營收大增、利潤暴跌，影石創新怎么了？

4月28日盤后，影石創新發布2026年Q1財報。期內公司實現營收24.81億元，同比增長83.11%，延續了2025年全年營收高速增長的態勢。但反差的是，公司扣非后歸母凈利潤僅為6225.50萬元，同比大幅下滑61.27%。
2025年全年，影石創新實現營收97.41億元，同比增長74.76%，逼近百億大關。但歸母凈利潤同比下降6.62%至9.29億元，增收不增利的趨勢已經顯現，今年Q1被進一步放大。
利潤的壓力主要來自兩個方面，存儲元器件漲價疊加市場競爭加劇導致的毛利率水平下降，以及研發費用的大幅增加。
Q1影石的研發費用達到4.65億元，同比增長100.59%，研發費用率從上年同期的17.09%提升至18.73%。
與此同時，期內影石的營業成本同比增長113.18%至13.60億元，毛利率從去年同期的52.93%下降7.7個百分點至45.20%。
現金流方面同樣值得關注。Q1經營活動產生的現金流量凈額為-14.71億元，去年同期為-3.81億元，流出大幅擴大。公司解釋稱，這主要是由于芯片及其他材料采購、新品備料以及境外產線建設所致。
在財報發出的同時，影石創新創始人劉靖康發布了公司上市后的股東信，稱公司激進地投入研發導致利潤下滑，“影像市場是一個靠產品定義和技術創新驅動增長的市場”，高額研發是必要的投入。
此外，從去年Q3起，影石面臨更加激烈的市場競爭。劉靖康認為，盡管在與巨頭的競爭中，影石暴露了一些短板，但也為公司的全面進步找到了清晰的指引，過去幾個季度影石的經營效率也在不斷提升并反映在規模上：線下專賣店從去年初36家到現在近300家，同期單店銷售額同比提升近五成。
劉靖康所說的與巨頭激烈競爭主要指去年7月大疆發布全景相機DJI Osmo 360，殺入影石的核心腹地。
去年年底，久謙咨詢發布的報告顯示，影石在全球全景相機市場中的市占率從二季度的92%驟降至三季度的49%，而第三季度大疆的市場份額為43%。同期弗若斯特沙利文的報告顯示，三季度影石、大疆全球市占率分別為75%、17.1%。
影石管理層在隨后的財報發布會中對市場份額被大疆搶走做出了回應，表示相關數據的準確性、完整性及權威性均無法獲得驗證，并提醒投資者注意風險。
真實的市場份額無法確定，但可以肯定的是，影石與大疆在未來很長一段時間內都將處于激烈的競爭之中。
截至發稿，影石創新股價為189.62元/股，年初至今下跌19.28%。
（策劃/制圖：王漢星）