投寧德賺1213億，凈利預(yù)增275倍！鋰電“預(yù)增王”要去港股IPO

在當(dāng)今新能源產(chǎn)業(yè)風(fēng)起云涌的時(shí)代，儲(chǔ)能行業(yè)的景氣度究竟能達(dá)到何種高度？或許沒有比天華新能（SZ：300390）更直觀的答案了。

這家從防靜電產(chǎn)品起家的企業(yè)，憑借一次關(guān)鍵的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和與寧德時(shí)代的深度綁定，在2026年一季度交出了一份讓市場震驚的成績單：

預(yù)計(jì)一季度歸母凈利潤為9億元至10.5億元，同比增長27517.53%至32120.45%，單季度盈利便達(dá)到去年全年的兩倍有余。

更引人注目的是，就在業(yè)績預(yù)告發(fā)布前一周，天華新能剛剛向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市。

一連串的華麗操作背后，也同樣存在著疑問：這家鋰電材料新貴究竟有何特別之處？沖刺港股是錦上添花還是背水一戰(zhàn)？

從8900萬到1213億的投資說起

天華新能的創(chuàng)業(yè)歷程，是一個(gè)關(guān)于戰(zhàn)略眼光與產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的故事。

公司成立于1997年，最初以“天華超凈”之名深耕防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域，2014年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

彼時(shí)的它，只是一家年?duì)I收不足8億元、凈利潤僅5000余萬元的普通制造企業(yè)。真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2015年。

那一年，如今的鋰電池龍頭寧德時(shí)代正籌備脫離外資大股東ATL、謀求國內(nèi)上市，卻面臨一個(gè)棘手難題：需要有人接手ATL持有的15%股份。

在多數(shù)投資者尚看不清寧德時(shí)代前景的情況下，天華超凈董事長裴振華做出了一個(gè)大膽決定——個(gè)人斥資8900萬元投資寧德時(shí)代。這筆錢相當(dāng)于天華超凈整整兩年的凈利潤，而當(dāng)時(shí)的寧德時(shí)代還遠(yuǎn)未展現(xiàn)出今日的霸主氣質(zhì)。

裴振華的“冒險(xiǎn)”最終被證明是神來之筆。

截至4月13日，裴振華旗下的寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）持有寧德時(shí)代2.84億股，位列第四大股東。以寧德時(shí)代今日收盤股價(jià)估算，這部分股權(quán)價(jià)值已超過1213億元——原始投資翻了超過1300倍。

這筆投資不僅為裴振華個(gè)人帶來了天文數(shù)字般的財(cái)富，更為天華新能的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型鋪平了道路。

寧德時(shí)代投桃報(bào)李。2018年，天華新能與寧德時(shí)代共同投資設(shè)立天宜鋰業(yè)，正式跨界鋰電正極材料行業(yè)。次年，寧德時(shí)代便與天華新能簽下長達(dá)五年的優(yōu)先采購協(xié)議。

此后，寧德時(shí)代始終穩(wěn)居天華新能第一大客戶的位置。2025年，寧德時(shí)代更是以26.35億元受讓天華新能12.95%的股份，成為第二大股東。兩家公司的關(guān)系，從合作伙伴升級(jí)為“血緣”聯(lián)盟。

在寧德時(shí)代的強(qiáng)力扶持下，天華新能的鋰電材料業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2025年銷量及收入計(jì)，天華新能已成長為中國最大的電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)商、全球第三大電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)商。

A股275倍“預(yù)增王”的背后

誰也沒有想到，2026年一季度的A股“預(yù)增王”，會(huì)花落儲(chǔ)能行業(yè)。

2026年4月8日晚間，天華新能發(fā)布了一份震驚行業(yè)的業(yè)績預(yù)告：2026年第一季度歸母凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)到9億元至10.5億元，同比增長幅度高達(dá)27517.53%至32120.45%。這一數(shù)字意味著，天華新能僅用一個(gè)季度就賺出了去年全年利潤的兩倍多。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至到今天（4月13日），A股已有60余家上市公司披露一季度業(yè)績預(yù)告，天華新能的利潤增幅遙遙領(lǐng)先，階段性加冕“預(yù)增王”稱號(hào)。

市場對(duì)此反應(yīng)熱烈。4月9日，天華新能以65元/股高開，盤中最高漲幅達(dá)15.89%；4月10日，股價(jià)繼續(xù)上漲10.16%；到了本周一，其股價(jià)繼續(xù)大漲17.42％，最新市值達(dá)到666.26億元。

對(duì)于這份令人咋舌的業(yè)績預(yù)告，市場自然不乏質(zhì)疑之聲。

有觀點(diǎn)指出，超過275倍的增幅是在2025年一季度極低的利潤基數(shù)（僅325.88萬元）之上計(jì)算得出的，存在一定的“數(shù)字游戲”成分。

然而，即便剔除基數(shù)效應(yīng)，9億元至10.5億元的絕對(duì)利潤規(guī)模依然令人矚目——這已是2025年全年利潤的2倍有余。從環(huán)比角度看，2025年第四季度公司利潤為3.69億元，2026年一季度環(huán)比增長近3倍。

這些數(shù)據(jù)均表明，天華新能的盈利能力正在以肉眼可見的速度修復(fù)。

公司方面給出的解釋是：一季度，受儲(chǔ)能與動(dòng)力電池下游需求增長推動(dòng)，公司鋰電材料業(yè)務(wù)利潤大幅增長。

換句話說，鋰電行業(yè)正在開啟新一輪上行周期，而天華新能作為行業(yè)頭部企業(yè)，成為這一輪景氣周期最直接的受益者之一。

巧合的是，就在業(yè)績預(yù)告發(fā)布前一周，天華新能剛剛向港交所遞交了招股書，擬在港交所主板掛牌上市。一季度業(yè)績的炸裂表現(xiàn)，某種程度上也為天華新能的港股IPO增添了一塊極具分量的敲門磚。

港股成敗或決定未來

盡管已經(jīng)成為鋰鹽行業(yè)的頭部企業(yè)，但與雅化集團(tuán)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等同行相比，天華新能始終有一個(gè)難以回避的弱點(diǎn)——它更像一家鋰鹽加工廠，而非真正意義上的鋰資源企業(yè)。

在上游鋰礦和鹽湖資源的掌控方面，天華新能與競爭對(duì)手幾乎不在一個(gè)量級(jí)。這也是公司在國內(nèi)一眾鋰鹽廠商中名氣相對(duì)不高的根本原因。

由于上游鋰精礦等原材料多來自外購，天華新能的產(chǎn)品定價(jià)、利潤空間皆難以自主掌控。

這種模式的脆弱性在行業(yè)周期下行時(shí)暴露無遺：當(dāng)鋰鹽價(jià)格高漲時(shí)期，公司曾大量囤積原材料，而在隨后的鋰鹽價(jià)格大跌中，這些高價(jià)庫存產(chǎn)生了巨額減值損失。

為了從根本上解決原材料受制于人的問題，天華新能在2024年以25.1億元競得江西省宜豐縣左家里礦區(qū)含鋰瓷土礦的采礦權(quán)，邁出了資源自主的關(guān)鍵一步。

但僅憑一個(gè)礦權(quán)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠——去年下半年以來，各大鋰電企業(yè)再次打響鋰礦爭奪戰(zhàn)，如果不能在資源端持續(xù)加碼，天華新能的加工廠定位將難以根本改變。

這正是天華新能赴港上市的核心邏輯所在。

根據(jù)招股書，公司擬募集資金將主要用于三個(gè)方面：建設(shè)年產(chǎn)6萬噸的電池級(jí)碳酸鋰設(shè)施、加強(qiáng)上游資源開發(fā)、持續(xù)提升研發(fā)能力。如果能順利在港交所上市并募集到預(yù)期資金，天華新能將擁有足夠的底氣參與新一輪鋰礦資源爭奪戰(zhàn)，并購鋰礦資源將是必走的一步棋。

與此同時(shí)，公司的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃也在緊鑼密鼓地推進(jìn)。截至2025年12月31日，天華新能在國內(nèi)已建立三大生產(chǎn)基地，最大合計(jì)鋰化合物年產(chǎn)能達(dá)16.5萬噸。在新材料領(lǐng)域，固態(tài)電池是重點(diǎn)方向之一——2025年9月，公司便計(jì)劃在宜興投資11.2億元建設(shè)固態(tài)電池用高鎳三元正極材料項(xiàng)目。

所有這些宏圖大展，都需要真金白銀的投入。盡管截至2025年底公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為32.21%，處于相對(duì)低位，但經(jīng)營現(xiàn)金流已降至-3.22億元，同比下滑121.96%。

在這一背景下，港股IPO的成功與否，將直接決定天華新能接下來的戰(zhàn)略布局，赴港上市已不是一道選擇題，而是一道必答題。

結(jié)語

天華新能的快速發(fā)展，不僅是一家企業(yè)的轉(zhuǎn)型與崛起，更是中國鋰電產(chǎn)業(yè)狂飆的縮影。

從裴振華8900萬元的豪賭換來千億回報(bào)，到一季度凈利潤暴增275倍問鼎“預(yù)增王”，再到赴港IPO謀求更大發(fā)展空間——天華新能的故事充滿了儲(chǔ)能行業(yè)周期行業(yè)的印記：機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，輝煌與隱憂同在。

一季度9億元以上的利潤固然耀眼，但這更多是行業(yè)上行周期的饋贈(zèng)。真正決定天華新能未來高度的，是它能否借助港股上市這一跳板，完成從“加工廠”到“資源王”的蛻變，從而在鋰電行業(yè)的下一次周期波動(dòng)中掌握更多主動(dòng)權(quán)。

信息來源說明：

數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)、弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）

業(yè)績來源：天華新能官網(wǎng)

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