206億淳厚基金首季止跌：業(yè)績(jī)回暖，風(fēng)波未止

4月27日，邢媛與淳厚基金管理有限公司公司決議糾紛案距離原定開庭時(shí)間已過去10天，公開渠道暫未見判決、調(diào)解、撤訴等后續(xù)結(jié)果披露。

企查查信息顯示，國(guó)資入主淳厚基金后，原總經(jīng)理邢媛被免去董事職務(wù)，并以公司決議糾紛為由起訴淳厚基金，案件定于4月17日在上海市虹口區(qū)人民法院開庭。淳厚基金官網(wǎng)顯示，邢媛目前仍持有淳厚基金31.20%股權(quán)。

這場(chǎng)訴訟發(fā)生在淳厚基金國(guó)資入主后的業(yè)務(wù)修復(fù)期。4月21日，淳厚基金旗下20只公募基金披露2026年一季度報(bào)告。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，淳厚基金管理規(guī)模為206.34億元。結(jié)合此前幾個(gè)季度規(guī)模變化看，淳厚基金管理規(guī)模在國(guó)資入主后的首個(gè)季度出現(xiàn)回升，結(jié)束此前連續(xù)回落態(tài)勢(shì)。公司此前也在《股權(quán)變更后首季度經(jīng)營(yíng)情況的通報(bào)》中稱，非貨幣公募基金管理規(guī)模環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，為連續(xù)7個(gè)季度以來第一次環(huán)比增長(zhǎng)。

01 規(guī)?；厣?06億元，定開債與權(quán)益產(chǎn)品共同貢獻(xiàn)利潤(rùn)

淳厚基金在4月3日通報(bào)中稱，公司完成股權(quán)變更后，股東會(huì)、董事會(huì)及經(jīng)營(yíng)管理層的權(quán)責(zé)邊界進(jìn)一步厘清；旗下所有公募產(chǎn)品均已披露2025年年度報(bào)告；所有產(chǎn)品申贖、估值、信披等工作均按時(shí)完成，未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件。公司還稱，本季度成功與多家銀行和券商深化合作，新增開戶3萬多戶。

從一季報(bào)數(shù)據(jù)看，淳厚基金產(chǎn)品層面的收益修復(fù)并非單一依賴權(quán)益產(chǎn)品。Choice數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，淳厚基金旗下公募產(chǎn)品合計(jì)本期利潤(rùn)3.47億元，本期已實(shí)現(xiàn)收益6.34億元。其中，淳厚信睿A、C本期已實(shí)現(xiàn)收益分別為1.96億元、1.03億元，本期利潤(rùn)分別為7688萬元、3728萬元；淳厚安心87個(gè)月定開債、淳厚安裕87個(gè)月定開債本期利潤(rùn)分別為9183萬元、8402萬元。權(quán)益產(chǎn)品與定開債產(chǎn)品共同構(gòu)成了淳厚基金一季度產(chǎn)品利潤(rùn)的主要來源。

從一季度后凈值表現(xiàn)看，部分權(quán)益產(chǎn)品仍延續(xù)較高收益。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，淳厚欣享A、淳厚信睿A是淳厚基金旗下今年以來回報(bào)最高的兩只產(chǎn)品，年內(nèi)回報(bào)分別為22.57%、22.00%，分別跑贏同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)21.14個(gè)百分點(diǎn)、20.58個(gè)百分點(diǎn)；拉長(zhǎng)至近三年，兩只產(chǎn)品回報(bào)分別為123.73%、129.94%，區(qū)間凈值超越基準(zhǔn)收益率分別為105.24個(gè)百分點(diǎn)、110.66個(gè)百分點(diǎn)。

不過，淳厚基金旗下權(quán)益產(chǎn)品并非全面走強(qiáng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，淳厚現(xiàn)代服務(wù)業(yè)A、淳厚欣頤今年以來回報(bào)分別為-2.82%、-3.00%。其中，淳厚欣頤近三年回報(bào)18.10%，但同期區(qū)間凈值超越基準(zhǔn)收益率為-1.19個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于剛完成控制權(quán)切換的淳厚基金而言，管理規(guī)?；厣?、非貨規(guī)模環(huán)比轉(zhuǎn)正，以及部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)靠前，是國(guó)資入主首季業(yè)務(wù)修復(fù)的主要信號(hào)。但與產(chǎn)品端回暖同步存在的，是股權(quán)、人事和治理層面的持續(xù)余波。

02 控制權(quán)切換后，股東、高管與投研余波未了

淳厚基金一季度業(yè)務(wù)恢復(fù)受到關(guān)注，另一重背景是，這家公司此前已在股權(quán)和治理爭(zhēng)議中持續(xù)多年。

公開資料顯示，淳厚基金成立于2018年，初期為自然人股東持股的個(gè)人系公募。2022年前后，原股東柳志偉通過受讓部分股權(quán)，持股比例一度升至57%，成為公司實(shí)際控制人；此后，圍繞控制權(quán)、董事會(huì)席位和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的爭(zhēng)議持續(xù)發(fā)酵，并引發(fā)董事會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)不暢、信息披露瑕疵等問題。

今年1月，長(zhǎng)寧國(guó)投入主淳厚基金，為這場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)議帶來新的控制權(quán)安排。在國(guó)資入主前，淳厚基金股東仍以自然人為主，其中邢媛持股31.20%，柳志偉持股26.00%，李雄厚持股21.00%，董衛(wèi)軍和李文忠分別持股10.00%，聶日明持股1.80%。證監(jiān)會(huì)1月6日核準(zhǔn)長(zhǎng)寧國(guó)投成為淳厚基金主要股東、實(shí)際控制人，并對(duì)其受讓淳厚基金58.80%出資無異議。股權(quán)變更后，長(zhǎng)寧國(guó)投持股58.80%，邢媛和李文忠則分別保留31.20%、10.00%股權(quán)。

這次股權(quán)變更本身也留下爭(zhēng)議。據(jù)財(cái)新報(bào)道，1月4日深夜，董衛(wèi)軍郵件告知邢媛，將于次日上午11點(diǎn)召開股東會(huì)，議題涉及柳志偉、李雄厚、董衛(wèi)軍、聶日明所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方。由于通知時(shí)間較緊，長(zhǎng)期在美國(guó)的李文忠沒有出席，邢媛也沒有按時(shí)趕到上?，F(xiàn)場(chǎng)。

控制權(quán)完成切換后，邢媛在公司經(jīng)營(yíng)層和董事會(huì)層面的職務(wù)相繼發(fā)生變化。1月10日，淳厚基金公告稱，邢媛不再擔(dān)任總經(jīng)理、法定代表人；3月20日，淳厚基金股東會(huì)又免去其董事職務(wù)。但從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，邢媛仍持有淳厚基金31.20%股權(quán)。此后，她以公司決議糾紛為由起訴淳厚基金，相關(guān)案件定于4月17日開庭。

除訴訟外，圍繞績(jī)效發(fā)放和管理層交接的爭(zhēng)議也曾引發(fā)關(guān)注。1月30日，邢媛在淳厚基金第二次臨時(shí)董事會(huì)期間提交反饋意見，并發(fā)布《致全體員工的一封公開信》。相關(guān)截圖顯示，邢媛稱新任管理層要求各部門上交2023年、2024年未打分的原始考核數(shù)據(jù)，左季慶“人為制造”其不愿給員工發(fā)放獎(jiǎng)金的印象；邢媛則表示，自己“從未阻撓獎(jiǎng)金發(fā)放”，一直推動(dòng)依法合規(guī)發(fā)放績(jī)效。

高管層面的調(diào)整同樣仍有余波。1月31日，淳厚基金公告顯示，劉玉生新任首席信息官、副總經(jīng)理，左季慶代任督察長(zhǎng)，原督察長(zhǎng)沈志婷因“工作安排”離任。相關(guān)群聊截圖顯示，沈志婷曾表示，自己是在奔喪回家的假期內(nèi)，從公開渠道得知被免職，未獲公司通知，辦公系統(tǒng)也被關(guān)閉。截至目前，淳厚基金未就相關(guān)細(xì)節(jié)進(jìn)一步公開說明。

03 兩起訴訟未見后續(xù)，治理重塑仍待落地

在人事變動(dòng)之外，核心投研人員的勞動(dòng)爭(zhēng)議也尚未落定。

公開資料顯示，祁潔萍2018年加入淳厚基金，曾任固定收益投資部總監(jiān)，2022年旗下管理規(guī)模一度超過280億元。其合同于2025年1月到期，續(xù)簽未完成后于2025年2月底提出離職，公司以“股東股權(quán)糾紛未解決”為由，希望其暫緩離職3至6個(gè)月。祁潔萍曾在2025年3月提起勞動(dòng)訴訟，撤訴后又于2026年再次起訴，案件定于4月10日開庭。

截至發(fā)稿，邢媛與淳厚基金的公司決議糾紛案、祁潔萍與淳厚基金的勞動(dòng)合同糾紛案，已過原定開庭時(shí)間但尚未披露后續(xù)結(jié)果。對(duì)于一家剛剛完成控制權(quán)切換的基金公司而言，兩起訴訟的進(jìn)展，將在一定程度上影響市場(chǎng)對(duì)其治理重塑的觀察。

更早之前，淳厚基金還曾因股權(quán)事務(wù)管理問題受到監(jiān)管關(guān)注。2024年，上海證監(jiān)局因淳厚基金未依法履行股權(quán)事務(wù)管理義務(wù)，對(duì)其采取責(zé)令改正措施，并在整改期間暫停受理其公募基金產(chǎn)品注冊(cè)申請(qǐng)及新增私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案。監(jiān)管決定指出，相關(guān)問題反映出公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全，且嚴(yán)重危及公司穩(wěn)健運(yùn)行。

同年12月，爭(zhēng)議進(jìn)一步升級(jí)。監(jiān)管公布立案告知書后，淳厚基金不僅向中紀(jì)委舉報(bào)兩名監(jiān)管人員，還向法院提交針對(duì)上海證監(jiān)局的行政訴訟申請(qǐng)，這一舉動(dòng)也引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

國(guó)資入主后的首個(gè)完整季度，淳厚基金在管理規(guī)模、信息披露和部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)上釋放出修復(fù)信號(hào)。公司通報(bào)中所稱的董事會(huì)恢復(fù)運(yùn)作、產(chǎn)品申贖和估值信披按時(shí)完成，也顯示其經(jīng)營(yíng)秩序正在回到常態(tài)。

但另一方面，公司決議糾紛尚未公開結(jié)果，公開信、督察長(zhǎng)離任爭(zhēng)議、核心投研人員勞動(dòng)糾紛和此前監(jiān)管措施，仍共同構(gòu)成這家小型公募的治理背景。對(duì)淳厚基金而言，真正要修復(fù)的不只是管理規(guī)模和產(chǎn)品凈值，還有董事會(huì)有效運(yùn)作、股東權(quán)利邊界、合規(guī)信披和內(nèi)部治理秩序。