四年連續(xù)虧損近200億元，昔日“彩電大王”康佳迷失多元化

4月28日，深康佳A（000016.SZ）發(fā)布《關(guān)于公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示暨股票停復(fù)牌的提示性公告》。公告顯示，康佳集團(tuán)2025年度經(jīng)審計(jì)的期末歸母凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，根據(jù)規(guī)定，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

公告顯示，公司股票自4月29日開市起停牌一天，自4月30日開市起復(fù)牌。公司股票自4月30日開市起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“深康佳A”變更為“*ST康佳A”，由“深康佳B”變更為“*ST康佳B”，股票交易的日漲跌幅限制為5%。

四年連續(xù)虧損近200億元

資料顯示，康佳集團(tuán)成立于1980年5月，是中國(guó)改革開放后誕生的第一家中外合資電子企業(yè)。公司起步于收錄機(jī)的生產(chǎn)，1984年建成第一條彩電整機(jī)生產(chǎn)線。1992年，康佳A、B股股票在深圳證券交易所掛牌上市。

在鼎盛時(shí)期，康佳電視年銷量曾突破千萬臺(tái)，市場(chǎng)占有率第一，牢牢占據(jù)“彩電一哥”的位置。不過在后續(xù)發(fā)展中，康佳集團(tuán)逐步衰落，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，資產(chǎn)負(fù)債率也頻創(chuàng)新高。

財(cái)報(bào)顯示，康佳集團(tuán)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.35億元，同比下降11.51%；歸母凈虧損125.82億元，虧損額同比擴(kuò)大。截至2025年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)126.66%，創(chuàng)逾十年新高。其中，流動(dòng)負(fù)債達(dá)183.14億元，在手貨幣資金僅有48.7億元，債務(wù)壓力較大。

針對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，康佳集團(tuán)表示，2025年，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)受產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足影響，營(yíng)業(yè)收入下滑，雖整體費(fèi)用同比有所壓降，但毛利仍未有效覆蓋費(fèi)用支出，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)仍處虧損狀態(tài)。此外，公司根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，對(duì)應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程、商譽(yù)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、其他流動(dòng)資產(chǎn)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)等計(jì)提減值準(zhǔn)備及確認(rèn)部分預(yù)計(jì)負(fù)債，導(dǎo)致公司2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損并歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)。

分板塊來看，康佳的六個(gè)業(yè)務(wù)中，五個(gè)出現(xiàn)收入下滑。其中，收入占比最大的彩電業(yè)務(wù)2025年收入下降幅度為16.62%，白電收入下降幅度為7.56%，半導(dǎo)體及存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)收入下降幅度為4.69%，其他業(yè)務(wù)收入下降幅度為13.20%，只有PCB（印制電路板）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了10.19%的增長(zhǎng)。

近年來，康佳集團(tuán)持續(xù)虧損。東財(cái)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，康佳集團(tuán)營(yíng)收分別為296.1億元、178.5億元、111.1億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-14.70億元、-21.64億元、-32.96億元。加上2025年虧損，該公司4年連續(xù)虧損近200億元。

進(jìn)入2026年，康佳集團(tuán)虧損依舊。一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，康佳集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.32億元，同比下滑24.08%；歸母凈虧損1.84億元，上年同期為9481.07萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

計(jì)提減值近77億，迷失多元化

對(duì)于已經(jīng)連續(xù)多年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)的康佳集團(tuán)而言，2025年無疑是最具挑戰(zhàn)的一年。

深究巨虧的根源，資產(chǎn)減值是重要原因：康佳集團(tuán)2025年度計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值合計(jì)高達(dá)76.97億元。其中，對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提的減值準(zhǔn)備達(dá)到31.76億元，此外還包括對(duì)投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他流動(dòng)/非流動(dòng)資產(chǎn)等的多項(xiàng)減值。如此巨額的計(jì)提資產(chǎn)減值，與康佳集團(tuán)的多元化布局分不開。

2010年開始，電視進(jìn)入液晶平板時(shí)代，2018年左右，隨著年輕用戶的娛樂方式向手機(jī)、平板等設(shè)備遷移，電視不再是客廳場(chǎng)景唯一的選項(xiàng)，整個(gè)電視行業(yè)進(jìn)入大變革前夜，以電視業(yè)務(wù)為主力的企業(yè)紛紛開始轉(zhuǎn)型尋求第二曲線。

也是那一年，康佳發(fā)布了全新的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃——圍繞“一個(gè)核心定位，兩條發(fā)展主線、三項(xiàng)發(fā)展策略、四大業(yè)務(wù)群組”加速科技轉(zhuǎn)型，到2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1000億元。當(dāng)時(shí)，其產(chǎn)業(yè)已經(jīng)涉及家電、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理、金融投資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)五大領(lǐng)域。當(dāng)年康佳又新成立了半導(dǎo)體科技和環(huán)保科技兩個(gè)事業(yè)部，正式進(jìn)入環(huán)保和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

如果說半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是家電行業(yè)的延伸，那房地產(chǎn)、工貿(mào)、環(huán)保、金融投資等業(yè)務(wù)的探索，讓康佳有些力不從心。尤其是不少業(yè)務(wù)大多以虧損首場(chǎng)，加劇了自身的壓力。

比如，在2017年吃到房地產(chǎn)紅利后，康佳加大了房地產(chǎn)行業(yè)的投入，在全國(guó)多個(gè)城市拿地，開發(fā)住宅、商業(yè)地產(chǎn)和科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。但房地產(chǎn)行業(yè)的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、回款周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，與康佳的主業(yè)經(jīng)營(yíng)邏輯截然不同，最終成為擱置項(xiàng)目。

環(huán)保行業(yè)亦是如此。2018至2019年，康佳曾大力布局環(huán)保領(lǐng)域，但由于環(huán)保業(yè)務(wù)對(duì)政策依賴性強(qiáng)，從2019年開始，環(huán)保業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，最終造成虧損。2023年年報(bào)中，深康佳明確表示將逐步退出工貿(mào)和環(huán)保業(yè)務(wù)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這種多元化擴(kuò)張不僅缺乏清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，更重要的是與主業(yè)關(guān)聯(lián)度低，在未能實(shí)現(xiàn)盈利的情況下，需要主業(yè)輸血，進(jìn)而拖累了公司的發(fā)展。

值得注意的是，在歷史最虧的2025年，康佳集團(tuán)完成了“易主”。去年7月，為推進(jìn)央企間的專業(yè)化整合，康佳集團(tuán)原控股股東華僑城集團(tuán)將其持有的公司全部股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)華潤(rùn)集團(tuán)旗下的磐石潤(rùn)創(chuàng)公司。由此，康佳集團(tuán)的控股股東變更為磐石潤(rùn)創(chuàng)，實(shí)際控制人變更為中國(guó)華潤(rùn)。

現(xiàn)在來看，擺在“新主”中國(guó)華潤(rùn)面前的挑戰(zhàn)是巨大的。

（部分內(nèi)容綜合自界面、長(zhǎng)江商報(bào)、每經(jīng)）