警惕千元股“高處不勝寒”

證券時(shí)報(bào)記者 張娟娟

從20世紀(jì)90年代“老八股”憑借稀缺資源嶄露頭角，到大消費(fèi)、大白馬等核心資產(chǎn)崛起，再到注冊(cè)制下硬科技浪潮席卷，A股千元股的數(shù)量，已從鳳毛麟角走向常態(tài)化，高價(jià)股陣營(yíng)也在行業(yè)輪動(dòng)中繼續(xù)擴(kuò)容。

以歷年年末收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，2010年至2016年，A股市場(chǎng)并無(wú)個(gè)股股價(jià)超過(guò)500元，2017年，首只股價(jià)超500元個(gè)股誕生——貴州茅臺(tái)成為A股高價(jià)股標(biāo)桿。截至2026年5月12日，不復(fù)權(quán)股價(jià)超過(guò)300元的個(gè)股多達(dá)41只，數(shù)量創(chuàng)歷史新高。其中，沐曦股份、摩爾線程、德明利等12只個(gè)股的最新收盤(pán)價(jià)均位于500元至1000元，這些個(gè)股集中于科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板，且普遍具備核心技術(shù)壁壘。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，隨著硬科技賽道持續(xù)升溫，500元乃至千元股陣營(yíng)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

對(duì)此，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前千元股陣營(yíng)持續(xù)擴(kuò)容、高價(jià)股結(jié)構(gòu)加速更迭，背后是三重驅(qū)動(dòng)因素同向疊加：其一，基本面硬核兌現(xiàn)。以中際旭創(chuàng)為例，公司2026年一季度營(yíng)收同比增約192%，凈利潤(rùn)同比增約262%，一季度凈利潤(rùn)已超2024年全年。寒武紀(jì)一季度營(yíng)收同比增約160%，凈利潤(rùn)增約185%。其二，長(zhǎng)線資金的戰(zhàn)略性遷移。一季度北向資金對(duì)通信行業(yè)持倉(cāng)市值同比大增，持倉(cāng)占比創(chuàng)歷史新高，內(nèi)外資合力向科技賽道集中。其三，制度紅利的集中釋放。創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)允許優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市，科技企業(yè)“綠色通道”常態(tài)化，資本市場(chǎng)的入口機(jī)制與科技創(chuàng)新的長(zhǎng)周期特征完成適配。

但需警惕的是，曾經(jīng)的千元股，不少已褪去光環(huán)。石頭科技、愛(ài)美客、禾邁股份自收盤(pán)價(jià)首次突破千元的交易日以來(lái)，股價(jià)均遭遇“腰斬”，3只個(gè)股當(dāng)前不復(fù)權(quán)股價(jià)均低于120元。貴州茅臺(tái)雖然仍在千元以上，但相比最高價(jià)也已跌去超40%。

可見(jiàn)，上市公司股價(jià)攀上高位后，潛藏的風(fēng)險(xiǎn)同樣值得警惕。田利輝進(jìn)一步表示，高價(jià)股是鋒利的“雙刃劍”，業(yè)績(jī)確定性的反面是戴維斯雙殺與股價(jià)高波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者需警惕以下三方面：

其一，高估值的脆弱性。當(dāng)前A股部分成長(zhǎng)板塊估值已飆至歷史極值，一旦高速增長(zhǎng)不及預(yù)期或單個(gè)季度數(shù)據(jù)出現(xiàn)松動(dòng)，股價(jià)極易在瞬時(shí)被大幅重新定價(jià)。

其二，高位的流動(dòng)性虹吸風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)情緒出現(xiàn)退潮或突發(fā)利空，高漲幅個(gè)股因缺乏足夠安全邊際，往往是資金獲利了結(jié)和集中出逃的重災(zāi)區(qū)，下跌途中承接力量薄弱。

其三，產(chǎn)業(yè)周期的切換風(fēng)險(xiǎn)。AI算力軍備競(jìng)賽總有休整期，技術(shù)路線代際更迭隨時(shí)可能動(dòng)搖單條賽道根基，導(dǎo)致龍頭地位重置與估值邏輯瓦解。真正可持續(xù)的千元股，必須同時(shí)具備技術(shù)代差、訂單合同化、現(xiàn)金流自循環(huán)三大特質(zhì)，而非單純依賴產(chǎn)業(yè)敘事。