高金「家財說」走進常春藤投資：一二級雙賽道的實戰(zhàn)拆解 | SAIF動態(tài)

來源：市場資訊

（來源：上海交大上海高級金融學(xué)院）

4月24日，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院《家族財富首席投資官課程》「家財說」迎來今年首場活動，五期班學(xué)員走進祁燕同學(xué)所在企業(yè)——常春藤投資。常春藤資本及常春藤基金合伙人分別從一級市場和二級市場出發(fā)，圍繞賽道選擇、投資范式轉(zhuǎn)移、宏觀判斷與實戰(zhàn)方法等話題，帶來了干貨滿滿的深度分享。

「家財說」系列活動作為課程的課外拓展與實踐延伸，通過定期組織學(xué)員與代表性家族、頂尖家族辦公室及財富管理機構(gòu)深入交流，助力學(xué)員獲取前沿實踐經(jīng)驗、洞察行業(yè)趨勢。

常春藤投資成立于2007年，由三位上海交通大學(xué)校友共同創(chuàng)立，長期堅持一級市場股權(quán)投資與二級市場證券投資“雙賽道”布局，深耕科技投資領(lǐng)域，是國內(nèi)較早踐行一二級聯(lián)動投資策略的專業(yè)機構(gòu)之一。

“家族財富首席投資官項目”五期班學(xué)員、常春藤投資首席財務(wù)官祁燕首先為同學(xué)們勾勒了機構(gòu)的整體版圖：常春藤資本專注一級市場硬科技早期布局，常春藤基金聚焦二級市場證券投資。在兩大板塊嚴(yán)格的合規(guī)防火墻下，實現(xiàn)研究共享、認(rèn)知互通，形成獨特的一二級聯(lián)動優(yōu)勢。

常春藤累計投資超過130家企業(yè)，22家已上市，管理規(guī)模達260億元。但祁燕更多談到的是它的“溫度”——從交大特長生獎學(xué)金資助、案例中心捐贈，到其打造的“交享咖啡屋”每天100杯1元咖啡。她說，常春藤要做的不僅是有生命力的投資品牌，更是有溫度、有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L跑者。

常春藤資本合伙人、交大高金2010級MF校友嚴(yán)凱先生圍繞“新經(jīng)濟周期下的一級市場范式轉(zhuǎn)移與賽道選擇”主題帶來精彩分享。從中美博弈將是有生之年常態(tài)這一判斷切入，他指出，投資范式正在根本性轉(zhuǎn)移——從商業(yè)模式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向科技投資，美元基金大幅收縮，人民幣基金全面主導(dǎo)市場。

常春藤的打法，是在確定性的Beta賽道中精選Alpha組合。嚴(yán)凱重點圍繞三個方向展開：一、AI主線——大模型與Agent應(yīng)用的爆發(fā)使商業(yè)價值得到驗證，算力底座（GPU、光模塊等）確定性極高，具身智能投資重心正從本體轉(zhuǎn)向“大腦”；二、出海3.0——國產(chǎn)替代和出海的邏輯演化有內(nèi)在相關(guān)性，正從早期的成本驅(qū)動向更高維度的價值驅(qū)動演進。以大疆、拓竹為代表的中國企業(yè)用產(chǎn)品定義能力打入歐美主流市場；三、未來產(chǎn)業(yè)——合成生物、腦機接口、量子計算、可控核聚變，策略是重倉系統(tǒng)級公司追求高賠率，同時布局“賣鏟人”賺勝率。

風(fēng)險管理上，他以飛機從發(fā)明到商用花了近40年為例提醒大家：“不要認(rèn)為今天主流的路線一定是未來的主流路線。”他強調(diào)，做一級市場需要足夠的耐心與清醒。

常春藤基金合伙人、基金經(jīng)理石海慧向?qū)W員們闡釋了他的“五碗面”投資體系，涵蓋基本面、資金面、政策面、技術(shù)面、情緒面。其操作方法明確而嚴(yán)格：“熊市倉位控制在五成以下，力求少虧；牛市倉位保持在五成以上，依托持續(xù)學(xué)習(xí)、認(rèn)知迭代與景氣度研判，唯快不破。”

展望市場，他判斷A股正站在結(jié)構(gòu)性長牛起點，三大驅(qū)動力共振：宏觀資金大挪移——利率下行疊加儲蓄搬家，2026年第一季度新增投資者同比激增超過60%；資本市場制度紅利——從融資市到投資市的蛻變正在發(fā)生，分紅與市值管理成為考核硬指標(biāo)，上市公司與投資者的利益趨于一致；微觀盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化——先進制造與科技行業(yè)盈利高增，新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展。

在賽道選擇上，石海慧給出了清晰的“三大黃金賽道”地圖：泛AI正從硬件基建轉(zhuǎn)向軟件價值兌現(xiàn)期；新能源汽車滲透率突破51%，儲能成為第二增長曲線；機器人賽道聚焦核心零部件的高壁壘與高價值，具身智能正在重新定義下一代生產(chǎn)力工具。在配置上，他建議采取“核心-衛(wèi)星”策略，以龍頭公司作為底倉獲取確定性增長，同時精選細分領(lǐng)域的“小巨人”博取超額收益。

分享結(jié)束后，學(xué)員們就硬科技投資周期、港股投資、估值泡沫等熱點問題，與分享嘉賓進行了深入互動。常春藤創(chuàng)始人之一的張磊先生親臨現(xiàn)場。上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、EED項目聯(lián)席學(xué)術(shù)主任、“家族財富首席投資官”項目學(xué)術(shù)主任吳飛代表家財項目組，向嘉賓贈送紀(jì)念品。

從一級市場的硬科技深耕到二級市場的結(jié)構(gòu)性長牛，從宏觀周期的范式轉(zhuǎn)換到微觀操作的“五碗面”心法，本期「家財說」為五期班學(xué)員打開了一扇觀察一二級市場的全景窗口。學(xué)員們不僅看到了常春藤在科技賽道上的布局邏輯，也感受到了一家近20年的機構(gòu)如何在市場起伏中守住自己的節(jié)奏。

未來，高金「家財說」將繼續(xù)出發(fā)，帶領(lǐng)大家走進更多一線機構(gòu)，在實戰(zhàn)前沿中打磨認(rèn)知、校準(zhǔn)判斷。

關(guān)于“家族財富首席投資官課程”

高金“家族財富首席投資官課程”是上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院依托自身在金融研究和教育領(lǐng)域的深厚積淀，整合全球前沿金融行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資源，自2018年起，在國內(nèi)商學(xué)院校中率先推出的著眼于全球家族財富管理的頂級課程。在課程學(xué)習(xí)期間，學(xué)員將深入學(xué)習(xí)資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理、稅務(wù)籌劃、家族事務(wù)等方面系統(tǒng)知識，與世界一流家族辦公室、投資界資深人士共同探討交流中國式家族財富管理與傳承，同時，高金家族財富俱樂部將為學(xué)員搭建深入溝通交流的終身學(xué)習(xí)平臺。

2026年，"家族財富首席投資官"六期班正等您來，共赴一段關(guān)于財富管理和傳承的探索之旅。

內(nèi)容來源｜上海高級金融學(xué)院EED