拓維信息風(fēng)力下降？

富凱摘要：拓維信息在適配OpenClaw、布局國(guó)產(chǎn)算力等方面取得顯著進(jìn)展。

作者|川扇假

3月10日早盤(pán)，拓維信息股價(jià)下挫超過(guò)5%，午盤(pán)收盤(pán)時(shí)跟隨大盤(pán)有所反彈，暫時(shí)以下跌2.58%收盤(pán)。

近期AI領(lǐng)域掀起一場(chǎng)科技浪潮，開(kāi)源智能體框架OpenClaw的驚艷亮相，引爆了全球算力市場(chǎng)的狂熱。OpenClaw是由奧地利開(kāi)發(fā)者打造的開(kāi)源個(gè)人AI助手，自2025年底上線(xiàn)以來(lái)，在全球開(kāi)發(fā)者社區(qū)迅速躥紅，因其圖標(biāo)是一只紅色龍蝦，它也被人們親切地稱(chēng)為“龍蝦”。

這款以自然語(yǔ)言為內(nèi)核驅(qū)動(dòng)的工具，不僅打破了傳統(tǒng)AI“光說(shuō)不練”的桎梏，實(shí)現(xiàn)了從“對(duì)話(huà)建議”到“自動(dòng)化執(zhí)行”的質(zhì)的飛躍，更憑借本地化部署和跨平臺(tái)兼容性，精準(zhǔn)戳中了企業(yè)降本增效的迫切需求。

由于OpenClaw存在一定的安裝門(mén)檻，騰訊、阿里等科技巨頭敏銳洞察到這一趨勢(shì)，迅速推出OpenClaw安裝服務(wù)，用戶(hù)規(guī)模呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。據(jù)行業(yè)估算，每新增100萬(wàn)用戶(hù)，日均算力需求將暴增300PFlops，直接推動(dòng)算力租賃市場(chǎng)步入“供不應(yīng)求”的井噴期。

OpenClaw的旋風(fēng)也席卷了資本市場(chǎng)，算力企業(yè)因此成為焦點(diǎn)，拓維信息憑借與華為的深度合作和算力租賃主業(yè)，成為近期資金追捧對(duì)象，近半個(gè)月以來(lái)已經(jīng)斬獲三個(gè)漲停。

借勢(shì)“養(yǎng)龍蝦”宣傳AI布局

部署運(yùn)營(yíng)OpenClaw被稱(chēng)為“養(yǎng)龍蝦”，之所以會(huì)火爆出圈，是因?yàn)镺penClaw作為一款能自動(dòng)操控電腦、切實(shí)助力人們工作的AI智能體，不僅開(kāi)源免費(fèi)、部署便捷、支持本地運(yùn)行，而且“龍蝦”這一智能體Logo形象親民、極具傳播力，迅速躋身現(xiàn)象級(jí)AI工具之列。

在A股市場(chǎng)，已有眾多上市公司相繼披露與OpenClaw的技術(shù)適配進(jìn)展，這一動(dòng)作引發(fā)了資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注與熱議。

拓維信息也敏銳捕捉到“養(yǎng)龍蝦”風(fēng)口帶來(lái)的機(jī)遇，其及旗下開(kāi)鴻智谷宣布，已依托自研的“在鴻OS3.0”完成對(duì)OpenClaw的深度適配與預(yù)集成，并順勢(shì)推出AIBOX。這意味著OpenClaw被作為系統(tǒng)級(jí)能力深度內(nèi)置，用戶(hù)開(kāi)機(jī)即可直接使用，完美攻克了此前需要設(shè)備24小時(shí)開(kāi)機(jī)、環(huán)境配置繁瑣等硬件難題。

拓維信息深耕軟件開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋軟件服務(wù)與解決方案、AI行業(yè)大模型與行業(yè)應(yīng)用、開(kāi)源鴻蒙行業(yè)發(fā)行版及創(chuàng)新性產(chǎn)品與解決方案、算力租賃等多個(gè)板塊。

作為華為全方位戰(zhàn)略合作伙伴，拓維信息早在2022年便開(kāi)始布局國(guó)產(chǎn)算力底座，先后中標(biāo)長(zhǎng)沙、重慶、濟(jì)南三地人工智能計(jì)算中心項(xiàng)目，累計(jì)提供超過(guò)500PFlops的算力支撐。2024年，公司更進(jìn)一步精準(zhǔn)卡位“東數(shù)西算”國(guó)家戰(zhàn)略，獲得貴州樞紐節(jié)點(diǎn)項(xiàng)目，參與到“東數(shù)西算”樞紐的算力網(wǎng)絡(luò)體系。

傍上華為業(yè)績(jī)扭虧

回顧拓維信息近年來(lái)的發(fā)展脈絡(luò)，因其與華為深度綁定存在較高程度的依賴(lài)，卻也助力拓維信息營(yíng)收持續(xù)穩(wěn)健上揚(yáng)。

回溯過(guò)去十年歷程，拓維信息僅在2022年?duì)I收出現(xiàn)小幅下滑，營(yíng)業(yè)收入從2015年的7.7億元，一路攀升至2024年的41億元。

依傍華為這樣的行業(yè)巨頭，看似高枕無(wú)憂(yōu)，然而其中的酸甜苦辣唯有拓維信息自身深知。從歸屬凈利潤(rùn)這一指標(biāo)來(lái)看，十年前拓維信息歸屬凈利潤(rùn)高達(dá)2億元，相較于營(yíng)收規(guī)模，堪稱(chēng)高利潤(rùn)企業(yè)典范。

但此后卻呈一路下行態(tài)勢(shì)，2023年歸屬凈利潤(rùn)降至4496萬(wàn)元，2024年更是虧損1億元。不僅如此，拓維信息在2018年和2022年因計(jì)提商譽(yù)減值，致使歸屬凈利潤(rùn)虧損均超10億元，利潤(rùn)狀況頻繁“爆雷”。

盡管巨額虧損源于拓維信息此前高溢價(jià)收購(gòu)游戲等外延業(yè)務(wù)，但也在一定程度上折射出并購(gòu)重組后整合管理所面臨的深層挑戰(zhàn)，面對(duì)外延戰(zhàn)略的受阻，拓維信息近年來(lái)緊緊抱住華為“大腿”。

現(xiàn)如今，拓維信息集中精力拓展智能計(jì)算、開(kāi)源鴻蒙等核心戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，與華為攜手共建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，全力攻克國(guó)產(chǎn)算力芯片適配難題，逐步搭建起“軟件+算力”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式。

2025年，拓維信息與華為合作的戰(zhàn)略布局終于迎來(lái)碩果，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)5000萬(wàn)至7500萬(wàn)元，同比增幅高達(dá)149.75%至174.63%，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，公司同步收回6600萬(wàn)元財(cái)務(wù)資助款，壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回直接優(yōu)化了現(xiàn)金流狀況，財(cái)務(wù)健康程度顯著提升。

這一“業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)+資金回籠”，成功打消了市場(chǎng)的諸多疑慮。隨著今年軟件開(kāi)發(fā)板塊整體表現(xiàn)活躍，行業(yè)估值中樞上移，也為拓維信息的股價(jià)上漲提供了動(dòng)能。

估值與業(yè)績(jī)的挑戰(zhàn)

盡管拓維信息當(dāng)下受到資本關(guān)注，但其估值風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)績(jī)的不確定性同樣不容小覷。目前，拓維信息的動(dòng)態(tài)市盈率已飆升至超過(guò)370倍，大幅超出軟件行業(yè)的平均水準(zhǔn)。

從核心業(yè)務(wù)看，算力租賃行業(yè)本質(zhì)上是一門(mén)“重資產(chǎn)、高折舊”的生意，單臺(tái)AI服務(wù)器的成本就超過(guò)200萬(wàn)元，折舊年限僅有三至五年。倘若后續(xù)項(xiàng)目落地情況未達(dá)預(yù)期，或者毛利率出現(xiàn)下滑，拓維信息的高估值將面臨大幅回調(diào)的巨大壓力。

此外，雖說(shuō)拓維信息正處于行業(yè)風(fēng)口之上，但競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)也在與日俱增。隨著OpenClaw概念持續(xù)升溫，阿里云、百度智能云等行業(yè)巨頭紛紛加快在國(guó)產(chǎn)算力領(lǐng)域的布局步伐。拓維信息雖占據(jù)了一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但在技術(shù)迭代方面，像芯片性能的提升、框架兼容性的優(yōu)化以及市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪等，仍充滿(mǎn)諸多變數(shù)與挑戰(zhàn)。

不過(guò)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來(lái)看，拓維信息依舊具備獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。比如，深度綁定華為生態(tài)，能夠獲得持續(xù)不斷的技術(shù)賦能。它也是A股上市公司中少有的，同時(shí)在“鴻蒙+鯤鵬+昇騰”基礎(chǔ)軟硬件領(lǐng)域與華為開(kāi)展全面合作的公司。

在算力資源上，拓維信息卡位“東數(shù)西算”國(guó)家戰(zhàn)略，能夠享受政策帶來(lái)的紅利，若能持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，并積極拓展醫(yī)療、金融等垂直應(yīng)用場(chǎng)景，拓維信息仍有望在AI算力這一黃金賽道中占據(jù)一席之地。

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