雅寶凈利狂飆5倍，天齊鋰業凈利暴增17倍，鋰業春天回來了

過去兩年，鋰行業經歷了一場血洗。

2023年至2025年，全球鋰價從巔峰斷崖式墜落，行業陷入價格腰斬、利潤蒸發、項目停擺的至暗時刻。企業砍開支、關產能，市場一度懷疑：新能源牛市，是不是已經結束了？

但如今風向變了。

5月7日，全球最大鋰生產商美國雅寶，扔出一枚財報炸彈：一季度凈利潤同比暴增超5倍，調整后EBITDA增長148%，遠超華爾街預期。財報發布后，股價盤后大漲9%，過去12個月累計漲幅已超230%。

這份超預期成績單，不僅宣告雅寶自身走出低谷，更被市場視為全球鋰行業重新進入景氣周期的明確信號。

這并非孤例。從雅寶到中國天齊鋰業、贛鋒鋰業、藏格礦業，再到鋰電材料企業、儲能產業鏈公司，整個鋰產業鏈正在同步回暖。而這背后是鋰供需關系的一次結構性劇變：供應端持續收縮，需求端從新能源車單核驅動，演變為電動車、儲能、AI數據中心的三重拉動。

雅寶業績爆發：鋰行業重新進入上行周期

2026年一季度，雅寶交出了一份讓空頭沉默的成績單。

營收14.3億美元，同比增長33%；凈利潤3.19億美元，而去年同期僅4930萬美元，同比暴增547%。如果剔除一次性項目，調整后每股收益2.95美元，而市場預期只有1.09美元。

更說明問題的是,雅寶利潤修復的速度。

一季度，雅寶調整后EBITDA達到6.64億美元，同比增長148%，遠超分析師預估的4.68億美元。這意味著，在經歷了漫長的價格低迷后，鋰行業的賺錢能力正在以肉眼可見的速度回歸。

而背后的增長引擎，正是鋰業務。

財報顯示，雅寶儲能業務（鋰業務）收入8.91億美元，同比增長70%。其中，鋰價上漲貢獻了51%，銷量增長貢獻了14%。該板塊調整后EBITDA更是同比暴增196%，達到5.51億美元。

簡單說：雅寶不僅是賣得更多，價格也同時上漲，重新回到了量價齊升的黃金狀態。

資本市場的反應也很直接。財報發布后，雅寶股價盤后一度上漲9%。過去12個月，其累計漲幅已超過235%。

事實上，從2025年下半年起，國際大行已經開始重新上調鋰預期。

摩根士丹利在4月14日的報告中，將雅寶目標價從170美元上調至189美元，同時大幅上調2026年鋰價預測，從16426美元/噸LCE提升至22840美元/噸LCE。對應地，雅寶2026年EBITDA預測從16.74億美元上調至28.89億美元。

值得注意的是，經歷上一輪低谷后，雅寶沒有瘋狂擴產，而是轉向利潤優先。

今年2月，因鋰價低迷，雅寶曾關閉澳大利亞Kemerton一條大型產線。如今即使行業回暖，管理層依然明確表示“不會改變策略”。公司一季度實現4000萬美元成本改善，并計劃全年節約1億至1.5億美元；同時償還13億美元債務，壓降利息支出。

雅寶變得更克制了。而這種克制，反而可能讓這一輪鋰價上行周期走得更遠。

鋰價為何重新暴漲？

雅寶業績超預期，本質上是鋰價上漲的結果。

這一輪鋰價反彈，與過去最大的不同在于：它不是單一驅動力，而是供給在縮，需求在擴，兩頭一起發力。

先看供給端，多重沖擊正在同時發酵。

今年2月底，津巴布韋突然暫停鋰精礦出口，直擊全球供應鏈。

2025年中國約19%的進口鋰精礦來自津巴布韋，而2026年該國鋰資源產量預計占全球12%。市場測算，這一政策導致全球月度鋰供給減少約1.2萬至1.4萬噸碳酸鋰當量，占比約10%。

雖然4月部分礦山恢復出口配額，但受海運周期影響，大規模到港預計要等到7月之后。這意味著，5月至6月全球鋰原料依然偏緊。

與此同時，中國國內礦山供給也在收縮。江西宜春多座鋰云母礦進入停產換證階段，頭部礦山復產時間尚不明朗；寧德時代旗下劍霞窩礦持續停產，進一步加劇了市場對供應端的擔憂。

此外，庫存水平也在持續下降。截至4月底，碳酸鋰社會庫存已連續4周走低，行業正式進入去庫存階段。現貨流通資源減少，價格隨之走強。

供給收縮之外，需求端發生了更深刻的結構性變化。

過去，鋰需求幾乎完全依賴新能源汽車。如今，儲能正在成為第二增長曲線，而AI則成為第三增長曲線。

尤其是AI數據中心的爆發，正在快速推高全球儲能需求。隨著全球AI算力建設加速，大量數據中心開始配套建設儲能系統。國金證券預計，2026年全球儲能新增裝機將達到438GWh，同比增長62%。

中國市場更是爆炸式增長。今年1—2月，中國儲能新增裝機24.18GWh，同比暴增472%。AI數據中心已成為儲能需求增長最快的新場景。有預測稱，到2030年，全球AI數據中心儲能鋰電池出貨量將突破300GWh，相當于2025年的20倍。

鋰的需求邏輯，從只靠電動車，變成電動車、儲能、AI基礎設施三股力量一起拉。

地緣政治也意外助攻。2月底美伊沖突推高油價，布倫特原油一度沖至140美元/桶。高油價讓電動車的經濟性優勢重新凸顯，德國電動車搜索流量一度飆升40%。瑞銀稱之為“白色石油效應”。

全球能源結構變化，正在進一步強化鋰作為核心戰略資源的地位。

這也解釋了，為什么市場重新瘋狂追捧鋰行業。

中國鋰企集體走出低谷

雅寶的爆發不是孤例。2026年一季度，中國鋰業公司幾乎集體復活。

天齊鋰業一馬當先：營收51.28億元，同比增長98.44%；歸母凈利潤18.76億元，同比暴增1699%。扣非凈利潤更是同比增長近40倍。毛利率62.7%，同比提升18.3個百分點；凈利率36.6%。格林布什鋰礦持續貢獻資源，SQM投資收益錦上添花。

贛鋒鋰業同樣強勢：營收91.96億元，同比增長143.81%；歸母凈利潤18.37億元，同比扭虧為盈。一季度碳酸鋰均價15.4萬元/噸，環比上漲74.8%，疊加贛鋒鋰鹽出貨量約5萬噸，形成量價共振。

經歷兩年低谷后，中國頭部鋰企的資源優勢開始凸顯。贛鋒已探明資源量6668萬噸LCE，權益資源量超4200萬噸；天齊鋰業靠格林布什礦維持全球資源優勢。資源自給率越高，鋰價上漲周期中的利潤彈性越大。

中游材料企業也全線修復：天賜材料凈利潤同比增超1000%，湖南裕能增1337%，天華新能增1471%，融捷股份增1296%。整個產業鏈同步回暖。

Wind統計顯示，2026年一季度，23家鋰礦板塊上市公司中20家盈利，行業合計凈利潤144億元，同比增長303%。

鋰行業，已從普遍虧損回到系統性盈利。

這一輪修復還有一個顯著特征：行業集中度進一步提升。過去幾年低鋰價淘汰了大量高成本產能，也壓縮了中小企業生存空間。真正受益的，是那些手握資源、現金流充裕、具備全球布局能力的頭部企業。

某種意義上，這一輪低谷，完成了一次全球鋰產業的重新洗牌。

結語

從雅寶財報超預期，到中國鋰企集體盈利修復，一個清晰的信號正在浮現：全球鋰行業已重新進入景氣上行通道。

而這一輪周期與過去最大的不同，在于需求邏輯已發生根本變化。

新能源汽車仍是核心，但儲能、AI數據中心、電網升級、能源安全等新變量，正在共同放大鋰的戰略價值。與此同時，過去幾年低谷帶來的產能出清與資本開支收縮，讓供給端變得更加克制。

鋰行業，正在從“高波動、高擴張”的舊周期，走向“需求更穩、供給更緊”的新階段。

對于全球鋰業公司而言，這不只是一輪價格反彈，它可能意味著一場新的產業重估。而那些在低谷中活下來的企業，正在收獲屬于它們的紅利。

參考資料：

《全球鋰礦巨頭，利潤大超預期》，財聯社；

《雅寶股價飆升，因鋰回收業務盈利超預期》，彭博社（Bloomberg）；

《鋰業“王者歸來”！鋰礦巨頭美國雅寶Q1利潤大超預期》，智通財經；

《美國雅寶凈利暴增五倍，中國鋰企同步報喜》，投資新聞網；

《Albemarle Corporation Reports First Quarter 2026 Results》，Albemarle官方投資者關系網站；

《1Q26 Preview；PT to$189》，摩根士丹利研究部（Morgan Stanley Research）；

《天齊鋰業（002466.SZ）/天齊鋰業（9696.HK）：鋰價上行助力Q1業績同比高增》，東吳證券；

《天齊鋰業（002466.SZ）：2026年一季報點評，礦端資源豐富彈性大，Q1業績亮眼》，國泰海通證券；

《贛鋒鋰業（002460.SZ）/贛鋒鋰業（1772.HK）：Q1業績環增，深化上下游一體化布局》，中信證券；

《贛鋒鋰業（002460.SZ）：2026年一季報點評，鋰價上行+權益資源量提升，Q1業績亮眼》，國聯民生證券；

《藏格礦業（000408.SZ）：2026年一季報點評，巨龍單噸凈利再創新高，期待二期產能釋放》，華源證券；

《鋰礦板塊2026年一季報盤點》，Wind資訊；

《鋰電池板塊2026年一季報盤點》，Wind資訊；

《天齊鋰業2026年一季度業績大增鋰精礦擴產項目順利推進》，證券日報；

《贛鋒鋰業(002460.SZ)：2026年一季報凈利潤為18.37億元，同比扭虧為盈》，智通財經；

《信達期貨碳酸鋰早報》，信達期貨；

《中國汽車動力電池產業創新聯盟2026年動力及儲能電池數據》，中國汽車動力電池產業創新聯盟；

《2026年全球儲能新增裝機預測》，國金證券；