從快手分拆？可靈被曝正尋求融資

5月11日，有市場消息稱，快手旗下AI視頻產品可靈AI正在資本市場釋放融資相關信號，相關消息稱，若后續估值洽談順利，可靈AI或將從快手主體內進行分拆獨立運作。

《國際金融報》記者當天就此事向快手方面了解相關情況，截至發稿，快手并無回應。

作為快手在AIGC領域的核心布局，可靈AI可以說承載著公司打造新增長極的重任。

從2024年6月正式推出，到2025年4月成立可靈AI事業部，將其升級為與電商、商業化等核心業務并列的公司一級部門，直接向公司創始人兼CEO程一笑匯報；再到程一笑去年公開表示，力爭可靈AI早日成為全球營收規模第一的視頻生成AI應用，今年又立下“2026年可靈收入實現同比100%以上增長”的軍令狀——快手對可靈的戰略定位一再拔高，重視程度不言而喻。

結合快手披露的2025年報來看，可靈確實不負眾望。2025年第四季度，可靈AI營業收入達3.4億元；12月單月收入突破2000萬美元，對應年化收入運行率（ARR）達2.4億美元；2026年1月，其ARR進一步攀升至3億美元以上，同時月活躍用戶數（MAU）突破1200萬。

快手AI 蔡淑敏/攝

但可靈AI的處境，與一眾砸下重金、志在打造“超級入口”的互聯網巨頭并無二致——仍深陷高投入、低占比的初級階段。2025年第四季度，其3.4億元的收入在快手總營收中占比不足1%；放眼全年，約10.4億元的營收在1428億元的總盤子里，同樣僅占不到1%。

在收入貢獻尚不顯著的情況下，可靈的迭代優化、算力基礎設施建設都需要快手持續“燒錢”。今年3月的業績會上，快手CFO金秉曾透露，2026年集團整體資本支出（Capex）預計將達到約260億元，較2025年的145億元增加約110億元，主要用于可靈大模型及其他基礎大模型的算力投入，以及數據與算力中心的基礎建設。

盡管可靈擁有足夠的想象空間，但市場對于快手以260億元的巨額投入，去換取一個同比100%增長，即營收提升至20億元的回報，顯然心存疑慮。財報披露次日（3月26日），快手港股股價曾應聲收跌14.04%，創下近11個月以來最大單日跌幅，市值也隨之跌破2000億港元。

事實上，快手全力押注可靈AI的背后，是其作為短視頻社交平臺，商業化的根基高度依賴于用戶規模與使用時長。然而在2025年，“老鐵經濟”的流量紅利已然觸及天花板，傳統增長引擎近乎“熄火”。

財報顯示，2025年全年，快手應用平均日活躍用戶為4.1億，同比微增2.76%；平均月活躍用戶為7.25億，同比微增2.11%。拉長時間線來看，2021年至2025年，日活增速從15.58%逐步放緩至2.76%，月活增速從12.68%回落至2.11%。

更值得關注的是，去年第四季度，快手日活接近4.08億，雖同比仍保持增長，但較第三季度的4.16億減少了800萬。從全年四個季度來看，日活數據依次為4.08億、4.09億、4.16億、4.08億，環比增速已近乎停滯，甚至出現回落。在此背景下，作為快手一眾業務板塊“壓艙石”的直播業務，全年收入為391億元，僅同比增加5.5%，遠低于整體12.5%的增速。

公司過去幾年最核心的增長引擎——電商業務也迎來了增速的斷崖式下滑。2025年第四季度，快手電商GMV同比增長12.93%至5218.23億元，但這一增速較此前三個季度的15.36%、17.57%、15.23%明顯放緩。拉長時間線來看，2021年至2025年，快手電商GMV增速分別為78%、33%、31%、17%及15%，年均增長率持續下滑。

可以說，上述傳統業務外，快手急需尋找新的增長引擎，而可靈正是其押注的那劑“猛藥”。

但問題在于，AI視頻生成這條路并不好走，快手尚未站穩腳跟，昔日“老對手”字節跳動已然兵臨城下。

今年春節期間，字節跳動旗下的AI視頻生成模型Seedance 2.0橫空出世。憑借強大的模型能力，其迅速在海內外走紅。據第三方平臺點點數據，Seedance 2.0帶動即夢AI下載量飆升，2月環比增幅高達228.43%。公開數據顯示，Seedance 2.0春節期間的月活躍用戶數約為4500萬，是同期可靈AI約1200萬月活的近4倍。