籌備上市關鍵階段，OpenAI首席財務官發出“可能無力支付合同款項”預警

據多家媒體報道，這家全球估值最高的人工智能初創公司未能實現其2025年的關鍵增長目標，包括周活躍用戶數和年度營收。與此同時，公司高層在巨額算力支出策略上出現尖銳分歧，首席財務官甚至對未來的支付能力發出了警告。這一連串消息，在其沖刺首次公開募股的關鍵節點，引發了外界對其商業可持續性的廣泛質疑。

用戶增長方面，OpenAI未能達成讓ChatGPT在2025年底前實現每周10億活躍用戶的內部目標。盡管ChatGPT曾創下驚人的用戶增長紀錄，但進入2025年下半年后，勢頭明顯放緩。營收同樣未能如期完成，有多個月份未達成月度銷售目標。

缺口部分源于對手的兇猛追趕。

谷歌旗下的Gemini聊天機器人在2025年下半年大幅增長，顯著蠶食了OpenAI的市場份額。Anthropic等競爭對手則在編程和企業級市場實現反超，進一步分流了潛在客戶。訂閱用戶的流失率也成為另一個棘手難題，維持并擴大付費用戶基礎變得愈發困難。

業績未達標的背后，是一場圍繞資本支出的內部角力。多年來，首席執行官薩姆·奧爾特曼一直奉行“算力為王”的信條，認為算力是制約人工智能發展的最大瓶頸。為此，他主導了一系列激進的擴張行動，簽署了規模龐大的數據中心協議。據報道，OpenAI在未來八年內承諾的數據中心基礎設施項目總額高達1.4萬億美元，僅去年一年簽署的遠期支出承諾就達到約6000億美元。

這套打法在ChatGPT高速增長時被視為遠見卓識。但隨著增長放緩，風險開始浮出水面。

首席財務官薩拉·弗里爾率先拉響警報。據知情人士透露，弗里爾向其他高管表示，如果收入增長不能迅速跟上，公司未來可能無力支付已簽約的算力合同款項。她正著力控制成本、強化經營紀律，這與奧爾特曼繼續大手筆鎖定算力的主張形成了直接張力。董事會成員近幾個月也加強了對數據中心交易的審查，并對奧爾特曼在業務放緩背景下仍尋求獲取更多算力的做法提出質疑。

盡管奧爾特曼與弗里爾隨后發表聯合聲明，稱二人在購買算力上“完全一致”，駁斥存在分歧的說法“荒謬”，但內部關于擴張速度與財務紀律的爭論顯然已無法掩蓋。

屋漏偏逢連夜雨。一場來自外部的法律訴訟，正對IPO計劃構成直接威脅。當地時間4月27日，由OpenAI聯合創始人埃隆·馬斯克提起的訴訟在美國加州奧克蘭聯邦法院正式開庭。馬斯克指控OpenAI及其首席執行官奧爾特曼、主要投資方微軟背棄了公司創立時“造福全人類”的非營利使命，要求法院撤銷OpenAI的營利化轉型，罷免奧爾特曼等高管的職務，并索賠高達1500億美元。馬斯克在出庭作證時甚至表示，人工智能“可能會毀滅我們所有人”。

這場訴訟的庭審節點，恰好卡在OpenAI籌備上市的關鍵階段。OpenAI目前估值已超過8500億美元，原計劃最早于2026年第四季度進行IPO。分析人士指出，一旦馬斯克勝訴，OpenAI可能被迫恢復非營利性質，其公司架構、融資路徑乃至上市計劃都將被迫調整。這不僅會直接影響OpenAI本身，還將對與其深度綁定的微軟、甲骨文、英偉達等科技巨頭，以及總規模超過8400億美元的人工智能產業鏈產生連鎖沖擊。弗里爾據稱也對公司是否已準備好滿足上市所要求的嚴格信息披露標準表達了保留意見。

面對增長放緩，OpenAI正在尋找新的收入出口。據報道，該公司計劃推出包含廣告的、價格更低的ChatGPT套餐，以吸引更廣泛的用戶群體。OpenAI預計，廣告將在2030年成為其最大的單一收入來源，屆時將產生約1020億美元的收入，占總收入的36%。

但這個策略本身也暗藏風險。公司預計，更便宜的套餐可能會促使數千萬現有付費訂閱用戶降級，導致旗艦產品ChatGPT Plus的訂閱用戶數量在2026年下降80%。

從增長目標雙雙落空，到高管圍繞巨額支出的公開分歧，再到聯合創始人的訴訟懸頂，OpenAI正站在一個關鍵的十字路口。如何平衡激進的擴張野心與現實的財務約束，如何在激烈的市場競爭中穩住陣腳并找到新的增長引擎，以及如何化解法律訴訟對IPO前景的沖擊——這些問題，將在未來數月內決定這家人工智能巨頭的命運。而當一家公司的最大敵人不是競爭對手，而是自己的野心時，故事往往才剛剛開始。

來源：布谷財經