A 股“新股王”寒武紀憑什么把茅臺擠到第三，還狂賺20億？

文｜新10億商業參考

A股的"股王"寶座，從來不太平。從早年的四川長虹，到后來的中國船舶，再到長期霸榜的貴州茅臺，每一次更迭都暗藏著一代產業風口的興衰。

5月6日，寒武紀股價突破1940元，大漲超14%，總市值站上8000億元；同一天，貴州茅臺股價1384元，市值1.73萬億元。按股價計算，寒武紀已經把茅臺甩在身后，正式成為A股"新股王"。

早在2026年4月最后一個交易日，寒武紀以1699.96元收盤價登頂A股股價榜，源杰科技緊隨其后，老牌"股王"貴州茅臺退居第三位。

"寒王"穩坐"股王"位置，A股的算力時代正式開幕。

01不再燒錢講故事！寒武紀憑實力坐穩新股王

很多人提到寒武紀，腦子里還是"燒錢機器""PPT芯片"那套印象。

2017年到2022年，累計虧損超過30億，被市場反復質疑：講故事可以，賺錢不行。直到發布2026 年一季度財報，寒武紀業績迎來歷史性爆發：

營收28.85億，同比暴增159.56%；歸母凈利潤10.13億，同比增長185.04%；扣非凈利潤9.34億，同比增長238.56%。

單一個季度賺10個億，直接超過2025年全年凈利潤的一半，賺錢能力肉眼可見爆發式增長。

寒武紀業績之所以爆發，得益于當前全球AI算力需求爆發。

而寒武紀的核心底氣，就是自家王牌思元590AI芯片。性能達到英偉達A100的80%，功耗還低15%。

目前寒武紀云端AI芯片業務占比高達99.69%，一款核心產品直接撐起整個公司營收基本面。

下游客戶更是搶著下單、排隊拿貨，根本不愁銷路。字節跳動坐穩第一大客戶，2026年就計劃采購60萬張芯片卡；快手、美團、京東等互聯網大廠，再加黨政、金融各類機構，訂單密密麻麻排到2027年。

寒武紀的合同負債從2025年末的0.01億元暴增至3.96億元，預付款環比暴漲154.72%至18.97億元，徹底告別了"賒銷"的日子。

所以寒武紀能當股王，靠的不是題材，是實打實的賺錢能力。

02茅臺時代落幕算力時代真的來了

2025年起，國內大模型產業爆發，AI算力需求每年增長45%。而白酒行業總量見頂、年輕群體滲透率下降，始終無法突破增長瓶頸。

2025年，茅臺營收凈利雙降，凈利潤823億元，增速僅4.53%。增長已經見頂，未來只能靠提價和控量維持，成長性基本枯竭。

進入2026年一季度，茅臺營收539.09億元，同比增長6.54%；歸母凈利潤272.43億元，同比增長1.47%。

增速雖然回正，但個位數的增長與寒武紀159%的營收增速和185%的利潤增速放在同一個表格里，差距一目了然。

很多人不愿相信，茅臺的股王時代真的結束了。

現在的茅臺，只剩穩定現金流和高分紅，沒有高成長空間。而AI算力、硬科技，動輒每年100%+業績增速，爆發力拉滿。

當經濟需要尋找第二增長曲線時，茅臺自然要讓位于更具成長爆發力的硬科技。

不止寒武紀，硬科技板塊正在集體走強，就在寒武紀身后，光芯片龍頭源杰科技股價穩居A股第二，資本市場抱團硬科技，就是押注中國經濟未來。

不過狂歡之下，風險也要看清。

寒武紀市盈率高達295倍，估值處在歷史高位，但現在技術迭代快、行業競爭烈，而且寒武紀對大客戶依賴度高，如果技術掉隊或訂單流失，龍頭地位不穩。

看好科技沒錯，但絕對不能盲目追高。

過去十年，A股是茅臺的時代，資金只愛低波動、高分紅、穩增長，躺贏就行，現在世道徹底變了。

A股股王更迭才剛剛開始，行情遠沒結束，未來會有更多硬科技企業站上C位，屬于中國硬科技的大時代，才剛剛拉開序幕。