當(dāng)組件不再賺錢，兩年虧超90億的晶澳科技能靠儲(chǔ)能自救嗎

在光伏行業(yè)周期性下行與價(jià)格持續(xù)探底的背景下，頭部組件廠商正集體經(jīng)歷增收難、盈利更難的階段。晶澳科技過去兩年累計(jì)虧損超90億元，2025年組件業(yè)務(wù)更是首次出現(xiàn)負(fù)毛利率。

“毛利率水平受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本管控及市場策略等共同作用的影響……”5月6日，晶澳科技董秘秦世龍?jiān)诠緲I(yè)績會(huì)上表示，面對周期挑戰(zhàn)，公司將持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高價(jià)值業(yè)務(wù)占比。

晶澳科技正試圖在新一輪能源轉(zhuǎn)型中尋找新的增長支點(diǎn)。貝殼財(cái)經(jīng)記者關(guān)注到，晶澳科技已將此前的光伏與儲(chǔ)能事業(yè)部分拆為獨(dú)立的光伏事業(yè)部與儲(chǔ)能事業(yè)部，還明確提出將加速儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展。

組件越賣越虧

過去的2025年，晶澳科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入491.29億元，同比下降近30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-46.08億元，與上一年的-46.56億元基本持平。

過去兩年，晶澳科技已虧損了超過90億元。今年一季度，公司繼續(xù)虧損10.67億元。

晶澳科技將虧損歸因于行業(yè)階段性和結(jié)構(gòu)性過剩明顯，同時(shí)國際貿(mào)易保護(hù)政策加劇，導(dǎo)致公司組件銷售均價(jià)和盈利能力同比下降。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年多晶硅價(jià)格下滑超8%、硅片價(jià)格下滑超36%、電池片價(jià)格下滑超16%、組件價(jià)格下滑近19%。價(jià)格的快速下滑嚴(yán)重壓縮了企業(yè)盈利空間。

作為營收占比超過九成的支柱業(yè)務(wù)，晶澳科技2025年光伏組件業(yè)務(wù)出現(xiàn)了自2019年公司借殼上市以來的首次負(fù)毛利率，為-4.03%。組件出貨量第一梯隊(duì)的另外三家企業(yè)中，隆基綠能統(tǒng)計(jì)的組件及電池業(yè)務(wù)合并毛利率為0.19%，晶科能源統(tǒng)計(jì)的光伏產(chǎn)品毛利率為-0.82%，天合光能統(tǒng)計(jì)的光伏產(chǎn)品毛利率為-1.42%。雖然各家企業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑不同，但組件業(yè)務(wù)本身在過去的2025年沒有為這些頭部企業(yè)帶來利潤依然是共同的現(xiàn)實(shí)。

而更令人擔(dān)憂的是，晶澳科技去年的全部主要市場中，僅美洲地區(qū)保持了正向毛利率，境內(nèi)、歐洲、亞洲及大洋洲以及非洲地區(qū)毛利率均為負(fù)。這也導(dǎo)致公司整體毛利率在頭部四家組件企業(yè)中處于最低水平，為-2.1%。

*晶科能源、天合光能統(tǒng)計(jì)口徑為光伏產(chǎn)品毛利率，隆基綠能為組件及電池毛利率

制圖/新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡

對于2026年光伏的出貨情況，晶澳科技在年報(bào)中表示，由于前期光伏裝機(jī)高速增長帶來的高基數(shù)效應(yīng)，疊加當(dāng)前美國、中國等主要市場產(chǎn)業(yè)政策對本地裝機(jī)節(jié)奏的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)2026年全球光伏新增裝機(jī)出現(xiàn)階段性負(fù)增長；2026年后，得益于印度、中東、北非等新興市場需求的拉動(dòng)，全球光伏新增裝機(jī)將有望回調(diào)至增長通道，進(jìn)入由多元化區(qū)域共同驅(qū)動(dòng)的新一輪發(fā)展周期。

發(fā)力儲(chǔ)能，設(shè)立單獨(dú)儲(chǔ)能事業(yè)部

貝殼財(cái)經(jīng)記者關(guān)注到，在公司組織架構(gòu)層面，晶澳科技進(jìn)一步突出了儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，設(shè)立了單獨(dú)的儲(chǔ)能事業(yè)部，與光伏事業(yè)部并列。在2024年年報(bào)中，公司還僅有光伏與儲(chǔ)能這一合并的事業(yè)部。

晶澳科技明確表示，公司將加速儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展，以“光儲(chǔ)+X”為核心發(fā)展方向，構(gòu)建覆蓋大型儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能的全譜系產(chǎn)品體系，截至2025年末，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已初步建立覆蓋歐洲、中東、非洲等全球重點(diǎn)區(qū)域的業(yè)務(wù)布局，完成了從業(yè)務(wù)孵化到初步商業(yè)化落地的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，為后續(xù)規(guī)模化發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

隨著去年隆基綠能官宣布局儲(chǔ)能，頭部四家光伏組件企業(yè)均已將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至儲(chǔ)能賽道。不過從年報(bào)來看，目前僅天合光能單獨(dú)披露了公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的營收情況。

晶澳科技對于儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展更為樂觀，其認(rèn)為，當(dāng)前全球儲(chǔ)能市場正處于高速增長、全面爆發(fā)的黃金周期。公司援引的彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球新增儲(chǔ)能裝機(jī)達(dá) 92GW/247GWh（不含抽水蓄能），同比增長23%；2026年將進(jìn)一步增至123GW/360GWh。中國與美國仍是最大市場，合計(jì)占全球新增裝機(jī)的64%。

較早布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的天合光能，其儲(chǔ)能板塊去年實(shí)現(xiàn)了42.8億元的營收與6.29億元的毛利，是公司整體大幅虧損背景下的業(yè)績亮點(diǎn)之一，營收占比已超過6%。天合光能在今年年初表示，2026年儲(chǔ)能計(jì)劃出貨15GWh至16GWh，這一目標(biāo)較公司2025年超過8GWh的儲(chǔ)能出貨量將翻倍。

隆基綠能董事長、總經(jīng)理鐘寶申也在數(shù)日前公開表示，要在五年之內(nèi)將儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展到與光伏業(yè)務(wù)相近的體量與規(guī)模。

對光伏企業(yè)來說，儲(chǔ)能是少數(shù)還能講增長故事的方向。伴隨儲(chǔ)能從可選項(xiàng)日漸成為新能源“標(biāo)品”，周期之下的光伏企業(yè)們能否靠儲(chǔ)能自救，還有待觀察。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡

編輯 岳彩周

校對 盧茜