毛利率升至17.5%，吉利的盈利韌性從何而來？

4月29日，吉利汽車交出2026年首張成績單。數(shù)據(jù)顯示，公司一季度總收入達(dá)838億元，創(chuàng)歷史同期新高，同比增長15%；剔除外匯匯兌等非核心損益后，核心歸母凈利潤達(dá)到45.6億元，同比勁增31%。核心利潤增速跑贏收入增速，當(dāng)期毛利率同比提升11個百分點(diǎn)至17.5%，現(xiàn)金儲備達(dá)602億元——這組數(shù)據(jù)釋放出一個清晰信號：吉利的增長不僅是量的擴(kuò)張，更是質(zhì)的躍升。

在全球汽車產(chǎn)業(yè)格局加速重塑的背景下，吉利能夠?qū)崿F(xiàn)“增收更增利”，離不開三大支點(diǎn)的協(xié)同發(fā)力。

全球化從布局走向兌現(xiàn)

一季度，吉利海外出口銷量達(dá)20.3萬輛，同比激增126%，出口單車均價攀升至17.65萬元。出口不再只是銷量的補(bǔ)充，而是真正成為利潤增長的“第二引擎”。一方面，大規(guī)模出口分?jǐn)偭搜邪l(fā)與制造端的固定成本，提升了整體產(chǎn)能利用率；另一方面，海外市場更高的定價空間直接拉高了單車盈利水平。更值得關(guān)注的是，在多個區(qū)域市場，吉利已經(jīng)開始從“賣車”轉(zhuǎn)向“建生態(tài)”——本地化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、售后體系的搭建，正在為可持續(xù)的海外收入打下基礎(chǔ)。

極氪一季度交付7.7萬輛，同比增長86%；領(lǐng)克品牌保持12%的雙位數(shù)增長。高端品牌的快速上量，直接改善了吉利的收入結(jié)構(gòu)。但高端化的本質(zhì)并非簡單地推出更貴的車型，而是技術(shù)能力的系統(tǒng)躍遷。財報發(fā)布前夕，吉利發(fā)布了中國首個艙駕融合超級智能體，基于WAM世界行為模型，打通輔助駕駛、座艙、底盤等所有域控單元。這意味著，智能化能力不再是堆料式的配置清單，而是可以平臺化迭代、持續(xù)釋放用戶價值的底層能力。正是這種技術(shù)溢價，支撐了高端車型在市場上的定價權(quán)與用戶認(rèn)可度。

高價值基盤成為穩(wěn)健的壓艙石

在新能源滲透率階段性波動的背景下，吉利“中國星”系列一季度銷量達(dá)到31.18萬輛，作為高價值燃油車矩陣，為集團(tuán)貢獻(xiàn)了穩(wěn)定且豐厚的現(xiàn)金流。這份“壓艙石”的意義在于：它讓吉利在技術(shù)創(chuàng)新和品牌孵化上擁有更從容的節(jié)奏。不需要為了維持銷量而過度犧牲利潤，也無需在電動化轉(zhuǎn)型中倉促切換節(jié)奏——油、電、混、醇等多條技術(shù)路線可以并行推進(jìn)，互為支撐。

基于一季度打下的良好基礎(chǔ)，吉利在第二季度計劃推出十余款新車型與關(guān)鍵技術(shù)升級，涵蓋全球化、高端化、智能化、能源多元化四大戰(zhàn)略方向。從現(xiàn)有的產(chǎn)品節(jié)奏來看，極氪、領(lǐng)克、吉利幾何等品牌矩陣已形成清晰的差異化定位，而艙駕融合、800V高壓平臺、第五代甲醇混動等技術(shù)的規(guī)?；涞?，將進(jìn)一步提升單車價值與用戶黏性。

汽車行業(yè)的競爭早已不是單一維度的銷量比拼。能在同等收入規(guī)模下實(shí)現(xiàn)更高的利潤質(zhì)量，能在多品牌、多技術(shù)路線并行的情況下保持毛利率持續(xù)優(yōu)化，這份一季報折射出的，是吉利從“規(guī)模驅(qū)動”向“價值驅(qū)動”的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)身。而602億元的現(xiàn)金儲備，則為這場長期戰(zhàn)役提供了最現(xiàn)實(shí)的安全墊——有糧在手，才談得上從容前行。