)。

正是這股資金的涌入，帶動(dòng)了食品飲料、白酒、建材等板塊的全線反彈。當(dāng)然，上漲總少不了各種解讀：有人歸因于地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所改善，也有人認(rèn)為是春節(jié)消費(fèi)旺季臨近。

但如果看數(shù)據(jù)，消費(fèi)和地產(chǎn)根本沒(méi)有回暖，頂多就是臨近春節(jié)有所止跌。要看消費(fèi)和地產(chǎn)真正行不行，還是要看3、4月份的常態(tài)數(shù)據(jù)，去年就是房?jī)r(jià)年初借著政策反彈了一波，結(jié)果3、4月份衰竭，掉頭向下，開(kāi)啟了報(bào)復(fù)性下跌。

我依舊堅(jiān)持之前的看法，當(dāng)下消費(fèi)板塊的走強(qiáng)，本質(zhì)還是科技股調(diào)整促使資金做高低切換。如果想?yún)⑴c，務(wù)必留好應(yīng)對(duì)變化的后手，因?yàn)槔系枪杀举|(zhì)上主線感不強(qiáng)。之后只要ai\算力\電池\商業(yè)航天\貴金屬這些板塊二次啟動(dòng)，老登股很可能就會(huì)被虹吸。

最后聊下貴金屬，自從金銀價(jià)格崩潰以后，整個(gè)有色金屬板塊都沒(méi)少跌。今天黃金白銀又崩了，白銀從90給干到了74，黃金從5050跌到4800，其他貴金屬包括銅、鋁、碳酸鋰、焦煤焦炭、原油價(jià)格也都出現(xiàn)不同程度的下跌。

眼下倫敦白銀的價(jià)格已經(jīng)滑到每盎司75美元附近，離刷新近年低點(diǎn)只剩一步之遙。而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，滬銀則干脆利落地創(chuàng)出了新低，先行一步探到了更低的價(jià)位。

A股市場(chǎng)上，有色金屬指數(shù)再度大跌。目前跌5.76%，創(chuàng)觸頂以來(lái)新低。白銀類(lèi)股票跌停自不必說(shuō)。

前天朋友問(wèn)我，能不能進(jìn)場(chǎng)抄點(diǎn)白銀類(lèi)的股票。我回答說(shuō)：“不能?，F(xiàn)在這類(lèi)股票不穩(wěn)定，千萬(wàn)別養(yǎng)成接飛刀的習(xí)慣。不管它最近是漲是跌，都不要參與?！苯Y(jié)果今天就暴跌了。

暴漲后暴跌即意味著波動(dòng)率增大和不穩(wěn)定，后續(xù)的穩(wěn)定狀態(tài)有且大概率僅有陰跌一條路。

為什么這么說(shuō)呢？

當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格處在高位時(shí)，本身波動(dòng)就會(huì)加劇，一旦價(jià)格虛高，震蕩幅度往往更大，甚至隨時(shí)可能上演暴跌。

暴跌過(guò)后，投資者的情緒通常還處在劇烈搖擺的狀態(tài)，這時(shí)行情往往會(huì)沿著兩條路徑演化：

第一種是繼續(xù)下探。多頭在反復(fù)沖擊無(wú)果后，逐漸認(rèn)清頂部已成的事實(shí)，無(wú)奈止損離場(chǎng)。

第二種是出現(xiàn)暴力反抽（短時(shí)間內(nèi)急速拉升）。這種情況最為常見(jiàn)，背后通常是三類(lèi)資金合力推動(dòng)：

1. 此前的空頭集中平倉(cāng)止盈，推動(dòng)價(jià)格上行；
2. 之前的多頭不甘心認(rèn)輸，重新調(diào)集資金加倉(cāng)，試圖攤低成本博回本；
3. 錯(cuò)過(guò)前期大漲的人總覺(jué)得這是“倒車(chē)接人”的機(jī)會(huì)，急忙進(jìn)場(chǎng)抄底。如果恰好在下影線末端買(mǎi)入，很容易一時(shí)欣喜若狂，以為抓住了大底。

這幾股力量疊加，就容易制造出短線的急速反彈。但反抽過(guò)后，不同群體的心態(tài)又會(huì)發(fā)生變化：

• 止盈離場(chǎng)的空頭看到價(jià)格回升，會(huì)依據(jù)自己看空的邏輯再度入場(chǎng)做空；
• 加倉(cāng)的多頭見(jiàn)回血便急于平倉(cāng)保住利潤(rùn)；
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不管是哪一種，都會(huì)造成價(jià)格再度掉頭向下。所以我們說(shuō)中國(guó)人喜歡抄底，但往往抄在半山腰，就是這個(gè)道理。

從整體情緒看，暴跌之后的市場(chǎng)像一根繃緊的弦，大漲大跌都可能隨時(shí)發(fā)生。在這種情形下，無(wú)論做多還是做空都極易被來(lái)回“收割”，可能今天剛賺了點(diǎn)，明天就被強(qiáng)平，而強(qiáng)平之后價(jià)格又回到原位，讓人左右為難。

此時(shí)最穩(wěn)妥的做法，其實(shí)是在場(chǎng)邊耐心觀望，等價(jià)格波動(dòng)收斂、投資者情緒平復(fù)后再擇機(jī)而動(dòng)。

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