昆侖芯啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)，“A+H”雙線并行

5月7日，據(jù)中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，百度旗下AI芯片公司昆侖芯（北京）科技股份有限公司已正式完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中國國際金融股份有限公司（中金公司）。這標(biāo)志著昆侖芯在年初遞交港股上市申請(qǐng)后，正式啟動(dòng)“A+H”雙線并行的資本布局。

根據(jù)輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，中金公司與昆侖芯于2026年4月29日簽署輔導(dǎo)協(xié)議，5月7日正式備案。本次IPO的中介陣容還包括：北京市漢坤律師事務(wù)所擔(dān)任律師，安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任審計(jì)機(jī)構(gòu)。

值得關(guān)注的是，備案報(bào)告同時(shí)注明，昆侖芯已于2026年1月遞交香港交易所主板上市申請(qǐng)。這意味著昆侖芯并非“棄港投A”，而是同步推進(jìn)兩地上市路徑。

“A+H”雙線布局

在昆侖芯啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)的同時(shí)，仍在正常推動(dòng)港股上市進(jìn)程。外界預(yù)計(jì)，昆侖芯將采用“先港后A”或“A+H”并行推進(jìn)的策略，既可保留未來境內(nèi)融資的靈活性，也體現(xiàn)了對(duì)國內(nèi)資本市場的長期信心。

根據(jù)此前的媒體報(bào)道顯示，昆侖芯已選擇中金、中信證券和華泰證券為港股IPO牽頭機(jī)構(gòu)，募資金額或在10億至20億美元之間。

百度集團(tuán)曾在今年1月公告中詳細(xì)闡述分拆上市的考量：可更全面地反映昆侖芯的價(jià)值，提升運(yùn)營及財(cái)務(wù)透明度，吸引專注于AI計(jì)算芯片的投資者群體。百度當(dāng)時(shí)還表示，昆侖芯的業(yè)務(wù)規(guī)模已達(dá)到足以尋求上市的地位。

國產(chǎn)AI芯片的頭部玩家

公司資料顯示，昆侖芯成立于2011年6月10日，注冊(cè)資本約4.12億元人民幣，法定代表人由百度芯片首席架構(gòu)師歐陽劍擔(dān)任。股權(quán)結(jié)構(gòu)上，百度（中國）有限公司為控股股東，持有公司57.67%的股份。

昆侖芯前身為百度智能芯片及架構(gòu)部，最早可追溯至2011年百度對(duì)AI加速計(jì)算的早期布局。2021年4月，團(tuán)隊(duì)完成獨(dú)立融資并正式從百度分拆運(yùn)營，首輪融資估值即達(dá)130億元人民幣。

作為國內(nèi)少數(shù)具備整棧技術(shù)積累的AI芯片企業(yè)，昆侖芯在體系結(jié)構(gòu)、芯片實(shí)現(xiàn)、軟件系統(tǒng)和場景應(yīng)用方面均有深厚積累。公司已先后推出昆侖芯1代、2代系列產(chǎn)品，累計(jì)在百度生態(tài)內(nèi)部部署超2萬片，支撐百度搜索、智能云、小度等核心業(yè)務(wù)的算力需求。

產(chǎn)品布局方面，2024年上市的P800芯片是昆侖芯過去一年的主力產(chǎn)品，搭載自研XPU-P架構(gòu)，F(xiàn)P16算力達(dá)345 TFLOPS。2026年初推出了針對(duì)大規(guī)模推理場景優(yōu)化設(shè)計(jì)M100芯片。此外，昆侖芯還計(jì)劃在2027年初推出面向超大規(guī)模多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理需求的M300芯片。

商業(yè)化方面，昆侖芯已擺脫對(duì)百度內(nèi)部需求的單一依賴。2025年，在中國移動(dòng)超50億元AI服務(wù)器采購項(xiàng)目中，基于昆侖芯P800的服務(wù)器方案拿下多個(gè)關(guān)鍵標(biāo)段，斬獲數(shù)十億級(jí)訂單。據(jù)高盛研報(bào)預(yù)測，昆侖芯2025年銷售額預(yù)計(jì)達(dá)35億元，2026年有望躍升至65億元。公司2025年已實(shí)現(xiàn)過半收入來自外部客戶，商業(yè)化閉環(huán)基本形成。

市場地位方面，據(jù)IDC 2025年報(bào)告，中國云端AI加速器市場，本土廠商已占據(jù)近41%的份額。按出貨量排名，昆侖芯與寒武紀(jì)并列中國市場國產(chǎn)AI芯片供應(yīng)商第三，僅次于華為昇騰和阿里平頭哥。

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估值或超500億港元

在估值層面，截至2025年7月完成D輪融資后，昆侖芯投后估值已達(dá)約210億元人民幣，股東陣容涵蓋中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、比亞迪、元禾璞華等44家機(jī)構(gòu)。

中銀國際研究團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的報(bào)告指出，國內(nèi)GPU公司在港股上市的預(yù)期估值約在300億至1000億港元之間，昆侖芯的估值應(yīng)處于該區(qū)間的頭部位置?？紤]集團(tuán)化折價(jià)等因素后，昆侖芯對(duì)百度的估值貢獻(xiàn)約500億港元，相當(dāng)于百度當(dāng)時(shí)市值的四分之一。

高盛則在1月初的研報(bào)中給出了更為激進(jìn)的預(yù)測：若市場給予昆侖芯類似于寒武紀(jì)的估值水平，百度持有的昆侖芯股權(quán)價(jià)值將達(dá)220億美元。

編輯：芯智訊-浪客劍