特朗普訪華專機還沒起飛，美債將爆雷，外媒：美國已沒有多少底牌

你敢信嗎？距離這次美國高層訪華還有不到一周時間，美國先爆出了個震撼全球的大消息，公眾持有的聯邦債務總額，已經超過了過去12個月美國31.22萬億美元的GDP，債務率直接沖到了100.2%。上一次債務率破百還是2020年疫情最嚴重的時候，那會好歹還有緊急救濟的名頭，這次既沒疫情也沒戰爭，居然硬生生把日子過成了資不抵債。這下全世界都好奇了，就這家底，特朗普專機都還沒起飛，美國到底能掏出什么籌碼來談？

1946年美國債務率也曾沖到106%，比現在還高，可那會兒的情況和現在完全不是一回事。當年那筆債是二戰打出來的，戰爭結束后軍費大幅縮水，留下的是全世界最完備的工業體系、豐厚的技術積累，還有一整套布雷頓森林貨幣體系給美元鋪路。戰后美國經濟年均增長能到4%左右，不到十年就把債務率砍了一半，說白了那時候舉債就是借雞生蛋，蛋生出來了，還錢自然不成問題。

放到現在看，這筆新債的性質早就變了味。美國國會預算辦公室的數據就擺在明面上，聯邦政府73%的支出都是沒法調整的強制性開銷，涵蓋了聯邦醫保、社保和舊債利息，這些錢到點就得花，國會連討論修改的余地都沒有。只有27%的支出是國會能調整的可支配開銷，就這么四分之一的預算，美國兩黨每年都能吵到天翻地覆，甚至拿政府停擺來互相要挾。借來的錢沒投去搞建設做研發，全填了養老金、醫療賬單和舊債利息的坑，純純就是拆東墻補西墻，窟窿越捅越大。

利率的差距更是讓資金缺口越扯越大。1946年美聯儲特意把長期利率壓在2.5%以下，就是給財政留夠喘氣的空間。現在美國基準利率一直穩在4%以上，30年期美債收益率時不時就往5%逼近，舊債到期重新借債，每一回借錢成本都要往上跳一截。按現在的趨勢算，2026年上半年美國政府光利息支出就高達5290億美元，全年利息支出會突破1.2萬億美元。這還是美國現代史上頭一回，債務利息支出超過了國防支出，說白了美國人現在還利息的錢，比養整個軍隊花的都多。

今年2月20日，美國最高法院以6比3的投票結果裁定，美國政府依據相關法律加征的全球性關稅違反憲法，直接判了無效，這一裁定直接推翻了美國近70%的關稅政策。不光規則改了，美國政府還得啟動退款程序，把之前收上來的1660億美元關稅退給相關企業，問題是這些錢早花完了，現在拿什么退出來。這又是一筆扯不清的爛賬，對于馬上要到來的訪華行程，這個裁定的影響遠不止虧錢，直接從根上削弱了美國在貿易議題上極限施壓的本錢。

咱們這邊這幾年早都調整到位了，談判的底氣比之前足太多。現在中國出口企業對美國市場的依賴度一直在降，供應鏈布局也越來越多元，不會輕易被拿捏。加上我們在中東斡旋等國際事務里，分量越來越重，不少外媒都在擔心，要是中東局勢一直穩不下來，美國這次來搞不好都得是以求助者的身份坐到談判桌前。原本說要跟著訪華的美國企業CEO陣容，現在已經大幅縮水，看得出來美國商界自己都在掂量，這一趟到底能拿到多少實打實的好處。

債務困局啃掉的可不只是美國的談判籌碼，連美元體系本身都被啃得千瘡百孔。這么多年，美國一直靠著美元全球儲備貨幣的地位，拿極低的成本向全世界借錢，過著躺贏的日子。可這幾年美國動不動就把美元體系當武器用，凍結別國資產、搞金融制裁，讓越來越多國家看明白，美元資產說的安全，本質上就是捏在美國手里的政策風險。2022年美國凍結俄羅斯3000億美元海外儲備那事兒，給全球各國央行都上了一堂血淋淋的課。

今年2月底到3月底，全球各國央行放在紐約聯儲托管的美債，減持規模就達到了820億美元，總持倉直接降到2012年以來的最低水平。我們中國持有的美債，也從2013年峰值的1.3萬億美元降到了不足7000億美元，差不多砍了一半，同時我們還連續17個月增持黃金，穩扎穩打打底子。各國央行都跟著行動，現在全球官方黃金儲備占比，創下了2000年以來的新高，美元在全球外匯儲備的份額，反倒跌到1995年以來的最低。

現在三大國際評級機構已經先后下調了美國的最高信用評級，這在歷史上還是頭一回。英國媒體說得特別扎心，2008年金融危機的時候，美國政府是出來救火的隊員，這回救火隊員自己身上燒起來了。接下來這幾天，全世界的目光都鎖死了這場訪華行程。不管最后談判桌上談出來什么結果，有幾筆賬怎么都繞不開。一個還利息比養軍隊花錢還多的國家，一個被自己最高法院廢了核心貿易工具的政府，一個被全球央行集體用腳投票的貨幣體系。華盛頓手里能打的牌，確實早就沒以前那么硬氣了。

參考資料：環球時報 特朗普訪華專機還沒起飛，美債將爆雷，外媒：美國已沒有多少底牌