兩股東“捆綁”轉(zhuǎn)讓25%股權(quán)！光大永明人壽同步推進(jìn)增資

國(guó)資央企退出保險(xiǎn)公司仍在進(jìn)行中。

近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所上線兩個(gè)光大永明人壽12.505%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，轉(zhuǎn)讓底價(jià)均為10.05億元（100464.93萬(wàn)元）。

這兩個(gè)轉(zhuǎn)讓方分別為鞍山鋼鐵集團(tuán)有限公司（下稱“鞍鋼集團(tuán)”）、中兵投資管理有限責(zé)任公司（下稱“中兵投資”），兩家公司“清倉(cāng)”轉(zhuǎn)讓所持光大永明人壽股權(quán)。兩個(gè)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目為捆綁轉(zhuǎn)讓，對(duì)應(yīng)光大永明人壽股權(quán)比例合計(jì)為25.01%，底價(jià)合計(jì)約20.1億元。該項(xiàng)目披露期為2026年4月30日至6月1日。

原股東未放棄優(yōu)先購(gòu)買

光大永明人壽成立于2002年4月，注冊(cè)在天津市，經(jīng)過(guò)數(shù)次增資后注冊(cè)資本為54億元人民幣，共計(jì)4家股東。除鞍鋼集團(tuán)持股12.505%、中兵投資持股12.505%外，還包括中國(guó)光大集團(tuán)持股50%、加拿大永明人壽持股24.99%。

值得關(guān)注的是，上述掛牌信息顯示，截至項(xiàng)目披露起始日，光大永明人壽原股東中國(guó)光大集團(tuán)、加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司未放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，若行權(quán)將對(duì)捆綁項(xiàng)目整體進(jìn)行行權(quán)。

若原股東優(yōu)先購(gòu)買相關(guān)股權(quán)，則意味著光大永明人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)將顯著變化——光大集團(tuán)持股比例突破50%，或加拿大永明人壽持股超25%。不過(guò)，項(xiàng)目掛牌信息顯示，在項(xiàng)目披露期間，原股東是否決定放棄該權(quán)利具有不確定性。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，光大永明人壽尚存在未彌補(bǔ)歷史虧損，近年來(lái)盈利存在波動(dòng)，近兩年有好轉(zhuǎn)。最新掛牌信息顯示，光大永明人壽2025年經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為220.50億元，凈利潤(rùn)為3.10億元；2025年末資產(chǎn)總計(jì)1443億元，所有者權(quán)益為36.51億元。

今年前3月，該公司營(yíng)業(yè)收入為14.87億元，凈利潤(rùn)為3.85億元；所有者權(quán)益為38.33億元，資產(chǎn)總計(jì)1284億元。

正推進(jìn)二季度增資

截至2025年12月31日，光大永明人壽的核心、綜合償付能力充足率分別為73.76%、128.96%，高于監(jiān)管最低要求的50%、100%。

今年一季度末，該公司核心、綜合償付能力充足率降至60.99%、121.98%，償付能力進(jìn)一步吃緊。

光大永明人壽在年報(bào)中稱，2025年償付能力下降主要原因是利率波動(dòng)造成的短期影響，公司當(dāng)前正在推進(jìn)股東增資以緩解短期資本壓力。

該公司在2026年一季度償付能力報(bào)告中稱，公司目前正在推進(jìn)股東增資，擬在二季度增資18.75億元及以上。

據(jù)券商中國(guó)記者從業(yè)內(nèi)采訪了解，光大永明人壽近年有增資需求，但面臨“左右為難”處境。一方面，兩家國(guó)資央企股東在“退金令”下，面臨退出持股的要求，不能再繼續(xù)增加出資。另一方面，光大集團(tuán)和加拿大永明人壽繼續(xù)增資、提高股比有一定難度。

具體而言，第一大股東光大集團(tuán)已對(duì)光大永明人壽持股50%，非對(duì)稱增資會(huì)提升股比，不符合《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》的相關(guān)要求，即單一股東持股比例不得超過(guò)保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的三分之一，超過(guò)的要求在后續(xù)增資時(shí)不參與增資或逐步壓降。而加拿大永明人壽已持股24.99%，若非對(duì)稱增資增加持股比例，也會(huì)突破25%的合資公司與外資公司關(guān)鍵界限。

不過(guò)，從近年行業(yè)實(shí)際看，在風(fēng)險(xiǎn)處置化解等情形下，保險(xiǎn)公司單一股東持股比例限制有除外或放松情況。

在股東增資落地前，光大永明人壽近年來(lái)通過(guò)永續(xù)債、資本補(bǔ)充債等方式補(bǔ)充資本。2023年12月，光大永明人壽獲批發(fā)行不超過(guò)12.7億元的永續(xù)債，是較早獲批發(fā)行永續(xù)債的壽險(xiǎn)公司；2025年12月，該公司獲批發(fā)行不超過(guò)12億元的資本補(bǔ)充債券。

央國(guó)企響應(yīng)“退金令”

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鞍鋼集團(tuán)、中兵投資兩家央國(guó)企股東欲退出光大永明人壽股東行列，與“退金令”要求不無(wú)關(guān)系。

近年來(lái)國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)央企要求“聚焦主責(zé)主業(yè)，嚴(yán)控非主業(yè)投資”。2023年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委下發(fā)《國(guó)有企業(yè)參股管理暫行辦法》，明確“堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴(yán)控非主業(yè)投資”，并提出“除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長(zhǎng)期虧損、非持續(xù)經(jīng)營(yíng)的低效無(wú)效參股股權(quán)，退出與國(guó)有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營(yíng)情況難以掌握的參股投資”。

2024年年中，國(guó)務(wù)院國(guó)資委再要求，從嚴(yán)控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。

這一系列規(guī)定也被市場(chǎng)稱為“退金令”。此后，不少央企加快退出金融企業(yè)股東行列步伐，掛牌出售保險(xiǎn)公司股權(quán)也在其中。

其中，2023年11月，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)旗下的中航投資控股有限公司退出中航安盟財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司，獲批將所持50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蜀道投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。2024年初，中航安盟財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司變更名稱為“安盟財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司”。

還有多家保險(xiǎn)公司的股權(quán)被央國(guó)企股東掛牌轉(zhuǎn)讓。例如，中國(guó)航空集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓中銀三星人壽24%股權(quán)；中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限公司轉(zhuǎn)讓民生保險(xiǎn)6.1709%股權(quán)；國(guó)機(jī)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓國(guó)任財(cái)險(xiǎn)0.449%股權(quán)；北京市東城區(qū)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司轉(zhuǎn)讓國(guó)任財(cái)險(xiǎn)4.991%股權(quán)；東北輕合金有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓華泰保險(xiǎn)660萬(wàn)股股份（占總股本的0.1641%）。

責(zé)編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對(duì)：李凌鋒

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