一年少賣1.7億杯！香飄飄凈利創(chuàng)13年來新低

當(dāng)蜜雪冰城、古茗等現(xiàn)制茶飲公司在“外賣大戰(zhàn)”中賺得盆滿缽滿時(shí)，“奶茶第一股”香飄飄卻交出上市以來最差年報(bào)：一年少賣1.7億杯奶茶，飲料產(chǎn)品遭遇增長瓶頸。

近日，香飄飄（603711）披露2025年年報(bào)，公司營收29.26億元，同比下降11%；歸母凈利潤9524.16萬元，同比下滑62.38%。

這是香飄飄上市以來，首次出現(xiàn)營收和利潤兩個(gè)指標(biāo)均呈現(xiàn)雙位數(shù)下滑的情況，也是其2012年以來凈利潤首次低于1億元。這份成績單顯著落后于行業(yè)，據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，2025年飲料全渠道增速為0.2%。

左宇/攝

盈利能力大幅下滑，主要受香飄飄產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響：傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)沖泡奶茶持續(xù)下滑，被寄予厚望的即飲產(chǎn)品增長勢頭不足、未能挑起大梁。

曾以“杯子連起來可繞地球N圈”聞名的香飄飄，現(xiàn)在一年能賣出多少杯？

財(cái)報(bào)顯示，香飄飄2025年共賣出2718.73萬標(biāo)箱沖泡奶茶，以1標(biāo)箱/30杯的規(guī)格計(jì)算，約賣出8.16億杯，與2024年的3278.54萬標(biāo)箱（9.84億杯）相比，去年少賣近1.7億杯。

作為香飄飄的營收支柱，沖泡奶茶近年來收入持續(xù)承壓，2025年該板塊營收18.81億元，同比下滑17.2%，成為拖累整體業(yè)績的核心因素。

隨著現(xiàn)制茶飲的普及，不到10元就能點(diǎn)一杯現(xiàn)做奶茶送貨上門，沖泡奶茶原有的便攜、性價(jià)比、口感等優(yōu)勢被稀釋，走下坡路幾乎是難以改變的行業(yè)趨勢。

對香飄飄而言，破局的關(guān)鍵在即飲品類上。

公司一直希望將即飲業(yè)務(wù)打造為“第二增長曲線”，其重點(diǎn)產(chǎn)品包括Meco 果汁茶、蘭芳園等，2025年該板塊營收10.05億元，營收占比已提升至34.35%，但無法完全抵消沖泡業(yè)務(wù)的下滑缺口。

水芙蓉/攝

更為嚴(yán)峻的是，即飲賽道早已形成紅海競爭格局：前有農(nóng)夫山泉、康師傅、統(tǒng)一等傳統(tǒng)巨頭攔路，后有元?dú)馍旨耙槐娦落J品牌持續(xù)擠壓，香飄飄的突圍之路并不輕松。此前，公司由董事長親自帶隊(duì)，重新梳理渠道，大舉進(jìn)軍711、全家等便利店，但即便如此，即飲業(yè)務(wù)的增長動(dòng)能仍持續(xù)減弱。

2023年，即飲板塊營收增速高達(dá)41%，次年放緩至8%，2025年進(jìn)一步降至3.27%。

利潤貢獻(xiàn)不足則成為即飲業(yè)務(wù)的另一大短板。財(cái)報(bào)顯示，香飄飄沖泡奶茶毛利率常年穩(wěn)定在40%以上，是香飄飄的“利潤奶牛”，而即飲產(chǎn)品毛利率僅25%，疊加布局新渠道、加大營銷帶來的費(fèi)用增加，對公司實(shí)際利潤貢獻(xiàn)有限，難以撐起半邊天。

產(chǎn)能利用率的低迷，更直觀地反映出香飄飄轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)。

記者注意到，香飄飄目前7家工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能共68.08萬噸，實(shí)際總產(chǎn)能為26.96萬噸，整體產(chǎn)能利用率不到40%，大量產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)；進(jìn)一步來看，液態(tài)奶茶廠（即飲產(chǎn)品）的平均利用率僅34%左右，遠(yuǎn)低于固體廠（沖泡產(chǎn)品）。

面對主業(yè)收縮、轉(zhuǎn)型遇阻的雙重壓力，香飄飄也在嘗試通過新舉措尋求突破。

去年第四季度，公司在杭州開設(shè)了線下茶飲店，以此貼近年輕消費(fèi)者；考慮到國內(nèi)飲料市場競爭激烈，香飄飄還計(jì)劃在泰國建設(shè)即飲產(chǎn)品生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)今年開工，未來將以此輻射東南亞市場。不過，快消品出海道阻且長，難以在短期為公司帶來可觀的實(shí)質(zhì)業(yè)績。