四川
中東局勢劍拔弩張，戰火都燒到第60天了，大家以為黃金會漲上天？結果恰恰相反——國際金價剛創下史上最慘烈的雙月跌幅！COMEX黃金近月合約3到4月累計大跌11.77%，這可是有記錄以來最大的雙月凈跌幅。說好的避險資產呢？怎么突然成了“燙手山芋”？
按常理，地緣沖突升級，黃金應該漲才對，但這次卻反著來。BK Asset Management的宏觀策略師施羅斯伯格說，現在地緣政治反而成了“反向因子”，關鍵看美元走勢和流動性。
他分析：如果美伊能達成和平協議，金價會大幅反彈；可要是美軍發動地面入侵，金價反而會跌。為啥？因為高利率環境下，黃金作為無息資產，持有成本變高，加上市場流動性擾動引發被動拋售，跌勢自然加劇。
美聯儲最近的政策會議鬧得挺兇，1992年以來分歧最嚴重的投票結果，3名票委因為“寬松傾向”投了反對票。
鮑威爾在記者會上說，戰爭帶來的通脹變化太快，美聯儲正考慮刪掉“寬松傾向”，改用中性措辭，為加息留空間，最快6月就可能調整。克利夫蘭聯儲主席哈馬克直言，通脹壓力已經全面擴散，油價上漲更是火上澆油，“寬松傾向”早不合適了。
明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利更狠：要是霍爾木茲海峽長期封鎖，中東能源設施再遭破壞，油價沖擊會遠超預期，美聯儲可能連續加息，哪怕勞動力市場疲軟也不管。
說到油價，霍爾木茲海峽的威脅可不是鬧著玩的。布倫特原油連續幾周突破100美元/桶，本周甚至摸到126美元。全美汽油均價一夜漲了近10美分，到4.39美元/加侖，2月底戰前才3美元左右。
Inflation Insights的謝里夫預測，5月CPI可能突破4%，重現疫情和俄烏沖突時的通脹飆升。未來接替鮑威爾的沃什，面對能源通脹擴散和通脹預期上升，想降息？難如登天。密歇根大學4月調查顯示，1年期通脹預期已經飆到4.7%。
不少機構認為，金價的調整還沒結束。Midas Funds的溫米爾說，金價跌10%到20%是有可能的。APMEX的埃利奧特更直接：今年金價均價預期4500美元，最低可能落到4000美元。
而且金價不會直線跌，未來幾年會大幅震蕩。他感慨：幾年前波動500美元想都不敢想，現在三四周就從5400跌到4100，極端行情成了常態，高波動還會持續。
雖然短期承壓，但長期看黃金的前景依然被看好。最大的動力來自各國央行加速外儲多元化，降低美元依賴。
德意志銀行的里德在研報里說：就算新興市場外儲萎縮到5萬億美元，只要把黃金占比調到40%，金價五年內就能到8000美元。現在新興市場央行的黃金占比才16%，還有很大增持空間。
世界黃金協會的阿蒂加斯也說，美元儲備地位被挑戰，新興市場央行更愛黃金，既想降低美元依賴，又不想用其他國家貨幣替代。黃金流動性強、全球通用，還沒有主權信用風險，畢竟它不是任何國家發行的，也不是誰的負債。冷戰后美元主導的舊秩序正在改寫，美國收縮自由貿易和盟友承諾，美元體系被武器化，這些都讓央行更愿意持有黃金。
看到這里，你對黃金的走勢怎么看？短期會抄底嗎？還是等美聯儲政策明朗再說？或者你覺得央行購金能支撐金價長期上漲？評論區聊聊你的觀點，也別忘了把這篇分析轉給關心黃金的朋友，一起討論未來機會！
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