港股AI制藥最強基石！劑泰科技今日招股，貝萊德領銜、國新首次出手

5月5日（今日），「AI藥物遞送第一股」劑泰科技開啟招股至5月8日結束，并計劃于5月13日正式以股票代碼7666在港交所主板掛牌上市。

根據招股計劃，劑泰科技擬全球發售股份2.01億股，其中，香港公開發售占約5%，國際發售占約95%，另有15%超額配股權。

按照發售價為每股10.50港元計算，此次IPO募資規模超21億港元（不計“綠鞋機制”）。

從資本視角來看，這一募資定價，既貼合AI制藥賽道的成長估值邏輯，也充分考慮了全球資本對創新藥企技術與商業化潛力的核心定價標準。

據披露，此次募集的資金約50%用于AI基礎設施及納米材料平臺技術研發，約20%將用于在研管線的臨床試驗推進，約20%將用于拓展海外市場和動物健康及抗衰領域應用，10%用于公司日常運營。

更為引人矚目的是，劑泰科技同步披露的基石投資人陣容，堪稱近年來港股生物醫藥領域罕見的“史詩級豪華天團”。

多達18家頂級資本機構齊聚，包括貝萊德（BlackRock）、瑞銀（UBS）、未來資產（Mirae Asset）、歐力士（ORIX）、國新基金、華登國際、高瓴資本及IDG資本、Deerfield、RTW、清池資本、工銀瑞信、華夏基金、富國基金、廣發基金等。

陣容涵蓋了國際資管巨頭、全球專業醫療基金、頂級科技投資基金、國家級基金及中資公募巨頭，形成了五方協同加注的罕見資本格局，為其上市之路的壓艙石。

未來，隨著募資資金的落地，其核心競爭力將進一步提升，有望在AI藥物遞送領域實現全球領跑。

18位基石投資人，多元資本背書

此次劑泰科技共吸引了18名基石投資者，合共認購約1.48億美元的發售股份，占總集資額度的54.8%。

無論是參與投資者的數量規模，還是機構背景的多元化程度，均創下近年港股AI制藥領域的最高紀錄，足以體現市場對其的高度關注與認可。

其中，國際資管巨頭貝萊德（BlackRock）以5000萬美元的認購規模領銜，還與頂級國際長線資本瑞銀UBS AM Singopore、未來資產、歐力士等國際資管四巨頭共同入場，貢獻此次劑泰醫藥的核心基石認購額，共計認購7500萬美元。

作為全球規模最大的資產管理集團，貝萊德此前已在中國醫藥領域精準押注藥明康德、信達生物、上海醫藥等優質龍頭企業。

這次出手重倉劑泰科技，不僅是中國生物科技創新賽道長期成長潛力的判斷，更是對“AI+藥物遞送”這一細分賽道的戰略布局。

對于劑泰而言，這些國際長線基金作為價值投資者，不僅為公司帶來穩定資金支持，還能為劑泰帶來全球視野，以及資本市場經驗，為其后續海外市場拓展奠定基礎。

與此同時，Deerfield、RTW、清池三大全球頂尖專業醫療投資巨頭同步完成認購，分別為500萬美元、500萬美元、400萬美元。這三家機構長期深耕醫療健康賽道，Deerfield、RTW在全球醫藥研發創新企業有深厚的布局，清池則擅長中國本土政策與產業資源。

專業醫療資本的集體入局，本質上是對劑泰科技AI納米遞送技術的可行性、研發進展的確定性及商業潛力的深度認可，也為其后續臨床試驗、管線推進提供了專業資源支撐。

國家級基金國新更是首次現身AI制藥基石，以旗下國風投創新投資基金認購1000萬美元。國新基金屬于中國國家級創新投資平臺，圍繞國家戰略關注技術突破和產業鏈關鍵環節。此次投資劑泰醫藥，說明國家層面對AI驅動的新藥研發給予高度關注和支持。

工銀瑞信、華夏、富國、廣發四家中資公募基金更是罕見同框，共同押注劑泰科技，累計認購2000萬美元。

要知道，這四家作為行業頭部公募歷來在公司選擇上各有偏好，標準嚴格，很少同時投資一家公司。這次匯聚劑泰，打破了以往公募對AI制藥領域謹慎布局的態勢，代表公司獲得國內主流資本的高度認可。

基石投資陣容中，還出現了華登國際、高瓴資本和IDG資本三大頂級科技投資基金，分別認購500萬美元、800萬美元、500萬美元。從AI賽道跨界押注醫療健康的藥物遞送細分領域，進一步完善了資本賦能體系。

它們在TMT、硬科技、生物醫藥等交叉領域深耕多年，擁有深厚的產業認知，有望為劑泰提供從早期研發到成長階段的全鏈條支持，助力其在技術創新與產業轉化之間實現高效銜接。

至此，劑泰科技成功形成了“國際長線資本+專業醫療資本+AI科技資本+國資+國內公募”五方協同加注的罕見資本格局，共同為上市保駕護航。

這樣的多元陣容形成了優勢互補，不只是財務投資，更精準匹配了劑泰科技發展的不同需求，為其長期成長和行業領先奠定了堅實基礎。

跨國資管帶有全球視野和治理經驗，醫藥基金提供產業資源，科技基金專注技術創新，公募基金和國字號基金提供資金和政策加持。這樣的陣容形成全方位助力，讓劑泰科技從研發到商業化、再到國際化的突破，也為資本帶來長期可持續的回報空間。

頂級資本為什么集體押注？

此次全球資本達成共識不是偶然，核心原因在于劑泰科技在AI制藥賽道中占據了一個獨特且難以復制的生態位，構建了極深的行業壁壘。

從戰略布局看，劑泰科技跳出了AI制藥領域“分子生成”的內卷賽道，聚焦“AI+藥物遞送”這一核心瓶頸，形成了差異化競爭優勢，也讓其成為資本捕捉賽道紅利的最優標的之一。

劑泰科技成立于2020年，由美國工程院院士陳紅敏教授（超30年藥物遞送經驗），以及麻省理工學院碩博連讀的賴才達博士、MIT AI科學家王文首博士聯合創立。超百人的研發團隊中，博士占比高達40%。公司累計申請專利共224項，獲得專利52項，構建了堅實的技術人才與專利壁壘。

公司自主研發的全球首個AI納米遞送平臺NanoForge，該平臺整合了超1000萬種自主生成的脂質庫和量子化學模擬等核心技術，將開發靶向LNP或小分子制劑的平均時間從數年壓縮到2-3個月。

藥物遞送領域，能主動尋找并精準進入特定器官的藥物遞送系統，是行業最根深蒂固的挑戰，更是資本錨定的高壁壘資產。

劑泰科技是全球首個實現至少8個器官或組織的精準遞送能力的公司，包括對肝、肺、心臟、肌肉、腫瘤、免疫系統、中樞神經系統、胃腸道等。這一技術使原本“不可成藥”的靶點成為可能，極大拓寬了藥物研發的邊界，也提升了其商業估值空間。

資本最關注的商業化潛力，關鍵在于能否將技術力高效轉化為商業價值。這一轉化能力，對主要投資于成熟期企業的跨國資管和公募基金而言，尤為關鍵。

如今，劑泰科技研發的PBA（假性延髓情緒失控，俗稱強哭強笑癥）藥物MTS-004，已經處于上市前申請的pre-NDA階段。該產品是中國首個且唯一完成臨床試驗的PBA治療藥物，也是國內首個完成III期臨床試驗的AI賦能制劑新藥，有望填補國內該領域尚無獲批藥物的空白。

除此之外，劑泰科技還擁有多個自研FIC管線，覆蓋腫瘤、免疫系統、中樞神經系統、呼吸系統、心血管、肌肉及代謝疾病等高價值領域，潛在市場廣闊。

在業績層面，劑泰科技也展現出了強大的增長潛力：2025年全年營收達1.05億元，增長近70倍，毛利率提升至98.2%。

這種爆發式增長主要得益于其“平臺合作+產品授權”的“雙輪驅動”商業模式，成為吸引資本的關鍵籌碼。

一方面，公司憑借產品授權實現了收入的快速增長。核心產品MTS-004 對外授權，僅首付款就達1億元，總里程碑款超18億元，僅這一款產品就有望為公司帶來可觀的長期收益。

另一方面，公司通過平臺合作產生持續的研究服務費和許可費，為公司帶來穩定現金流。公司已積累超30個全球合作伙伴，涵蓋全球頂級制藥公司、創新型生物技術公司以及研發中心和學術機構。這些合作中，已簽的平臺合作中單個靶點合約金額高達1.09億美元。

同時，近年來劑泰科技虧損大幅收窄，從2023年的3.47億元降至2025年的1.8億元，證明了增長模式的可持續性。

從募資用途來看，劑泰科技的發展始終秉持長期主義：資金將重點用于AI遞送技術平臺的升級迭代、臨床管線的加速推進、新業務領域的拓展，以及全球生態的建設。

由此來看，劑泰科技行業壁壘穩固，商業化前景巨大，以及成長路徑清晰，與頂尖資本所追求的長期穩定回報高度契合，正成為它們集體選中劑泰科技的核心邏輯。

資本加注升級，AI制藥前景廣闊

作為IPO的壓艙石和信用背書，基石投資者擁有嚴格的禁售期，一般為上市之后的6個月。

在這一規則的約束下，基石投資絕不是短期投機行為，而是資本基于對企業長期發展潛力，行業前景的理性判斷。

此次基石投資者陣容，背后折射出的是市場對AI制藥賽道的轉變。從以往的小眾賽道，到如今全球資本齊聚；從以往的小額試水，到如今的戰略重倉，充分體現了資本對AI制藥賽道的信心已經達到新的高度。

麥肯錫此前預測，生成式AI可為制藥和醫療科技行業釋放年均600億至1100億美元的經濟價值。

更不必說劑泰科技聚焦的納米藥物領域，根據弗若斯特沙利文數據，納米技術的全球藥品市場預計到2035年將達到5854億美元，年復合增長率高達9.2%，擁有驚人的商業潛力。

這背后的邏輯在于，AI制藥正從概念走向價值兌現。

傳統醫藥研發遵循“雙十規律”，即耗時十年、耗資十億美元，且成功率僅為2%-15%，而AI技術的應用，能夠大幅縮短研發周期、降低研發成本。

越來越多企業開始把人工智能應用到藥物發現、臨床試驗優化和研發決策中，推動新藥管線加速推進。產業和資本都認識到，這不僅是技術創新，更有望成為可持續的商業模式。

值得注意的是，AI+生物醫藥是高風險、高回報、長周期賽道，需要長期資金和戰略資源。

此前，AI制藥賽道曾經歷一輪資本熱潮后的理性調整，部分企業因缺乏核心技術和商業化閉環而被市場淘汰。此番頂級資本聯合布局劑泰科技這樣的頭部企業，不僅形成了產業標桿，更向外界傳達了一個積極的投資邏輯：

技術創新+資本支持+產業化落地可以共生，能夠有效降低賽道整體風險，吸引更多長期資本和產業資源入局。

這種頭部標桿效應，將進一步帶動AI制藥領域的技術創新、人才集聚和產業升級，推動相關企業加速拓展全球市場，助力整個AI制藥行業快速進入高速發展期。

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