北京
加密貨幣市場有個老派觀察工具正在發出警報。以太幣對比特幣匯率（ETH/BTC）跌至10個月來最低水平，這是去年7月以來的最弱讀數。對習慣用這個指標判斷市場冷暖的交易者來說，這不是個好信號。
這個比率衡量的是以太幣相對比特幣的表現，被視作投資者風險偏好的關鍵晴雨表。比率上升，意味著資金正在流向以太幣等風險更高的加密資產，市場情緒偏樂觀；比率下降，則說明投資者更青睞比特幣的相對穩定性，情緒轉向保守。眼下這個比率較2025年8月的高點已下跌超過35%。
5月12日的走勢加劇了這一分化。以太幣當日跌幅超過2%，而比特幣跌幅僅略超1%。這種不對稱下跌讓本已承壓的匯率進一步走低。目前比特幣報80,850美元，以太幣報2,290美元。
從歷史維度看，這個指標的長期趨勢更令人警惕。ETH/BTC比率在2021年12月上輪加密貨幣牛市頂峰時觸及高點，此后便進入多年下行通道。2024年1月美國現貨比特幣ETF推出后，比特幣持續跑贏，吸引大量資金流入，成為壓制該比率的主要力量。今年4月，該比率曾在特朗普總統關稅政策引發的市場動蕩中觸及階段性底部。
技術面上，ETH/BTC比率目前仍遠低于200周移動平均線。這一技術信號強化了市場的一種判斷：相對于比特幣，以太幣仍處于熊市狀態。對于同時持有兩種資產的投資者而言，這意味著資金配置的天平正在向一側傾斜。
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