付鵬：全球投資者還在心存僥幸，最恐慌時(shí)刻還沒到！下周A股怎么辦？

（霍爾木茲海峽）

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下周前瞻|欄目

邊江|作者

錢唐|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

近日，知名分析師付鵬發(fā)出重磅警告，全球投資者對(duì)于油價(jià)飆升的風(fēng)險(xiǎn)仍心存僥幸，被壓抑的市場(chǎng)波動(dòng)率尚未真正釋放。

A股本周已率先大幅回調(diào)，但依然難言利空完全兌現(xiàn)。

這個(gè)周末，美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)出48小時(shí)最后通牒，以色列宣稱軍事行動(dòng)“已到半途”，而伊朗則強(qiáng)硬回應(yīng)將打擊敵方能源與基礎(chǔ)設(shè)施。各方在霍爾木茲海峽的博弈，正成為引爆全球能源與金融市場(chǎng)的最大變量。

科技賽道方面出現(xiàn)大看點(diǎn)： SpaceX與特斯拉聯(lián)合發(fā)布“Terafab”項(xiàng)目，宣布將建造史上規(guī)模最大的芯片制造工廠，旨在為太空能源與人工智能提供“太瓦級(jí)”算力。

下周A股，短期來看，繼續(xù)下殺之后很可能迎來資金博弈冰點(diǎn)反彈，反彈的先鋒板塊會(huì)在哪兒？

付鵬預(yù)警：全球投資者還在心存僥幸

近期，知名宏觀分析師付鵬接連發(fā)出重磅警示：全球投資者仍在心存僥幸，石油上漲引發(fā)的震蕩波動(dòng)率還未真正釋放，從交易員外的立場(chǎng)看，最不該跌的資產(chǎn)跌了這才叫做恐慌，現(xiàn)在其實(shí)還沒到。若周末沒有明顯利好，下周全球市場(chǎng)大概率繃不住。

“波動(dòng)率”如何釋放并壓垮市場(chǎng)？

如果投資者的“僥幸”被證偽，即油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，那么被壓抑的“波動(dòng)率”將通過以下路徑釋放，對(duì)市場(chǎng)形成巨大壓力：

1. 企業(yè)盈利受損

油價(jià)暴漲相當(dāng)于一次負(fù)面的供給沖擊，會(huì)直接推高幾乎所有行業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)輸成本，壓縮企業(yè)利潤(rùn)率。摩根大通分析指出，如果油價(jià)在今年剩余時(shí)間維持在當(dāng)前高位，標(biāo)普500指數(shù)成分股的盈利預(yù)期可能因此下調(diào)多達(dá)5個(gè)百分點(diǎn)。

2. 通脹預(yù)期重燃，貨幣政策受限

高油價(jià)會(huì)迅速推升通脹預(yù)期，這使得各國(guó)央行（尤其是美聯(lián)儲(chǔ)）在考慮降息以刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)變得束手束腳。市場(chǎng)原本期待的寬松貨幣政策可能落空，甚至存在重新收緊的風(fēng)險(xiǎn)。利率的“更高更久”將對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值構(gòu)成直接壓制。

3. 滯脹風(fēng)險(xiǎn)加劇

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩（因成本上升）與通貨膨脹高企（因能源價(jià)格）并存，即“滯脹”，是金融市場(chǎng)最恐懼的宏觀情景之一。花旗銀行等機(jī)構(gòu)已明確指出，油價(jià)大幅上漲正在加劇全球經(jīng)濟(jì)的滯脹風(fēng)險(xiǎn)。在滯脹環(huán)境下，傳統(tǒng)的股債投資組合可能雙雙失效。

本周，A股市場(chǎng)已經(jīng)大幅回落，上證指數(shù)大跌，創(chuàng)業(yè)板因?yàn)樾履茉待堫^寧德時(shí)代、光模塊“易中天”幾個(gè)大票略顯強(qiáng)勢(shì)。

對(duì)于本周A股的下跌，國(guó)泰首席策略分析師認(rèn)為除了戰(zhàn)爭(zhēng)，還有一些其他原因?qū)е率袌?chǎng)大跌。（如下圖）

值得一提的是，本周以色列TA135上漲3%。韓國(guó)指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)本周也是上漲。

關(guān)于戰(zhàn)爭(zhēng)，各方最新表態(tài)

美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)走向以及各方最新態(tài)度將直接影響當(dāng)前的全球金融市場(chǎng)。

1、美方

昨日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交平臺(tái)發(fā)文稱，如果伊朗沒能在自此刻起48小時(shí)內(nèi)全面開放霍爾木茲海峽，美國(guó)將對(duì)其境內(nèi)的各類發(fā)電廠實(shí)施打擊并將其徹底摧毀，首當(dāng)其沖的將是其中規(guī)模最大的一座。

美國(guó)阿克西奧斯新聞網(wǎng)站21日援引匿名消息源報(bào)道，特朗普政府已開始謀劃與伊朗“和談”事宜，正經(jīng)由第三方“傳話”進(jìn)行初步磋商；特朗普的特使威特科夫、女婿庫(kù)什納參與其中。阿克西奧斯新聞網(wǎng)站援引一名美國(guó)官員和另外兩名知情人士的話報(bào)道，美方官員認(rèn)為戰(zhàn)事還將持續(xù)兩到三周。

與此同時(shí)，特朗普的顧問團(tuán)隊(duì)想通過外交手段結(jié)束沖突。

美方要求，任何協(xié)議必須包含霍爾木茲海峽重新開放和伊朗高豐度濃縮鈾處理的內(nèi)容，以及就伊朗的核計(jì)劃、彈道導(dǎo)彈項(xiàng)目及其對(duì)地區(qū)“代理人”的支持問題作出長(zhǎng)期約定，具體要求包括：

伊朗5年內(nèi)不得發(fā)展導(dǎo)彈項(xiàng)目，不得從事鈾濃縮活動(dòng)，不再使用福爾道、納坦茲和伊斯法罕3處核設(shè)施，對(duì)離心機(jī)及相關(guān)機(jī)器的建造和使用嚴(yán)格設(shè)限，和地區(qū)國(guó)家達(dá)成涉及導(dǎo)彈射程限制的軍控協(xié)議，不得資助巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）、也門胡塞武裝和黎巴嫩真主黨等地區(qū)武裝。

2、以色列

以軍稱對(duì)伊朗軍事行動(dòng)“已到半途”。

以色列國(guó)防軍總參謀長(zhǎng)扎米爾21日發(fā)表聲明稱，以色列聯(lián)合美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)起的大規(guī)模軍事行動(dòng)“已到半途”。

扎米爾稱：“我們已到半途，但方向很明確……我們將繼續(xù)為我們的自由和未來而戰(zhàn)。”他當(dāng)天批準(zhǔn)了以軍北方司令部繼續(xù)保持“前沿防御態(tài)勢(shì)”的計(jì)劃，以軍將主動(dòng)出擊、先發(fā)制人，清除對(duì)以平民“構(gòu)成威脅”的目標(biāo)。

3、伊朗

今天（3月22日）凌晨，伊朗武裝部隊(duì)哈塔姆·安比亞中央司令部強(qiáng)調(diào)，根據(jù)伊朗此前發(fā)出的警告，如果伊朗的燃料與能源基礎(chǔ)設(shè)施遭到敵方攻擊，美國(guó)及其盟友在該地區(qū)的所有能源基礎(chǔ)設(shè)施、信息技術(shù)系統(tǒng)和海水淡化設(shè)施都將成為打擊目標(biāo)。

以前，伊朗方面公布了停戰(zhàn)條件。據(jù)央視新聞，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日與印度總理莫迪通電話時(shí)表示，只有美國(guó)和以色列立即停止侵略行為并保證此類侵略行為不會(huì)再次發(fā)生，才能結(jié)束該地區(qū)的戰(zhàn)爭(zhēng)和沖突。

據(jù)伊朗邁赫爾通訊社今天（3月22日）報(bào)道，伊朗駐國(guó)際海事組織代表表示，伊朗允許非“敵方”船只通過霍爾木茲海峽，但需與伊朗就安全問題進(jìn)行協(xié)調(diào)并作出相關(guān)安排。伊朗將與國(guó)際海事組織合作改善航行安全狀況，保護(hù)海員安全。

SpaceX與特斯拉發(fā)布太空能源項(xiàng)目

宏觀之外，熱門科技產(chǎn)業(yè)賽道上最新有哪些重大事項(xiàng)值得關(guān)注呢？

剛剛，特斯拉CEO馬斯克在社交平臺(tái)上宣布，SpaceX與特斯拉將于美國(guó)中部時(shí)間晚8點(diǎn)左右在X平臺(tái)直播，正式公布自建芯片工廠“Terafab”項(xiàng)目。特斯拉也發(fā)文稱，公司正攜手SpaceX與人工智能公司xAI，建造史上規(guī)模最大的芯片制造工廠。

據(jù)悉，“Terafab”項(xiàng)目的目標(biāo)是每年生產(chǎn)超過1太瓦的計(jì)算能力（邏輯、內(nèi)存和封裝），其中約80%用于太空，約20%用于地面。

與此同時(shí)，特斯拉發(fā)文稱：“攜手SpaceX與人工智能公司xAI，我們正在建造史上規(guī)模最大的芯片制造工廠（年產(chǎn)能1太瓦），將邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片與先進(jìn)封裝技術(shù)集于一體。”

特斯拉稱，“為盡可能充分利用太陽(yáng)能，我們每年需要向太空發(fā)射1億噸用于捕獲太陽(yáng)能的設(shè)備。這需要實(shí)現(xiàn)超大規(guī)模部署：具備向軌道發(fā)射數(shù)百萬(wàn)噸物資的能力；太陽(yáng)能供能的人工智能衛(wèi)星；數(shù)百萬(wàn)臺(tái)特斯拉擎天柱機(jī)器人參與建設(shè)。”

特斯拉表示，所有這些設(shè)備都需要芯片支撐，僅擎天柱機(jī)器人就需要100至200吉瓦的芯片，太陽(yáng)能AI衛(wèi)星更需要太瓦級(jí)的芯片供應(yīng)。這一需求遠(yuǎn)超當(dāng)前全球所有芯片廠商的產(chǎn)能總和，即便到2030年（按產(chǎn)能增速預(yù)測(cè)）也無法滿足。“我們打造萬(wàn)億工廠，正是為了彌補(bǔ)當(dāng)下芯片產(chǎn)能與未來需求之間的缺口，創(chuàng)造一個(gè)屬于星際文明的未來。”特斯拉寫道。

東莞電新隨即發(fā)布點(diǎn)評(píng)稱：Terafab正式啟動(dòng)：芯片+太空光伏雙輪驅(qū)動(dòng)！馬斯克官宣SpaceX與特斯拉聯(lián)合發(fā)布TERAFAB項(xiàng)目，目標(biāo)年產(chǎn)超1太瓦算力（邏輯+存儲(chǔ)+封裝），80%用于太空、20%用于地面。疊加路透社曝光特斯拉200億元采購(gòu)中國(guó)光伏設(shè)備，芯片+光伏兩條主線共振。

200億光伏大單實(shí)錘：路透社確認(rèn)特斯拉擬從邁為、捷佳、拉普采購(gòu)29億美元光伏設(shè)備，支撐100GW美國(guó)本土產(chǎn)能，合同吉瓦級(jí)已獲企業(yè)確認(rèn)。

Terafab正式啟動(dòng)：250億美元投資，2nm制程，月產(chǎn)10萬(wàn)片晶圓，AI5芯片2027年量產(chǎn)，覆蓋邏輯+存儲(chǔ)+封裝垂直整合。

太空算力打開遠(yuǎn)期空間：80%產(chǎn)能用于太空，AI7轉(zhuǎn)向太空級(jí)計(jì)算，太空數(shù)據(jù)中心拉動(dòng)光伏電池需求。

光伏設(shè)備（訂單確定性最強(qiáng)）。

太空光伏電池（太空算力供電）。

先進(jìn)封裝（CoWoS類自建產(chǎn)線）。

半導(dǎo)體設(shè)備（建廠產(chǎn)能需求）。

“光伏設(shè)備訂單兌現(xiàn)、半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代、太空算力光伏”三大核心主線，將成為下周A股博弈反彈的幾大重要方向。

附件：本周A股一周交易數(shù)據(jù)

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10