中東戰火重燃引發油價暴漲，美股道指創月內最大跌幅

中東局勢再吃緊，阿聯酋石油工業區遭襲后，標普500和納指轉跌、跌離紀錄高位，道指跌超1%、創一個月最大跌幅；AMD跌超5%，拖累芯片指數跌落紀錄高位，存儲芯片股美光科技收漲超6%、閃迪漲近6%；亞馬遜宣布擴大物流服務后收漲1%至新高，運輸股重挫，聯邦快遞跌逾9%。特朗普上調歐盟汽車關稅，歐股汽車板塊跌近2%。

阿聯酋石油設施遭襲，美債收益率追隨原油攀升、創一個月新高。

伊朗稱擊中美巡航艦后，美元指數漲幅擴大、走出兩周低谷，阿聯酋遭襲后刷新日高；離岸人民幣盤中漲超百點后一度轉跌、失守6.83；比特幣在伊朗襲擊后刷新日低，后盤中站上8萬美元、較日低漲超3%。

原油扭轉兩連跌，伊朗稱擊中美國巡航艦后，美油刷新日高、漲超5%，阿聯酋證實石油工業區遭襲后，布油刷新日高、漲超6%。阿聯酋稱國內石油工業區因伊朗襲擊起火后，黃金刷新日低，期金收創一個月新低，一度跌近3%。

歐美股市：標普500跌幅0.41%，報7200.75點。道指跌幅1.13%，報48941.90點。納指跌幅0.19%，報25067.801點。歐洲STOXX 600指數收跌0.99%，報605.51點。

A股：休市。

債市：美國10年期國債收益率漲6.74個基點，報4.4372%。兩年期美債收益率漲7.25個基點，報3.95%。

商品：WTI 6月原油期貨收漲4.39%，報106.42美元/桶。布倫特7月原油期貨收漲5.80%，報114.44美元/桶。現貨黃金跌2.02%，報4520.57美元/盎司，整體持續下跌。現貨白銀跌3.48%，報72.7428美元/盎司。

全球重磅

中國

豆包測試付費版本，三檔訂閱曝光，AI進入“分層收費”時代。字節旗下AI產品豆包曝光三檔付費訂閱（最高500元/月）。官方回應方案仍在測試，且將持續保留免費服務。分析稱，此舉旨在應對算力成本壓力，聚焦復雜生產力場景，標志其確立“基礎免費+專業付費”的商業模式，并非意味著國內AI“免費時代”的終結。

海外

美伊開火爭奪霍爾木茲主導、特朗普威脅“炸飛”，停火以來阿聯酋首次遭襲，伊稱未計劃襲阿。美軍稱，擊毀伊朗干擾快艇，協助兩艘掛美國國旗船成功通過霍爾木茲，已在該海峽開辟自由通行通道；美財長稱美已完全控制海峽，美軍疏導海峽行動會降低油價，滯留海峽的一些大油輪每艘載量200萬桶。媒體稱海峽航運仍基本凍結。伊朗軍方稱，對試圖接近海峽的美軍驅逐艦進行了警告射擊；伊第一副總統：管控該海峽是伊合法權利。阿聯酋譴責伊朗襲擊該國民用設施，稱富查伊拉石油工業區起火；伊軍事官員：阿石油設施起火是美國軍事冒險所致。韓國確認一艘韓企運營船在海峽內側爆炸。特朗普提議韓國加入美軍行動。

回應特朗普“引導行動”！伊朗發射導彈擊退美國軍艦，油價應聲大漲，美股期貨跳水。特朗普啟動“自由計劃”后，美軍艦試圖接近霍爾木茲海峽，遭伊朗發射兩枚導彈逼退，美媒稱，美官員否認。受地緣局勢驟然升級影響，國際油價飆升超5%，美股期貨一度跳水。此外，伊朗發布海峽新管控地圖，警告將攔截違規船只，并擬立法加強海峽控制。

“非軍事”疏通霍爾木茲海峽？特朗普祭出新招“4日啟動引導行動”，伊朗“干涉視為違反停火協議”。所謂"引導"，并非軍艦護航，而是一個涉及相關國家、保險公司和航運組織的"非軍事"手段協調機制。不過，缺乏盟友支持和確定性停火保障的"協調機制"，能否真正撬動僵局，仍是一個巨大的問號。

霍爾木茲海峽“遲遲不通”，美國原油出口激增，一躍成為“全球出口第一”。美國過去九周累計出口原油逾2.5億桶，超越沙特躍升全球最大出口國，日本、韓國、泰國等亞洲各國紛紛轉向美國填補中東供應缺口。出口激增正加速消耗國內庫存，四周內降幅達5200萬桶。受基礎設施與航運瓶頸制約，其出口能力正逼近上限。

美國司法部放棄上訴、轉而申請撤銷傳票裁定，但難以帶來鮑威爾要的確定性。美國哥倫比亞特區聯邦檢察官珍妮·皮羅（Jeanine Pirro）放棄了就不利裁決提起上訴的計劃。此前，她一直試圖對美聯儲主席鮑威爾展開刑事調查。皮羅周一向聯邦法官申請撤銷其此前阻止她對美聯儲展開刑事調查的系列裁定。此次動議實際上意味著皮羅收回了她此前多次重申的上訴計劃。這在目前暫時消除了鮑威爾被迫向皮羅提交證據的威脅。這一舉動不太可能給鮑威爾帶來他所期望的確定性——即針對他本人及美聯儲的法律威脅已真正解除。

日元升破156，日本又出手？高盛：當局有能力再干預30次。此輪波動發生在日本黃金周假期、市場流動性偏低的背景下，令市場難以判斷是否有新一輪干預介入。日本財務大臣片山皋月稱，市場出現了一些投機性波動。高盛指出，憑借1.2萬億美元外匯儲備，日本理論上能以5萬億日元的同等規模再干預30次。但預計當局將審慎保留彈藥，擇機在日元快速貶值時出手，以最大化干預效果。

“從未見過此等增速”！Anthropic年化收入兩個月翻番，首超OpenAI。核心驅動力為編程智能體Claude Code爆發式增長及企業端需求激增。推理毛利率從38%升至70%以上，商業質量顯著改善。據報正推進500億美元融資，估值超萬億美元，最早2026年底啟動IPO。

AI大戰白熱化：OpenAI、Anthropic同日被曝拉攏華爾街建合資公司。OpenAI與Anthropic正分別與全球最具影響力的金融機構組建合資企業。報道稱，OpenAI已從TPG、布魯克菲爾德資產管理、Advent及貝恩資本等19家投資者處募集逾40億美元，用于成立一家專門幫助企業發揮其AI軟件價值的公司。Anthropic將與黑石、赫爾曼與弗里德曼以及高盛合作，組建一家類似的公司。

十年來第一次！蘋果討論“漲價”，iPhone 18或將漲價。如果蘋果選擇不漲價，一旦此前采購的低成本庫存消耗殆盡，更高的存儲成本將在FY27利潤表中充分體現，公司盈利面臨實質性下行風險。而蘋果新任CEO John Ternus正在迎來上任后的第一年。摩根士丹利認為，在這個節點主動接受盈利下滑的可能性極低。

為了上車SpaceX，華爾街準備先賣掉Mag 7！華爾街最大的幾家共同基金已經在盤算同一件事：賣掉手里的科技巨頭股票，為SpaceX IPO騰出現金。有基金經理認為，SpaceX IPO將促使投資者拋售特斯拉股票。今年，特斯拉已因電動車銷量不及預期下跌11%。

美光CEO：AI才剛開始，但內存已經不夠了，今年DRAM與NAND需求或吞噬過半市場。美光科技CEO表示，隨著推理規模擴大，token需求將持續攀升，而token生成速度依賴更快、更大容量的內存——"內存已成為客戶的戰略資產"。他強調，當前面臨的核心矛盾不是需求或定價，而是供給本身極度緊張且無法快速擴產。

谷歌新TPU訂單會流向英特爾嗎？郭明錤：谷歌連聯發科的利潤也想省，臺積電良率優勢顯著。郭明錤指出，英特爾EMIB-T先進封裝當前驗證良率約90%，但距量產所需98%仍有明顯差距，成為關鍵風險點。谷歌為壓縮AI芯片成本、對標英偉達，正嘗試繞開聯發科并直接向臺積電采購晶圓，推動供應鏈重構。臺積電則在產能分配與合作路徑上謹慎平衡多方利益。整體來看，封裝良率與成本控制正共同決定谷歌AI芯片戰略成敗。

AI驅動增長全面爆發，Palantir Q1營收激增85%、上調全年指引遠超預期。一季度Palantir營收增速為上市以來最快，美國商業收入同比翻倍增長。該司將今年營收指引區間上調超6%，營收指引增速上調至71%、美國商業收入指引增速上調至120%。盤后股價先漲2%，后轉跌。

北美貨運行業的分水嶺時刻！亞馬遜擴展物流服務，美國運輸股暴跌。亞馬遜將這項新服務命名為“亞馬遜供應鏈服務”，將其貨運、配送履約及包裹寄送業務整合為一項統一服務，向所有企業開放，無論其是否在亞馬遜平臺上銷售。亞馬遜方面表示，此舉是將自身供應鏈能力向外輸出，“正如亞馬遜云服務（AWS）對云計算所做的那樣”。

研報精選

達里歐：未來兩年“風險極高”，“AI、美債和地緣”合成風暴，投資者擇時不會成功。達里歐稱，五大宏觀力量——債務、政治內亂、地緣沖突、自然事件與技術變革——正在共振。他直指美國政府超支40%、債務需求萎縮，并稱世界秩序已回歸"強權即規則"的1945年前模式。他直言無法通過“擇時”獲勝，建議構建一個全天候組合，配置5%-15%黃金并遠離現金，同時警惕AI狂熱下的估值泡沫。

橡樹資本聯席CEO：市場定價令人費解，基本面風險遭嚴重低估。橡樹資本管理公司聯席首席執行官警告稱，市場對基本面問題的消化速度過快。疫情后充裕的流動性以及強勁的企業歷史業績，正鼓勵投資者對潛在經濟數據視而不見。橡樹資本目前正盡可能儲備充足的“干火藥”，為潛在的市場調整做準備，同時尋找資產負債表欠佳但基本面良好的優質企業。

標普連創新高，但聰明錢在撤退，高盛交易臺警告：閃崩只是時間問題。高盛交易臺指出，對沖基金連續三周凈賣出美股，科技板塊去杠桿創十年之最，而被動資金仍在加速流入，形成顯著背離。市場內部結構惡化：負市場寬度、個股波動飆升、相關性崩塌，“上行閃崩”風險累積。同時CTA由增量買盤轉為潛在賣壓。種種跡象來看，機構已提前收縮風險，標普500 3%-5%回調或只是時間問題。

沃什近了，降息卻遠了？國泰君安國際認為，美國就業強勁、通脹壓力猶存且股市創新高，削弱了降息緊迫性。同時，候任美聯儲主席沃什側重于政策獨立與框架重構，而非急于降息。短期降息必要性下降，“降息推遲”正成為基準路徑，市場需重新校準過度樂觀的寬松預期。

海外宏觀

美國3月工廠訂單全面超預期，AI熱潮推動制造業復蘇。美國3月工廠訂單環比增長1.5%，為去年11月以來最大單月漲幅；剔除運輸設備后的工廠訂單同樣超預期，環比增長1.6%，高于預期的1.3%及前值的1.2%；市場最為關注的“核心資本支出”代理指標——扣除飛機的非國防資本耐用品訂單終值，環比增長3.4%，小幅超出預期的3.3%，前值亦為3.3%。

印尼擬對煤炭和鎳征收出口稅及暴利稅，以緩解補貼壓力。出口稅的實施預計將賦予印尼海關與消費稅總局（DJBC）更大的權力，在貨物出口前開展檢查，從而有助于堵塞稅收漏洞、防止財政流失。印度尼西亞財政部長表示，擬議措施仍在與能源和礦產資源部協商討論之中。

載220人郵輪暴發致命病毒，已有3人死亡，存在人傳人風險，1名死者遺體仍留在郵輪上！世界衛生組織證實，一艘在大西洋上航行的郵輪出現漢坦病毒感染，迄今為止，已確診一例漢坦病毒感染病例，另有5例疑似病例。6名患者中，3人死亡，一人目前正在南非接受重癥監護。

海外公司

AI搶產能升級！三星、SK海力士簽長約鎖供應，內存價格或被“合同化抬升”。內存長約或正在從"平抑波動"的工具，變成推高價格的推手。在AI需求驅動下，三星電子、SK海力士加大推進多年期供應協議（LTA），大客戶為鎖定產能愿意支付溢價，而未簽約買家則可能被迫在收緊的現貨市場承受更高成本——分析師認為，LTA的普及或將系統性抬升內存價格中樞。

同吃AI紅利，三星為何跑輸SK海力士？AI需求推動韓存儲股分化，SK海力士因HBM領先與罷工風險缺失大漲創新高，市值首破1000萬億韓元；三星則受工會罷工威脅及HBM競爭劣勢拖累，股價跑輸。盡管基本面強勁、利潤創紀錄，但勞資不確定性壓制估值。

全球銀行業“不堪重負”，尋求減少“數據中心敞口”。以Oracle 380億美元建設債務為例，銀行難以消化巨額單筆融資，被迫探索折價出售或"重大風險轉移"（SRT）工具分散敞口。內部風險限額約束、監管壓力及部分地區公眾反對，共同倒逼銀行重構數據中心融資模式。

英偉達挑戰者Cerebras沖刺IPO：定價115-125美元，目標估值最高266億美元。Cerebras擬發行2800萬股，募資約35億美元，目標估值最高266億美元。公司主打晶圓級AI芯片，業績已扭虧為盈，并斬獲OpenAI超200億美元算力大單。作為近期最大純AI芯片IPO，此次上市將成檢驗市場AI投資熱度的重要風向標。

一年暴漲90%，鋁"黑洞"沖擊美國汽車業，福特成最大受害者！目前美國原鋁價格約為每公噸6100美元，而一年前僅為3220美元。鋁價飆升侵蝕利潤、主力車型F-150（車身為鋁材）庫存告急，福特大幅上調成本預期，并向特朗普政府申請豁免進口鋁材50%的關稅。電動車制造商Rivian也將鋁視為“重點關注的問題”。

游戲驛站提出以560億美元收購eBay，打造游戲行業的亞馬遜！GameStop提出以每股125美元的現金加股票方式收購eBay，較eBay上周五收盤價溢價約20%。GameStop表示，已獲得道明銀行出具的初步、非約束性"高度確信函"，承諾提供約200億美元債務融資，并承諾在交割后12個月內實現約20億美元的年度成本節約。