自嗨鍋或?qū)⑵飘a(chǎn)，從類目頭部到負(fù)債5億

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市場爆出自嗨鍋已陷入嚴(yán)重虧損。

作者：泊如

來源：派代（ID： paidaiwang ）

曾經(jīng)在直播間喊出“10分鐘賣出500萬桶”的自嗨鍋，如今已走到了即將破產(chǎn)清算的地步。

自嗨鍋背后的公司是杭州金羚羊企業(yè)管理咨詢有限公司，2021年，金羚羊的估值一度達(dá)到75億元，此時(shí)金羚羊才成立3年。然后4年過去，金羚羊近日傳出將被執(zhí)行金額超1.4億元，債權(quán)人需在5月7日前申報(bào)債權(quán)，或?qū)⒆叩狡飘a(chǎn)清算的境地。

作為一代爆品，這樣的衰落速度，在商業(yè)史上較為罕見。

而自嗨鍋不僅是一個(gè)產(chǎn)品，也是新消費(fèi)與流量經(jīng)濟(jì)時(shí)代的爆款象征，它的急速隕落，引發(fā)了市場對“燒錢換增長”模式和消費(fèi)增長邊界的深度反思。

01

畸形的成本結(jié)構(gòu)

營收止不住下滑

自嗨鍋由蔡紅亮于2018年創(chuàng)立，定位為自熱食品品牌，以“一人食”“懶人經(jīng)濟(jì)”作為核心賣點(diǎn)。早期，自嗨鍋通過密集的明星代言、綜藝冠名、直播帶貨和廣告投放，在短時(shí)間內(nèi)快速打開認(rèn)知。

2020年自嗨鍋成為了現(xiàn)象級爆品。當(dāng)年的雙十一，天貓旗艦店21分鐘銷售額破億，成為當(dāng)天方便速食品類中首個(gè)破億的商家。2021年，自嗨鍋也迎來了自己的高光時(shí)刻，估值一度達(dá)到75億元，中金公司、經(jīng)緯中國等都是它的投資門客。不過次年估值就已腰斬。

雖然傳出即將破產(chǎn)清算，不過目前，其天貓旗艦店、京東旗艦店、抖音旗艦店均正常運(yùn)營。天貓和京東分別有334萬、129萬粉絲，在售產(chǎn)品鏈接45個(gè)。其中，賣的最好的是自認(rèn)米飯鍋，單價(jià)13.9一份，其次是自熱粉絲，單價(jià)12.9一份。其抖音海報(bào)顯示，自嗨鍋累計(jì)已賣出1億鍋。

另外，其店內(nèi)產(chǎn)品單價(jià)均在10~15元，銷量最高的產(chǎn)品在3萬+。對比如今外賣平臺上補(bǔ)貼后的外賣來說，這個(gè)售價(jià)相差不大。對比同行海底撈的桶裝米飯（5元一桶），自嗨鍋的價(jià)格較高。

這就造成了市場以為自嗨鍋名氣大銷量好，利潤理應(yīng)當(dāng)較高。但真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)卻并不是。2020年、2021年，自嗨鍋分別虧損了1.51億元、3.14億元。

原因則指向銷售費(fèi)用的巨額壓力，自嗨鍋兩年就花了7.24億元。2022年金羚羊大幅削減銷售費(fèi)用2.58億元后才勉強(qiáng)扭虧，但營收仍同比下降17.3%，靠削減廣告投入換來的盈利，也并不穩(wěn)定。2025年，市場爆出自嗨鍋已陷入嚴(yán)重虧損。

自嗨鍋長期采用高強(qiáng)度營銷來搶占注意力和市場，而產(chǎn)品研發(fā)投入極低，營銷費(fèi)用占比一度超過40%，研發(fā)投入占比卻不足1.3%。這種畸形的成本結(jié)構(gòu)，表面上以高曝光換高銷量，實(shí)質(zhì)上侵蝕了產(chǎn)品的盈利能力。

2023年，上市公司蓮花健康曾計(jì)劃以3億至6億元作價(jià)收購金羚羊20%股權(quán)，盡管當(dāng)時(shí)金羚羊凈資產(chǎn)只有約1.4億元，但溢價(jià)率高達(dá)2000%，該交易最終因監(jiān)管問詢和爭議告吹，金羚羊想通過被收購緩解資金困境的愿望告吹。

根據(jù)天眼查，截至發(fā)稿前，金羚羊作為被告的案件數(shù)量達(dá)72件，案件金額高達(dá)近5億元，作為被執(zhí)行人有24次，另有18次收到限制消費(fèi)令，9次被列為失信執(zhí)行人，說明金羚羊目前的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)到了無法償還債務(wù)的地步了。

在關(guān)于自嗨鍋或?qū)⑵飘a(chǎn)的文章下，部分消費(fèi)者對此消息并不意外，部分消費(fèi)者認(rèn)為“自嗨鍋輸給了外賣，差不多的價(jià)格肯定選擇后者。”“使用場景很狹窄，唯一的一次是去洋山港一個(gè)景區(qū)?！?/p>

02

走紅不等于長紅

眾多網(wǎng)紅品牌陸續(xù)被拋棄

事實(shí)上，自嗨鍋?zhàn)呦缕侣凡⒎莻€(gè)例，而是自熱食品賽道整體遇冷的體現(xiàn)。隨著疫情紅利消退和消費(fèi)逐漸理性，自熱食品的爆發(fā)式增長已經(jīng)難以為繼。

智研咨詢2025年7月的報(bào)告顯示，2024年自熱火鍋市場規(guī)模約為180億元，僅占廣義火鍋市場（約7489億元）的2.4%。預(yù)計(jì)2025年，由于居民對自熱食品的需求自發(fā)減少，這一規(guī)模將維持在低位波動(dòng)。

在自熱食品退熱潮中，預(yù)制菜、外賣效率的提升和線下“小火鍋”餐廳的出現(xiàn)，消費(fèi)者的選擇越來越多元，這對自熱火鍋沖擊較大，其失去了性價(jià)比和口感優(yōu)勢。

值得一提的是，鐵道部明令禁止自熱食品帶上火車，而自熱火鍋是出行的一大消費(fèi)場景。這一禁令對自嗨鍋的銷售也造成了打擊。

追溯過去，自嗨鍋之所以曾經(jīng)爆紅，與其精準(zhǔn)定位“一人食”“懶人需求”密切相關(guān)，通過強(qiáng)營銷抓住了消費(fèi)者的注意力。而自嗨鍋本身的產(chǎn)品體驗(yàn)和場景價(jià)值，又并不足以支撐持續(xù)復(fù)購。沒有忠誠用戶便需要靠營銷拉新，營銷投入減少時(shí)銷量也會隨之下滑。

這種燒錢營銷模式在寬松的資本環(huán)境下可以撐起增長，但一旦資本收緊，產(chǎn)品本身的價(jià)值和消費(fèi)者的復(fù)購意愿就成為考驗(yàn)。

用四個(gè)詞來形容，就是高毛利、高投流、低復(fù)購、強(qiáng)替代。除了自嗨鍋，近年市場上這樣的案例并不罕見。

完美日記和鐘薛高都是典型的案例。完美日記早期通過小紅書、抖音海量KOL/KOC投流爆紅，和李佳琦聯(lián)名的眼影盤一度成為爆款。而其營銷費(fèi)用占比常年高達(dá)60%-70%，導(dǎo)致“賣得越多虧得越多”。當(dāng)花西子、彩棠等陸續(xù)冒尖，完美日記已不復(fù)昔日火熱。

鐘薛高60多元一支的雪糕曾經(jīng)爆賣，在產(chǎn)品缺乏獨(dú)特競爭力，且單店盈利尚未被全國化驗(yàn)證時(shí)，就依靠融資進(jìn)行高舉高打的擴(kuò)張?！熬W(wǎng)紅效應(yīng)”散去，單店高昂的租金和人力成本在收入下滑時(shí)幾乎壓垮鐘薛高。

根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)，相比2020年，2024年抖音、快手、小紅書等平臺的獲客成本平均上漲了 40%-60%。當(dāng)獲客成本超過單次交易利潤，且產(chǎn)品無法產(chǎn)生高復(fù)購時(shí)，品牌的商業(yè)邏輯即告破產(chǎn)。

從更大的行業(yè)視角來看，無論是自嗨鍋、完美日記還是鐘薛高，其式微代表了流量經(jīng)濟(jì)和舊有爆品邏輯的終結(jié)。過去幾年，網(wǎng)紅品牌和內(nèi)容電商推動(dòng)了大量消費(fèi)增長，但這些增長往往建立在流量投放之上，一旦流量邊際效應(yīng)下降，這種商業(yè)擴(kuò)張模式就變得脆弱。

這對于整個(gè)新消費(fèi)行業(yè)具有警示意義，沒有真正的長期價(jià)值支撐，再耀眼的爆款也難逃被市場拋棄的命運(yùn)。

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