資本加速布局具身智能 交付能力成估值錨點

具身智能領域投資熱度不減。機構數據顯示，截至5月11日，2026年國內具身智能領域投資總額已經超過2025年全年，單筆10億元及以上融資超過10起。投資熱度之下，具身智能產業正經歷一場從“講故事”到“交答卷”的深刻轉折。

多位業內人士對《經濟參考報》記者表示，機構的關注重點正在轉向企業落地實績，復購率、連續運行時長等因素成為投資的“硬指標”。

投融資熱度高漲

最近一個月，多家企業宣布完成大額融資。

Vbot維他動力5月11日宣布完成Pre-A輪融資，融資金額近5億元，將主要用于大規模量產、銷售網絡建設，以及新一代人形機器人的研發。星動紀元不久前宣布，繼今年3月完成10億元戰略輪融資后，再度完成超2億美元新一輪融資，市場投資意向遠超原定募資目標。加速進化（Booster）也在4月中旬宣布完成近10億元融資，資金將用于全球化交付網絡建設、具身模型算法開發、機器人產品迭代升級。

IT桔子數據顯示，截至5月11日，2026年國內具身智能領域投資數量218起，對比2025年全年的357起增長顯著；投資金額超577億元，已經超過2025年全年投資金額。

交付力成核心標尺

在行業融資熱度持續升溫的同時，機構的關注重點正在發生變化，交付能力成為衡量企業發展情況的核心要素，真正有應用和交付能力的企業獲得資本市場更多青睞。

根據躍遷聯盟等多家機構在北京亦莊具身紀元·智創百家生態大會上共同發布的《2026全球具身智能未來獨角獸發展趨勢》（下稱《白皮書》），2026年開年至今，行業關注焦點從“誰出貨更多”轉向了“出貨之后發生了什么”，估值錨點從創始人背景變成了客戶復購率。

“交付力已取代技術力成為估值的第一標尺，‘產品能否在真實場景中穩定運行超過三個月’已成為投資決策的核心指標；場景分化已不可逆，工業制造最接近規?；渴?，家庭場景在2030年之前不具備規?；虡I化的條件；數據質量遠比數據數量重要，只有經過嚴格標準化、能夠跨場景跨任務流通的數據才構成真正的核心資產。”躍遷聯盟、機器人圈聯合創始人夢雯表示。

清流資本合伙人劉博表示，過去兩年涌現了大批具身智能公司，但大部分公司“具身”而“不智能”——如果只做本體而沒有“大腦”能力，投入大量資源采集來的數據也無法讓模型變得更聰明?！斑@導致參與賽道的主體越來越多，但擁有‘大腦’能力的公司卻很少，頭部項目估值因此快速攀升。真正具備數據閉環能力的企業將更為稀缺?！?/p>

行業格局出現分化

隨著技術和應用的發展，具身智能賽道已經進入新階段，企業發展勢頭正在出現分化，資金更多向頭部企業傾斜。

《白皮書》顯示，頭部企業融資金額屢破紀錄的同時，腰部以下企業的融資周期顯著拉長，超過70%的融資額流向B輪及以后企業。

北京國有資本運營管理有限公司相關負責人在接受采訪時透露，當前市場已呈現明顯的頭部集聚效應，北京市機器人基金已階段性完成了對北京市重點具身企業的布局，正逐步向產業鏈上下游進行積極延伸探索。相較于純市場化機構，國資背景資本的突出特征在于更具耐心和重視產業培育，機器人基金從去年下半年至今已有近10個項目出資（含追投）。

藍馳創投合伙人曹巍判斷，具身智能行業目前處于典型擴張期的尾部階段，新進入的通用人形機器人本體企業已很難獲得資本青睞。一旦頭部具身智能企業完成上市，二級市場將形成清晰的估值對標體系，這將給二三線企業帶來顯著的估值壓力，進而加速行業格局的分化。

針對行業長期發展前景，專家普遍認為，具身智能產業具備萬億級市場潛力，但還需要在多個領域持續完善。

清華大學自動化系主任、清華大學具身智能與機器人研究院院長張濤認為，具身智能作為國家戰略的重要組成部分，正成為推動新質生產力發展的核心要素，這一戰略部署的周期跨度將貫穿“十五五”乃至“十六五”的長期規劃?！袄?，在養老領域，中國面臨的老齡化挑戰恰恰構成了具身智能產業的獨特市場機遇，當前老年群體的消費能力不容低估，能夠提升其生活質量的具身智能產品具備明確的商業前景?！?/p>

“具身智能行業要兌現萬億元級別的產業承諾，需要在工業、服務業等核心場景中完成從‘能跑能跳’到‘真正干活’的跨越。技術、供應鏈、標準體系等基礎要素同步跟上，才能真正撐起產業的長期天花板?！惫ば挪抠惖涎芯吭嚎萍继幪庨L兼機器人質量基礎共性技術測評與評定工信部重點實驗室副主任董凱說。

來源：經濟參考報