中時(shí)通：期貨收復(fù)2400！大單采PK大單拍，玉米表示很懵圈？

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

3月23日，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)再度上演“區(qū)域分化”的鮮明戲碼。一邊是華北上量激增，企業(yè)壓價(jià)聲此起彼伏；另一邊則是東北產(chǎn)區(qū)在政策托底下，價(jià)格依舊堅(jiān)挺。期貨市場(chǎng)則率先突圍，主力2605合約強(qiáng)勢(shì)重返2400元/噸上方，收盤報(bào)2415元/噸，單日上漲39元，漲幅1.64%，持倉(cāng)量同步放大。市場(chǎng)短期情緒與長(zhǎng)期邏輯相互交織，整體走勢(shì)充滿博弈感。

分別來(lái)看，

山東華北：隨著氣溫回升，前期漲至階段高位的玉米價(jià)格終于觸發(fā)了農(nóng)戶與貿(mào)易商的售糧“開(kāi)關(guān)”。自上周末起，企業(yè)門前到貨量逐日攀升，22日至23日更是連續(xù)兩日突破千車大關(guān)，供應(yīng)壓力驟增。山東、河南等地深加工企業(yè)順勢(shì)壓價(jià)，普遍下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，市場(chǎng)進(jìn)入“車多落價(jià)”的調(diào)整通道。

東北內(nèi)蒙：區(qū)域表現(xiàn)依舊“硬氣”，黑龍江部分企業(yè)帶頭提價(jià)。盡管氣溫回升同樣刺激了基層售糧意愿，但糧權(quán)已從農(nóng)戶手中大規(guī)模轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商與烘干塔，持糧主體議價(jià)能力顯著增強(qiáng)。疊加中儲(chǔ)糧持續(xù)大手筆采購(gòu)，市場(chǎng)底部支撐牢固，價(jià)格韌性凸顯。

晨間提示：

當(dāng)前玉米市場(chǎng)正處于多空交織的“十字路口”，短期震蕩仍是主旋律。

首先，政策面“一壓一托”構(gòu)成核心變量。

一方面，托市小麥拍賣本周加碼至80萬(wàn)噸，對(duì)玉米的飼料替代形成直接壓制，目前小麥與玉米的價(jià)差成為飼用需求增減的關(guān)鍵“開(kāi)關(guān)”。

另一方面，中儲(chǔ)糧采購(gòu)力度空前。3月16日至20日當(dāng)周累計(jì)采購(gòu)超72萬(wàn)噸，大單頻現(xiàn)。進(jìn)入本周，采購(gòu)節(jié)奏絲毫未放緩！3月23日內(nèi)蒙古采購(gòu)4.1萬(wàn)噸、遼寧7萬(wàn)噸、成都3.06萬(wàn)噸、湖北6萬(wàn)噸；3月24日吉林6.7萬(wàn)噸。3月23日至25日中儲(chǔ)糧采購(gòu)498593噸，僅僅23日當(dāng)天，采購(gòu)量便突破32萬(wàn)噸。

如此高頻率、大體量的“托底式”采購(gòu)，既消化了市場(chǎng)余糧，也向市場(chǎng)釋放出優(yōu)質(zhì)玉米稀缺的信號(hào)。政策端“保供穩(wěn)價(jià)”與“托底護(hù)盤”的雙重意圖，決定了玉米價(jià)格既難大跌，也難持續(xù)大漲。

其次，市場(chǎng)自身的供需博弈正進(jìn)入新階段。

隨著氣溫回升，潮糧上量壓力或?qū)⒊掷m(xù)，企業(yè)借機(jī)壓價(jià)的可能性增加。但不可忽視的是，基層余糧不多、深加工企業(yè)庫(kù)存普遍處于近年低位，疊加淀粉加工利潤(rùn)逆勢(shì)走強(qiáng)，截至3月19日，山東地區(qū)理論利潤(rùn)已達(dá)104.38元/噸，開(kāi)工率也在穩(wěn)步回升。均意味著，生產(chǎn)剛需驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)壓價(jià)空間有限。即便有心壓價(jià)，也缺乏持續(xù)壓價(jià)的底氣。

綜合來(lái)看，短期內(nèi)玉米市場(chǎng)將以高位震蕩調(diào)整為主。山東市場(chǎng)的回調(diào)，是對(duì)前期過(guò)快上漲的理性修復(fù)；而東北市場(chǎng)的堅(jiān)挺，則反映了政策托底與糧權(quán)轉(zhuǎn)移后的新格局。

對(duì)于后市，密切關(guān)注兩大信號(hào)！

一是華北企業(yè)到車量能否持續(xù)維持高位，這將決定其調(diào)整的深度；二是最低收購(gòu)價(jià)小麥投放節(jié)奏，以及稻谷拍賣傳聞能否落地，若巨量定向稻谷投入市場(chǎng)，將對(duì)玉米的飼用需求形成實(shí)質(zhì)性的“頂頭風(fēng)”。在此之前，市場(chǎng)大概率將在情緒與現(xiàn)實(shí)的反復(fù)拉扯中，尋找新的平衡點(diǎn)。