科技板塊強勢領漲，“A+H”共振下中長期配置價值凸顯

本文來源：時代財經 作者：黃宇昆

四月以來，A股科技板塊延續強勢表現，成為市場當之無愧的核心主線。4月30日，科創50指數單日大漲超5%，4月累計漲幅達到25.05%，創業板指數創下近十年來新高。5月6日，科創50指數單日大漲繼續達到5.47%，市場對科技板塊的配置熱情持續攀升。

業內人士普遍認為，科技板塊仍是當前中長期結構性主題。諾安基金權益投資事業部副總經理、研究部總經理鄧心怡表示，展望未來，AI 產業的投資機會已經更加清晰和聚焦、更加具備業績可兌現性。模型層的格局清晰和能力快速演進、算力層的需求匹配、應用層的生產力創造和交互范式重構，就是接下來科技投資里，最核心、最值得長期堅守的主線。

近日，由鄧心怡管理的諾安科技智選混合正式發行。在科技股回暖但內部分化加劇的當下，這只高純度科技基金定位于A+H雙市場布局，某種程度上代表了專業機構投資者對當前科技投資的一種回應方式：既需要把握A股硬科技產業落地的確定性，也需要捕捉港股科技估值修復的彈性。

來源：圖蟲創意

科技投資邁入高景氣階段，前瞻布局能力成核心勝負手

4月以來，A股市場總體呈現震蕩攀升態勢。Wind數據顯示，當月，創業板指數大漲15.45%，創近十年新高；科創50指數大漲25.05%。

分行業來看，Wind數據顯示，截至4月30日，電子板塊4月份累計漲幅超26%，位居申萬一級行業漲幅首位，除此之外，通信、機械設備、電力設備等科技屬性較高的板塊漲幅也同樣排名靠前。

整體上看，2026年4月科技板塊的強勢上漲是多重因素共振的結果：地緣沖突強化了科技供應鏈安全的中長期定價邏輯，“十五五”規劃從頂層設計層面為科技產業注入確定性，此外，隨著近期科技公司陸續進入業績披露期，科技板塊多個環節普遍呈現業績回暖趨勢。多重邏輯疊加下，市場資金對科技賽道的配置熱情持續提升。

值得注意的是，進入5月，Wind數據顯示，5月6日，科創50指數單日大漲繼續達到5.47%， 同時，偏股混合型基金指數創下歷史新高，年內漲幅大幅跑贏滬深300等指數，主動權益基金再次展現出顯著的超額收益能力。而2025年，據Wind數據，Wind偏股混合型基金指數全年漲幅達33.2%，全部ETF當年漲幅平均水平約為28.33%，其中科創50ETF2025年收益達35%左右。

業內人士指出，科技領域細分板塊多、個股分化大， 在科技板塊已經從主題炒作階段進入基本面兌現的階段，僅靠跟風熱點很難獲取穩定收益，對于基金經理而言，精準前瞻產業趨勢、提前布局優質資產的能力，才是決定投資收益的勝負手。

諾安基金鄧心怡便是值得重點關注的基金經理之一。她始終立足宏觀、中觀、微觀，致力于在科技領域實現基于產業真實變化的精準布局，重點關注那些能夠實現價值兌現的中國科技公司，以專業、務實的投研方法，追求長期可持續的投資回報。

以鄧心怡管理的諾安穩健回報混合A為例，截至2026年4月16日，該基金近兩年取得了201.7%的收益，同期業績比較基準為24.39%（業績比較基準公式為60%滬深300指數+40%中證全債指數）；排名銀河證券同類第9【9/471，截至2026.4.10，發布于2026.4.13，同類為混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金（基準股票比例60%-100%）（A類）】。

這一成績的背后，是鄧心怡對產業趨勢的精準前瞻把握與極強輪動能力的體現，也是主動管理在科技領域投資能力的體現。根據諾安穩健回報基金各期季度報告展示，2024年9月至10月924行情期間，該基金逢跌加倉光模塊，精準兌現反彈；2025年初DeepSeek爆發時，快速切入AI應用賽道；2025年中GB200出貨確認后，又迅速切回光模塊抓取最大主升浪；2026年初則切入TPU與OCS方向把握情緒反彈。這種沿技術迭代陡峭方向布局的能力，正是科技投資進入精細化選股階段后最為稀缺的競爭優勢。

2023年，鄧心怡在最初接手諾安穩健回報混合時，整個市場尤其是人工智能產業鏈經歷了一輪較大的回撤，她在一次媒體采訪中坦言，那段時間對她的投資和認知進行了非常好的打磨。

“我當時閱讀了很多資料，對海內外市場表現進行復盤。期間的積累也對改善我的組合管理能力起到了較大的幫助。其實科技板塊本身是高成長高迭代的，對應的就是高波動。我認為，首先要識別波動的來源，到底是來源于技術變化還是定價變化。”鄧心怡稱。

在鄧心怡看來，從全球范圍來看，中國在這一輪AI浪潮里擁有獨一無二的優勢——最豐富的應用場景、最強大的工程師紅利、完整的硬件供應鏈、高效的落地能力。未來硬科技投資始終圍繞三條最清晰的主線展開：以半導體為核心的底層硬科技自主創新；以機器人、商業航天、高端裝備為代表的新一代硬科技大單品爆發；在全球產業鏈重構中建立安全與效率并重的新生態。

港股科技性價比凸顯，A+H市場聯動捕獲雙重紅利

值得一提的是，本輪科技行情是A+H共振上揚，港股科技也迎來回暖：外資持續回流、監管政策明晰，流動性壓力全面緩解；國產模型驅動Token出海，夯實基本面反轉邏輯。

招商證券研究指出，當前港股科技板塊已逐步形成覆蓋算力硬件、底層大模型與垂直場景應用的全產業鏈AI生態集群。這一生態不僅吸引資本多元化布局，更通過技術協同與場景融合，有效提升了板塊整體估值水平。2026年港股科技板塊的最大投資主線為AI全產業鏈，涵蓋大模型、算力基礎設施及垂直場景應用等核心環節。

同時，當前，恒生科技指數的估值水平在全球主要科技指數中處于相對低位。國泰海通資管表示，自2025年10月見頂后，恒生科技指數最大回撤達31%，市場對盈利下修的悲觀預期已充分定價。在此背景下，當前指數正處于“中高賠率+高勝率”的配置窗口期，具備關注價值。

產品業績基準錨定的中國戰略新興產業成份指數與中證港股通科技指數也展現出較高性價比。wind數據顯示，截至2026年4月23日，過去一年里，中國戰略新興產業成份指數過去一年市盈率PE為67.98倍，分位數3.73%，處于歷史低位區域；中證港股通科技指數市盈率PE更是只有25.37倍，處于中等偏低位區域，是科技板塊低位配置優質選擇之一。

從資金面看，南向資金持續凈流入港股科技板塊，外資機構對港股科技的配置比例也在穩步回升，增量資金的進入為估值修復提供了有力支撐。

站在中長期的視角上來看，同時布局A+H科技板塊，有望在這一輪科技行情中跑出超額收益。

諾安科技智選混合將聚焦技術迭代速度快、創新突破集中、成長勢能明確的科技領域。一方面，關注能切實解決生產力痛點、擁有高質量私域數據閉環的AI應用，如AI for Science、AI for Business、自動駕駛以及具備自主決策能力的Agent（智能體）；另一方面，將關注算力國產化，如具備降本增效擴容優勢的ASIC芯片、國產化加速推進的先進制程、高密集群互聯互通的通信，以及步入“量價齊升”大周期的存儲方向。

同時，對于未來硬科技的投資機會，鄧心怡看好三條主線：第一，以半導體為核心的底層硬科技自主創新；第二，以機器人、商業航天、高端裝備為代表的新一代硬科技大單品爆發；第三，在全球產業鏈重構中，建立安全與效率并重的新生態。因此，諾安科技智選也將前瞻關注六大未來產業，包括量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等。

作為一只高純度科技產品，諾安科技智選混合具備A+H雙市場視野。基金可將最高50%的股票資產投資于港股通標的，既能捕捉A股在半導體、高端制造、算力硬件、AI等科技領域的爆發力，又能將港股優質的互聯網平臺、AI大模型龍頭收入囊中，優化組合結構，拓寬投資邊界。

對投資者而言，諾安科技智選混合適合看好科技長期向好、希望布局新質生產力方向、愿意接受中高波動以追求長期超額收益的人群；尤其適合已配置價值板塊或固定收益類產品、希望提升組合進攻性的投資者，以及希望同時布局A股與港股科技龍頭、分散單一市場風險的投資者。

而隨著科技產業進入基本面兌現期，具備前瞻產業洞察與深度研究能力的主動管理產品，或有望繼續挖掘出“阿爾法”，力爭為投資者帶來長期回報。

參考資料：

1、【招商港股策略】沖擊高峰已過、恒科觸底反彈，發布于20260211，招商證券策略研究

風險提示：諾安科技智選混合型證券投資基金風險等級為R4，適合風險等級為C4及以上投資者;諾安穩健回報靈活配置混合型證券投資基金、諾安研究優選混合型證券投資基金風險等級為R3，適合風險等級為C3及以上投資者，具體的產品風險等級請以產品購買時的詳細頁面展示為準。不同的銷售機構采取的評價方法不同，請投資者在購買基金時，按照銷售機構的要求完成風險承受能力等級與產品或服務的風險等級適當性匹配。

市場有風險，投資須謹慎。本觀點僅代表當時觀點，今后可能發生改變，僅供參考，不構成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。基金的凈值表現與市場波動密切相關，短期內可能因市場表現、持倉資產價格波動等因素出現階段性較大波動。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形。基金經理可能會根據市場情況在符合《基金合同》等法律文件約定的前提下調整投資策略和資產配置比例。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》《托管協議》《招募說明書》《風險說明書》《基金產品資料概要》等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產品。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不代表本基金業績表現。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

鄧心怡，碩士，具有基金從業資格。曾任職于中國對外貿易信托有限公司，從事投資研究工作，2020年11月加入諾安基金管理有限公司，歷任研究部副總經理，現任權益投資事業部副總經理兼研究部總經理。2022年7月至2025年7月任諾安研究精選股票型證券投資基金基金經理，2023年2月至2025年7月任諾安和鑫靈活配置混合型證券投資基金基金經理，2023年5月至2025年7月任諾安創新驅動靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2022年10月起任諾安平衡證券投資基金基金經理，2023年6月起任諾安穩健回報靈活配置混合型證券投資基金基金經理，2025年3月起任諾安研究優選混合型證券投資基金及諾安優勢行業靈活配置混合型證券投資基金基金經理。

【諾安穩健回報靈活配置混合基金】本基金成立于2014.9.15。2015.6.4-2021.8.10，吳博俊擔任基金經理；2021.8.11至2023.6.2，李玉良、郭曉暉擔任基金經理。2023.6.3至今，鄧心怡擔任基金經理。自2015.11.18起，本基金分設A、C兩類份額，自2025.8.22起，本基金增設D類份額。A類2021-2025年凈值增長率分別為：2.45%、-7.99%、-33.61%、24.25%、79.50%；C類2021-2025年凈值增長率分別為：2.36%、-8.26%、-33.71%、23.94%、79.48%；同期業績比較基準收益率分別為：-0.60%、-11.98%、-4.87%，12.91%、10.84%。數據來源：（諾安穩健回報靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為60%×滬深300指數+40%×中證全債指數）

【諾安優勢行業靈活配置混合基金】本基金成立于2014.3.13。2014.6.14-2021.9.9，吳博俊擔任基金經理；2016.8.26-2021.9.9，裴禹翔擔任基金經理；2021.9.10至2023.2.17，張強擔任基金經理；2023.2.18至2023.10.20，張堃擔任基金經理；2023.10.21-2025.3.5，楊谷擔任基金經理；2024.4.13至2025.7.18，吳博俊擔任基金經理；2025.3.6至今，鄧心怡擔任基金經理；2025.3.6至今，楊靖康擔任基金經理助理。自2015.11.18起，本基金分設A、C兩類份額。A類2021-2025年凈值增長率分別為：-8.28%、-30.23%、-8.62%、-4.03%、36.57%；C類2021-2025年凈值增長率分別為：-8.41%、-30.27%、-8.85%、-4.05%、36.27%；同期業績比較基準收益率分別為：-0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。（數據來源：諾安優勢行業靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為60%×滬深300指數+40%×中證全債指數）

【諾安研究優選混合型證券投資基金】本基金成立于2020.5.9。2020.5.9-2024.8.17，王創練擔任基金經理；2020.8.26-2025.3.10，黃友文擔任基金經理；2025.3.6-2025.12.17，周靖翔擔任基金經理助理；2025.3.6至今，鄧心怡擔任基金經理；2025.12.18至今，周靖翔擔任基金經理。自2021.12.22起，本基金分設A、C兩類份額。A類2021-2025年凈值增長率分別為：19.55%、-26.63%、-10.93%、-23.57%、87.20%，同期業績比較基準收益率分別為：-1.72%、-14.45%、-6.52%、13.43%、12.55%；C類2022-2025年凈值增長率分別為-26.94%、-11.26%、-23.88%、86.46%，同期業績比較基準收益率分別為-14.45%、-6.52%、13.43%、12.55%。（數據來源：諾安研究優選混合型證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為滬深300指數收益率×70%+中證全債指數收益率×30%）

【諾安平衡證券投資基金】本基金成立于2004.5.21。2017.12.19-2021.3.1，蔡宇濱擔任基金經理；2021.3.2-2022.10.14，曲泉儒擔任基金經理；2022.10.15至今，鄧心怡擔任基金經理。自2025.8.27起，本基金分設A、C兩類份額。A類基金2021-2025年凈值增長率分別為：11.34%、-7.52%、-15.18%、4.92%、50.01%，同期業績比較基準收益率分別為：-1.30%、-13.27%、-5.83%、12.84%、11.74%。（數據來源：諾安平衡證券投資基金定期報告；本基金的業績比較基準為滬深300指數收益率×65%+中證綜合債券指數收益率×35%）

諾安科技智選混合費率：申購費：A類根據申購金額（M）分檔：M < 500萬費率0.80%，M ≥ 500萬按1000元/筆；C類無申購費。贖回費：A類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率為1.50%，7日 ≤ T < 30日費率為1.00%，30日 ≤ T < 180日費率為0.50%，T ≥ 180日免收贖回費；C類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率為1.50%，7日 ≤ T < 30日費率為1.00%，30日 ≤ T < 180日費率為0.50%，T ≥ 180日免收贖回費。銷售服務費率：C類為0.40%/年；管理費率為1.20%/年，托管費率為0.20%/年。

諾安穩健回報混合費率：申購費：A類根據申購金額（M）分檔：M<100萬費率0.80%；100萬≤M<200萬費率0.50%；200萬≤M<500萬費率0.30%；M≥500萬費率1000元/每筆；C類無申購費；D類根據申購金額（M）分檔：M<100萬費率0.80%；100萬≤M<200萬費率0.50%；200萬≤M<500萬費率0.30%；M≥500萬費率1000元/每筆。贖回費：A類按持有期限（T）分檔：T<7日費率1.50%；7日≤T<30日費率0.75%；30日≤T<365日費率0.50%；365日≤T<730日費率0.25%；T≥730日費率無贖回費；C類按持有期限（T）分檔：T<7日費率1.50%；7日≤T<30日費率0.50%；T≥30日費率無贖回費；D類按持有期限（T）分檔：T<7日費率1.50%；7日≤T<30日費率0.75%；30日≤T<180日費率0.50%；180日≤T<365日費率0.20%；T≥365日費率無贖回費。銷售服務費:C類基金份額銷售服務費率為0.10%/年；管理費率為0.60%/年；托管費：托管費率為0.20%/年。

諾安研究優選混合費率：申購費：A類根據申購金額（M）分檔：M<100萬費率1.50%；100萬≤M<200萬費率1.00%；200萬≤M<500萬費率0.60%；M≥500萬費率1000元/每筆；C類無申購費；贖回費：A類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率1.50%；7日 ≤ T < 30日費率0.75%；30日 ≤ T < 365日費率0.50%；365日 ≤ T < 730日費率0.25%；T ≥ 730日費率無贖回費；C類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率1.50%；7日 ≤ T < 30日費率0.50%；T ≥ 30日費率無贖回費；銷售服務費: C類基金份額銷售服務費率為0.40%/年；管理費:管理費率為1.20%/年；托管費：托管費率為0.20%/年。

諾安優勢行業混合費率：申購費：A類根據申購金額（M）分檔：M<100萬費率1.50%；100萬≤M<200萬費率1.00%；200萬≤M<500萬費率0.60%；M≥500萬費率1000元/每筆；C類根據申購金額（M）分檔：M<100萬費率1.50%；100萬≤M<200萬費率1.00%；200萬≤M<500萬費率0.60%；M≥500萬費率1000元/每筆；贖回費：A類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率1.50%；7日 ≤ T < 30日費率0.75%；30日 ≤ T < 365日費率0.50%；365日 ≤ T < 730日費率0.25%；T ≥ 730日費率無贖回費；C類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率1.50%；7日 ≤ T < 30日費率0.50%；T ≥ 30日費率無贖回費；銷售服務費:C類基金份額銷售服務費率為0.10%/年；管理費:管理費率為1.20%/年；托管費：托管費率為0.20%/年。

諾安平衡混合費率：申購費：A類按申購金額（M）分檔：M < 100萬費率1.50%，100萬 ≤ M < 500萬費率為1.20%，500萬 ≤ M < 1000萬費率為0.60%，M ≥ 1000萬按1000元/筆收取；C類無申購費。贖回費：A類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率為1.50%，7日 ≤ T < 365日費率為0.50%，365日 ≤ T < 1095日費率為0.30%，T ≥ 1095日免收贖回費；C類按持有期限分檔：T < 7日費率為1.50%，7日 ≤ T < 30日費率為0.50%，T ≥ 30日免收贖回費。銷售服務費：C類率為0.40%/年；管理費:管理費率為1.20%/年；托管費：托管費率為0.20%/年。