廣東
4月29日，吉利汽車發了2026年一季報。數據挺有意思：營收838億，漲了15%，不算夸張；但核心歸母凈利潤45.6億，漲了31%。賣車增速不到兩成，利潤為啥能漲三成？這背后不是運氣，是打法變了。
一、數據擺在這：利潤漲得比營收快
一季度行業整體不好賣。中汽協數據說，中國汽車銷量下滑了5.6%。吉利賣了70.9萬輛，反而漲了9%，登頂中國品牌第一。但真正值得看的是利潤。毛利率17.5%，比去年高了1.8個百分點；核心歸母凈利率5.4%，高了0.6個百分點。
什么意思？每賣100塊錢的車，能多攢下6毛錢的利潤。到一季度末，賬面現金602億。賬上不缺錢，心里不慌。
二、以前拼誰賣得多，現在拼誰能賣貴——極氪帶了個好頭
以前國產車被人說“賣得多虧得多”，吉利這次靠的是高端車真能賺錢了。20萬以上的車型，一季度銷量占比第一次破了10%。別小看這個數字，這部分車貢獻的利潤遠超它銷量占比。極氪是主力。
一季度交付7.7萬輛，漲了86%。極氪9X賣到50萬以上，連續4個月是豪華SUV銷冠，3月單月破萬。極氪8X上市29分鐘大定過萬，而且95%的訂單都選了高配版——買貴的人多了，吉利賺得就多了。
算下來，一季度單車核心凈利潤6429元，比去年漲了30%，是近五年最高。領克也沒掉鏈子。賣了8.1萬輛，漲12%，其中新能源占了62%。領克均價做到了20萬以上，穩穩站在中高端市場。
三、出口翻了一倍多，海外市場成了新錢袋子
國內卷不動，吉利往外走。全球化市場戰略再升級，從原規劃的“ 3個15萬級市場、2個10萬級市場”，升級為“3個20萬級市場（拉美非洲、歐洲、東盟）、2個10-15萬級（東歐、中東亞太），全球化布局多點開花。一季度出口20.3萬輛，漲了126%。里面新能源占了六成以上。從東南亞到歐洲，從拉美到中東，100多個國家和地區鋪了1900多家網點。
有意思的是，吉利在海外不是簡單賣整車。埃及建廠、印尼做KD組裝、跟雷諾在巴西投了38億雷亞爾本地化生產。這種“輕資產”的合作模式，落地快、受地緣政治影響小，利潤率也比純出口更高。海外業務今年內部目標是75萬輛。
現在看來，這條第二增長曲線已經跑起來了。
四、技術花了大錢，現在終于攤薄了
成本前幾年吉利砸了很多錢搞架構、搞智駕、搞座艙。一季報里有一個數據值得注意：研發投入占比降到了5.3%，行政費用率和研發投入比分別降了18%和17%。
不是不投了，是平臺共享、規模化上車，單車的研發成本降下來了。
比如千里浩瀚智駕系統，現在已經有60萬用戶在用。過去一年輔助駕駛里程13.2億公里，激活率93%以上。這批用戶積累下來，技術投入就攤薄了。而且這套系統今年會上百萬輛車，明年覆蓋七個品牌——越多人用，單套成本越低。
技術上還有一個里程碑：吉利做了中國第一個艙駕融合的量產方案，首發在極氪8X上。智能座艙和輔助駕駛打通了，用戶體驗是一回事，更關鍵的是研發效率高了——不用每個品牌、每款車都重復開發。
五、股價漲了、機構買了，市場終于看明白了
一季度財報發了之后，吉利市值沖到2400億港元以上，港股整車廠里排第二。年初到現在股價漲了20%多，3月份那一波漲了60%。花旗、匯豐、摩根大通這些機構都在買。近20日主力資金凈流入17.5億港元，花旗銀行一家就凈買了2.1億股。市盈率從年初的10倍漲到了14倍——市場開始把它當科技股看了，不是傳統造車廠。
結語
面向第二季度，吉利說會再推十幾款新車，繼續走高端化、全球化、智能化的路。能不能持續，還得看后面幾個季度的賬。但至少一季度這份成績單，讓很多人重新算了一遍吉利的價值。
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