一汽+東風+長安布局！T3出行母公司遞表港交所，自動駕駛商業化按下加速鍵|港E聲

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作者|實習生陳嘉婕、鄭琳

編輯|鄭琳

2026年4月22日，南京領行科技股份有限公司（以下簡稱“領行科技”）正式向港交所遞交主板上市申請，聯席保薦人為中金公司及中信建投國際。根據招股書中援引的灼識咨詢數據，按2025年訂單量計，該公司旗下“T3出行”平臺在中國智慧出行市場排名第三。憑借上述行業地位，以及作為“中國最快實現盈利的大型智慧出行平臺”的財務表現，領行科技的此次遞表引起了市場對出行平臺盈利拐點與自動駕駛商業化前景的高度關注。

招股書披露，領行科技旗下“T3出行”平臺于2019年7月正式上線。該公司業務獲得三家汽車主機廠（OEM）——中國一汽（000800.SZ）、東風汽車集團（00489.HK）、長安汽車（000625.SZ），以及互聯網巨頭騰訊、阿里巴巴等科技公司的融資支持。該公司定位為“AI+出行”模式的踐行者，其核心在于利用人工智能優化需求預測、車輛調度與資源配置，提升安全與服務效率。截至2025年末，該公司已接入了超過300輛Robotaxi，并在南京、蘇州等地開展L4級自動駕駛道路測試，截至2026年累計完成超過4.1萬公里的無安全員道路測試。

財務表現方面，領行科技在過去三年展現出強勁的盈利改善趨勢。收入保持穩健增長，2025年總收入達171.09億元。盈利能力同步提升，在2025年扭虧為盈，錄得凈利潤744萬元。核心業務網約車服務的毛利率從2023年的-0.5%大幅提升至2025年的12.3%，是該公司整體盈利改善的關鍵驅動力。截至2025年12月31日，該公司現金及現金等價物為12.51億元。

在技術層面，領行科技自主研發了“領行阡陌”大模型，該模型已向國家互聯網信息辦公室完成生成合成算法備案及生成式人工智能服務“雙備案”，應用于需求預測、智能調度、安全風控等領域，提升運營效率。在運力層面，該公司的“混合調度平臺”用以整合人工駕駛與自動駕駛運力，為未來Robotaxi的大規模商業化運營奠定技術和運營基礎。該公司已獲得南京首批智能網聯汽車道路測試許可證，并與中國電信等行業伙伴合作，共同推動“車路云一體化”發展。

在運營層面，截至2025年末，領行科技的業務已覆蓋中國194個城市，與主流聚合平臺（如高德地圖、騰訊地圖）合作，拓寬了用戶觸達渠道。該公司的客戶主要為個人乘客，集中度低，2025年前五大客戶收入占比僅為3.6%。

領行科技（T3出行）作為國內智慧出行賽道的核心玩家之一，正面臨多重機遇與挑戰。其業務受到地方網約車法規、數據安全與算法監管政策的嚴格約束，同時身處激烈的行業競爭格局中：市場上既有占據絕對主導地位的滴滴出行，也有曹操出行、享道出行、如祺出行等同梯隊玩家，高德打車等聚合平臺也在持續分流訂單，市場競爭日趨白熱化。自動駕駛技術的商業化進程、安全記錄及公眾接受度存在不確定性，該公司還需應對宏觀經濟波動對出行需求的影響、司機與乘客的留存與獲取成本，以及潛在的勞動糾紛等風險。

在中國城市化進程深化、消費者對便捷出行需求持續增長的背景下，智慧出行市場前景廣闊。領行科技此次赴港IPO，旨在募集資金加速其在Robotaxi、人工智能大模型及出行生態領域的布局，依托一汽、東風、長安三大車企股東背景，強化自身差異化競爭優勢。

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