三重利好共振，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)近11年新高

來(lái)源 | 《財(cái)經(jīng)》新媒體

作者 | 蔣金麗

編輯 | 蔣詩(shī)舟

經(jīng)歷前一日的調(diào)整，A股迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。

4月16日，三大指數(shù)全線收漲。創(chuàng)業(yè)板指大漲3.17%，報(bào)收3626.27點(diǎn)，刷新近11年新高；滬指上漲0.70%，報(bào)收4055.55點(diǎn)；深證成指上漲2.05%，報(bào)收14796.33點(diǎn)。

申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)多數(shù)收漲，個(gè)股普漲。通信、有色、傳媒、電新表現(xiàn)靠前，分別上漲3.97%、2.83%、2.54%、2.42%。全市場(chǎng)近4300只個(gè)股上漲，賺錢(qián)效應(yīng)顯著。

港股也同步走強(qiáng)。恒生科技指數(shù)大漲3.67%，報(bào)收5092.08點(diǎn)；恒生指數(shù)上漲1.72%，報(bào)收26394.26點(diǎn)。

多個(gè)因素共同催化

對(duì)于今日市場(chǎng)大漲的原因，中歐基金認(rèn)為，并非單純的情緒修復(fù)，而是“盈利驗(yàn)證+產(chǎn)業(yè)漲價(jià)+外部風(fēng)險(xiǎn)偏好改善”三重共振下的結(jié)構(gòu)性上行，“尤其創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)近11年新高，反映成長(zhǎng)資產(chǎn)在經(jīng)歷前期波動(dòng)后重新獲得定價(jià)權(quán)”。

博時(shí)基金則提到兩大因素，地緣風(fēng)險(xiǎn)緩釋與基本面改善。

海外方面，美以伊戰(zhàn)事主線邏輯從“全面升級(jí)”切換至“邊打邊談”，特朗普稱(chēng)“戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束”且霍爾木茲海峽部分復(fù)航，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落帶來(lái)權(quán)益資產(chǎn)普遍修復(fù)。

國(guó)內(nèi)方面，一季度GDP同比增速回升至5.0%，修復(fù)趨勢(shì)清晰，疊加龍頭企業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)強(qiáng)驗(yàn)證，有效提振了市場(chǎng)對(duì)高景氣板塊的盈利預(yù)期，科技成長(zhǎng)與先進(jìn)制造方向獲資金積極回流。

金鷹基金指出，市場(chǎng)不斷定價(jià)美以伊戰(zhàn)事趨于緩和，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提振，部分重要指數(shù)率先創(chuàng)出新高。

截至4月15日，納指連續(xù)11個(gè)交易日上漲，并創(chuàng)下歷史新高；4月16日，日經(jīng)225指數(shù)上漲2.38%，創(chuàng)歷史新高；韓國(guó)綜合指數(shù)上漲2.21%，接近歷史高點(diǎn)。

“雖然中東局勢(shì)對(duì)油價(jià)的擾動(dòng)仍在，但市場(chǎng)對(duì)地緣沖擊的敏感度正在下降，資金或更傾向于回流成長(zhǎng)和景氣方向。”中歐基金認(rèn)為，電池、能源金屬及鋰電產(chǎn)業(yè)鏈漲幅同步擴(kuò)散，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)高景氣成長(zhǎng)板塊的定價(jià)或重新回到“業(yè)績(jī)?yōu)殄^”的框架。

金鷹基金也表示，從交易結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)已從此前對(duì)沖突升級(jí)的“避險(xiǎn)定價(jià)”，逐步切換至對(duì)不確定性下降的“風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)”。這一過(guò)程中，資金行為呈現(xiàn)出明顯的再配置特征：一方面，避險(xiǎn)資產(chǎn)如黃金與美債的配置需求階段性降溫；另一方面，以科技成長(zhǎng)為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重新獲得資金青睞，推動(dòng)全球權(quán)益市場(chǎng)整體上行。

關(guān)注兩大不確定性

盡管全球權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，但地緣沖突和宏觀環(huán)境仍存在不確定性。

金鷹基金指出，這一輪風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)仍具有一定的脆弱性，美伊后續(xù)的談判進(jìn)程存在反復(fù)的可能，而任何突發(fā)事件都可能重新抬升風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。此外，如果后續(xù)重要宏觀數(shù)據(jù)或政策路徑等方面出現(xiàn)預(yù)期層面的較大偏離，市場(chǎng)波動(dòng)也可能重新加大。

博時(shí)基金持類(lèi)似觀點(diǎn)，短期美伊風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)雖回落但并未完全出清，雙方未就延長(zhǎng)?；疬_(dá)成共識(shí)且美軍對(duì)伊港口封鎖仍在，市場(chǎng)波動(dòng)率仍存。

資產(chǎn)配置上，博時(shí)基金建議淡化宏觀博弈，聚焦業(yè)績(jī)確定性，短期關(guān)注一季報(bào)景氣驗(yàn)證的資源品與科技龍頭，中長(zhǎng)期把握中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造與新質(zhì)生產(chǎn)力制度紅利，同時(shí)或可考慮配置紅利低波資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)潛在波動(dòng)。

中歐基金認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好尚未退潮，當(dāng)前行情主要是市場(chǎng)主線內(nèi)部再平衡過(guò)程，市場(chǎng)的反彈很難一蹴而就，后續(xù)仍應(yīng)圍繞有盈利兌現(xiàn)能力的成長(zhǎng)方向和具備漲價(jià)邏輯的資源品方向進(jìn)行關(guān)注，同時(shí)保留對(duì)防御性的重視以應(yīng)對(duì)波動(dòng)。

“指數(shù)趨勢(shì)性行情仍有待資金面和基本面預(yù)期的共振，因此可在后續(xù)震蕩中擇機(jī)追求提升組合進(jìn)攻性。”中歐基金建議，當(dāng)前可通過(guò)均衡配置進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

首先是傳統(tǒng)低波紅利，可優(yōu)先關(guān)注銀行板塊對(duì)組合波動(dòng)率的支持作用；其次關(guān)注化工鏈條中利潤(rùn)率有望超預(yù)期改善的煤化工板塊以及景氣度大幅提升的新能源板塊；最后關(guān)注中長(zhǎng)期的科技主線，如AI硬件、自主可控題材、創(chuàng)新藥和商業(yè)航天等。