特朗普訪華在即，伊朗戰爭陰影揮之不去

特朗普即將飛赴北京，與全球第二大經濟體的領導人進行關鍵談判。但一個尷尬的現實是：伊朗戰爭帶來的政治和經濟創傷，沒那么容易被拋在身后。

即便明天就能達成讓油輪重新通航的協議——目前幾乎看不到這種跡象——美國人仍將面臨數月甚至更久的新通脹焦慮。問題已不再是特朗普能否體面地實現其戰爭目標，而是他的總統任期能否從這場重創中恢復。

股市不斷創下新高，卻未能給特朗普帶來多少政治資本。標普500指數自2月27日美以襲擊伊朗前夕以來已上漲7.3%。與此同時，CNBC全美經濟調查顯示，特朗普的凈支持率已跌至兩屆任期內的最低點。

股市上漲靠的是對人工智能的信仰，以及交易員們基于經驗形成的判斷：特朗普總能找到辦法化解重大經濟風險。但摩根大通分析師在周一發給客戶的報告中警告，市場其實很脆弱，若 disruption 持續，可能崩盤。

"暫時性沖擊，哪怕很大，也能被吸收。長期 disruption 則不行。"分析師寫道。他們得出結論：由于損失日益嚴重，伊朗或美國將在6月前讓步。這對華爾街而言是合理的押注——畢竟特朗普此前在關稅和格陵蘭威脅上都有過退縮先例。

但"痛苦加劇迫使一方退讓"的判斷，對已經在加油站掙扎的美國人來說前景黯淡，更別提特朗普的政治處境了。

油價目前相對偏低，與 supply disruption 的規模形成反差。全球基準布倫特原油期貨周一觸及每桶104美元，較開戰初期上漲44%，但仍低于2022年俄烏沖突引發的高點。

美國汽油均價周二為每加侖4.50美元，較去年5月上漲44%。柴油漲幅達61%。

伊朗已封鎖霍爾木茲海峽——油輪通往波斯灣的狹窄通道，沙特等中東能源大國在此裝油。海峽關閉意味著全球五分之一的石油供應無法通過常規路線運輸。

相關國家正竭力恢復石油流通，但全球最大油企沙特阿美CEO納賽爾在周一財報電話會上表示，能做的有限。"若當前 disruption 按此速度持續，霍爾木茲海峽每關閉一周，市場將損失約1億桶。"他說。

各國一直在動用現有石油庫存，維持汽油、航空燃油等精煉產品的供應。但這些庫存可能在今年夏初降至"臨界低位"。