北京
文/樂居財經 楊凱越
家居五金行業正處于集中度提升與國產替代加速的關鍵階段，消費升級推動行業從性價比競爭轉向質價比競爭，頭部企業迎來份額擴張良機。
作為“中國功能五金第一股”，悍高集團上市后借助資本力量加速擴產、完善渠道。5月8日，悍高集團在星際總部召開2025年度業績說明會，就投資者關注的產能擴張、高端品牌布局、渠道建設等問題作出回應。
悍高集團透露，獨角獸智造基地預計將于2026年10月完成建設，年底逐步投產。此外，近期已成功獲取一塊面積252畝的新地塊，用于規劃建設第四生產基地“超時空要塞”。
產能釋放助力業績增長
結合悍高集團最新發布的2025年財報、2026年一季報及公司戰略規劃，可全面審視其近兩年發展脈絡：既有產能擴容、高端突破的顯著優勢，也面臨資金壓力、競爭加劇的現實挑戰。
2025年是悍高集團上市首年，業績實現穩健增長。據其2025年財報，全年實現營收35.95億元、歸母凈利潤7.04億元，同比分別增長25.83%、32.39%。2026年一季度悍高集團延續增長態勢，營收7.05億元、歸母凈利潤1.29億元，分別同比增長12.54%、11.19%，在行業淡季中展現較強韌性。
業績提升的同時，悍高集團的盈利質量同步優化，其2025年毛利率達37.2%，同比提升近1.5個百分點。
產能擴張被認為是支撐悍高集團業績增長的關鍵因素，據悍高集團2025年度業績說明會透露，其六角大樓基地的產能利用率已超100%，在此前提下，悍高加速智能制造布局。
據其透露，獨角獸智造基地預計2026年底投產，支撐年產值20-30億元。另外，悍高集團還新獲252畝地塊規劃第四基地“超時空要塞”，投資超20億元，建成后整體產能有望翻倍。
未來，悍高集團星際總部生產基地、六角大樓生產基地、獨角獸生產基地和超時空要塞基地，四大基地協同將形成超100萬平方米智能制造基地群，以規模化、智能化降低成本、提升交付能力。同時悍高推出高端“陀飛輪”系列，打破外資品牌高端壟斷，同步落地衛浴銷售安裝一體化服務，并布局線上線下全域渠道。
資金壓力與競爭加劇
作為“中國功能五金第一股”，悍高集團的崛起烙印著創始人歐錦鋒的戰略決斷。從順德小代工廠到主板上市、從低端加工到高端全屋五金，歐錦鋒多次在行業拐點逆勢押注，用長期主義穿越周期，也讓悍高成為國產五金里少有的“規模+品牌+智造”三位一體標桿。
但在業績持續增長的態勢下，疊加高速擴張與行業競爭加劇，悍高同樣也面臨著多重現實挑戰。盡管業績與規模持續增長，但悍高尚未擺脫行業普遍性痛點，衍生出擴張期的專屬經營風險，增長質量存在明顯提升空間。
行業層面，家居五金屬于典型大市場、低集中賽道，國內千億級市場中行業CR10集中度不足15%，龍頭市占率預計僅1%-2%左右,中高端市場長期由外資品牌主導，悍高雖為國產龍頭，但尚未形成絕對競爭壁壘，隨時面臨同行分流壓力。
現金流波動也是悍高集團較為突出的問題，據其2026年一季度披露，其經營活動現金流凈額為-8081.05萬元，同比驟降1252.65%，主要是集中支付已到期的材料款項所致，存在短期資金壓力。
此外，悍高研發投入不足也容易成為其高端化的短板。數據顯示，2025年悍高集團的研發費用為1.22億元，雖同比增加9.77%，但其研發費率僅3.39%，連續兩年低于行業6%的平均水平，
整體來看，悍高憑借創始人精準的戰略布局，成功搶占行業發展紅利，實現了規模的快速擴張。但在行業深度洗牌階段，低壁壘、弱研發等結構性問題，或將成為制約企業從“規模龍頭”邁向“質量龍頭”的核心瓶頸，后續能否平衡擴張速度與經營質量，是悍高長期發展的關鍵。
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