基金 | 鐘帥的華夏行業景氣：不抱團卻漲98%

說實話，華夏行業景氣這名字我在基金池里看到過好多次，但之前有點忙一直沒細看。前陣子整理持倉，好奇地點開它近一年的業績曲線……我被直接嚇到了！

近一年漲幅98.18%、成立以來累計514.8%，再看看同期滬深300漲了多少（27.5%？），什么叫「大幅跑贏」，這就是。但真正讓我破防的不是這個——快110%的漲幅就算了，近一年的最大回撤居然只有9.51%？

這哥們是怎么做到的？我決定順著往下扒一扒。

一、誰是鐘帥？一張白紙到成年人

華夏行業景氣的掌舵人鐘帥，履歷非常純粹。用他自己的話說，他像一張白紙：華夏培養了他，他在華夏從零開始成熟。

2011年起在華夏基金做研究員、基金經理助理，之后跳槽到天風證券擔任首席金融分析師。2018年10月，他重返華夏基金，2020年開始正式管理華夏行業景氣，目前手上還管著華夏遠見成長、華夏招鑫鴻瑞等多只產品。這只首發基，可以說承載了他入行以來所有的認知、閱歷和思考。

二、近一年漲98%，憑什么這么牛？

先貼數據：截至2026年3月31日，華夏行業景氣混合A近一年凈值增長率67.76%，同期業績比較基準僅11.96%；成立以來凈值增長率高達437.55%，而基準僅為0.93%，跑贏400多個百分點。

如果換成最新數據（截至2026.4.30），近一年漲幅直接沖到了98.18%，同類排名247/4522。

多個時間維度長期排名驗證：根據銀河證券和晨星數據，過去五年同類排名第2/791、第3/222，同時獲得晨星五年期五星評級。

再看分階段牛熊表現（來源：Wind，截至2026.1.23）：

• 2020-2021年牛市：收益率84.11%（2021）、73.36%（2020），大幅跑贏基準
• 2022-2023年熊市：跌幅-21.37%、-16.69%——兩波合計不到40%，在同類里相當克制
• 2024-2025年復蘇期：收益率15.67%、59.4%，明顯跑贏基準

特征很明顯：牛市能跑超額，熊市跌得比同類少。2025年三季度凈值創歷史新高，當時大部分科技成長基金還趴著。

三、持倉完全不「抱團」，這哥們賭性去哪兒了？

很多成長基金動不動腰斬，是因為要么高倉位死磕一只，要么全押單一賽道。但鐘帥對風險的警惕性超出一般同類經理。

行業均衡，不賭賽道。電子、通信、計算機上有積極配置，同時在消費、醫療、新材料上分散布局，不給單一行業太大權重。

真正的亮點是個股選擇。十大重倉股里，很少看到公募基金那些爛大街的抱團股。截至2026年一季度末，十大重倉股圍繞電子、化工、材料等領域布局：潔美科技、廣信股份、杰普特、東南網架等，都是市場上缺乏機構擁擠度的票源。

選股偏向質地不錯但估值相對合理的個股，避開熱門大白馬。這種跟風盤極少的路線，既有獨立性，又能吃到技術浪潮的增量。

四、局限性與注意事項

• 策略容量隱患：偏中小市值+高自下而上選股，規模膨脹可能影響換手效率
• 波動依賴科技風格：電子、AI占比較大，主題退潮時凈值會疼
• 歷史最大回撤-51.3%：曾經腰斬過，要有心理準備

本文僅為個人基金備忘錄，不構成任何投資建議。基金過往業績不代表未來表現，市場有風險，投資需謹慎。數據來源：基金定期報告、Choice、Wind（截至2026.4.30）。