Q1并購額翻倍840億，禮來78億押注AI與腫瘤新藥

今年以來，大型制藥商收購狂潮勢(shì)頭較前幾年更猛，全球生物制藥行業(yè)并購交易有望在2026年迎來豐收年。

研究機(jī)構(gòu)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，全球第一季度生物技術(shù)領(lǐng)域的并購交易總額已高達(dá)840億美元，較一年前的444億美元幾乎實(shí)現(xiàn)翻番，這是自2019年全球并購交易創(chuàng)下歷史新高以來表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的第一季度。

今年第一季度，禮來、吉利德科學(xué)、默沙東等公司在收購方面的花費(fèi)排名居前。其中，禮來達(dá)成7項(xiàng)交易，以78億美元收購睡眠藥公司Centessa以及24億美元收購細(xì)胞治療公司Orna Therapeutics等大型交易，位居第一季度最大規(guī)模收購“霸主”；吉利德科學(xué)、默沙東分別位居第二和第三位。吉利德科學(xué)在第一季度宣布兩項(xiàng)收購交易，分別為78億美元收購Arcellx公司以及22億美元收購Ouro Medicines；默沙東也宣布了兩項(xiàng)收購交易，其中包括67億美元收購Terns Pharmaceuticals。

隨著大型制藥商未來兩年多個(gè)重磅藥物專利即將迎來到期高峰，廠商紛紛在“專利懸崖”來臨之前密集布局新管線。

投行威廉布萊爾生物制藥業(yè)務(wù)主管艾森·哈姆（Eason Hahm）預(yù)測(cè)，生物制藥行業(yè)未來五年專利到期將影響年收入超過3000億美元的藥品。

穩(wěn)健的現(xiàn)金流為制藥巨頭提供了更大的收購空間。憑借GLP-1類減重藥成為“銷售冠軍”的禮來公司截至2025年底擁有超過72.7億美元的現(xiàn)金及等價(jià)物。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，截至今年4月29日，該公司已支出超過350億美元進(jìn)行收購。

今年的制藥領(lǐng)域并購與往年相比凸顯了幾個(gè)新的背景，一方面，制藥巨頭擁有更深厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，另一方面，生物技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)估值更富吸引力；此外，市場(chǎng)對(duì)新獲批的監(jiān)管審查的信心增強(qiáng)。

投行Stifel上個(gè)月公布的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，如果當(dāng)前的并購速度保持不變，那么2026年生物制藥行業(yè)的并購總額可能超過2500億美元，這將僅次于2019年的并購交易額。當(dāng)年全球生物制藥并購行業(yè)受百時(shí)美施貴寶公司（Bristol Myers Squibb）對(duì)新基（Celgene）巨額收購交易的推動(dòng)，交易總額達(dá)到3280億美元。

投資公司Oldenburg Capital Partners創(chuàng)始合伙人帕特里斯·梅斯尼爾（Patrice Mesnier）在一份報(bào)告中稱，大型制藥商的戰(zhàn)略緊迫性、私募基金的推動(dòng)以及不確定的IPO市場(chǎng)為加速交易創(chuàng)造了完美的土壤。

券商普遍預(yù)計(jì)，中型規(guī)模的交易可能會(huì)主導(dǎo)今年生物醫(yī)藥收購市場(chǎng)。為禮來收購腫瘤藥開發(fā)商Ajax Therapeutics公司提供咨詢服務(wù)的律所Ropes&Gray合伙人埃米莉·奧爾舒（Emily Oldshue）表示，在規(guī)模低于100億美元區(qū)間，正看到企業(yè)為并購加大籌碼的情況。“公司正在進(jìn)行多重押注，并通過不同的交易結(jié)構(gòu)來對(duì)沖和分散風(fēng)險(xiǎn)。”

值得關(guān)注的是，在今年已經(jīng)宣布的并購交易中，人工智能、重大疾病領(lǐng)域吸引的買家最多。腫瘤學(xué)仍然是大型制藥公司的主要交易焦點(diǎn)，此外，心血管疾病和肥胖癥交易也呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，在這些領(lǐng)域最有可能誕生“重磅炸彈級(jí)”藥物。

利用人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)加速藥物發(fā)現(xiàn)和改善臨床開發(fā)的公司也正在成為制藥巨頭的首選目標(biāo)之一。截至目前，包括禮來、阿斯利康、羅氏、默沙東、GSK在內(nèi)的幾乎所有的大型制藥商都在通過人工智能技術(shù)來開發(fā)新的藥物。

上周，強(qiáng)生公司首席信息官吉姆·斯旺森（Jim Swanson）在一場(chǎng)關(guān)于AI醫(yī)療的會(huì)議上表示，利用AI技術(shù)，公司已將新藥研發(fā)早期的分子靶點(diǎn)篩選時(shí)間縮短50%，并將遞交監(jiān)管審批的臨床試驗(yàn)報(bào)告流程時(shí)間從過去的700小時(shí)以上大幅縮減至15分鐘。

投行RBC資本預(yù)計(jì)，AI技術(shù)未來5年內(nèi)有望為美國(guó)制藥行業(yè)節(jié)省約900億美元資金，并有望將每股收益最高提升13%。