油價(jià)高鐵漲28%，豬肉跌15%，價(jià)格走勢(shì)分裂

四月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)已經(jīng)出爐了。很多人可能還不知道這兩個(gè)詞是什么意思，簡(jiǎn)單來說，它們說的都是“價(jià)格”。

四月份的數(shù)據(jù)是：CPI同比上漲1.2%，PPI同比上漲2.8%。這兩個(gè)數(shù)字都大大超出了預(yù)期。

那問題來了：這個(gè)數(shù)據(jù)到底好不好？按我們普通人的感覺，價(jià)格越低越好，生活成本才低，對(duì)吧？

其實(shí)不一定。

這就形成了一個(gè)惡性循環(huán)，叫做“通縮螺旋”。

前幾年，我們的PPI連續(xù)41個(gè)月為負(fù)，也就是三年多的時(shí)間里基本都在跌。雖然買東西確實(shí)便宜了，但大家對(duì)經(jīng)濟(jì)的體感其實(shí)并不好。

這也是為什么去年12月的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，把“物價(jià)合理回升”當(dāng)作了政策的核心目標(biāo)之一。

好消息是：上個(gè)月PPI已經(jīng)轉(zhuǎn)正，這個(gè)月又漲到了2.8%，遠(yuǎn)超預(yù)期。這說明，打破通縮螺旋的慣性有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。上游企業(yè)的利潤(rùn)正在逐步改善，對(duì)經(jīng)濟(jì)來說，這是一個(gè)相對(duì)積極的信號(hào)。

有了這樣的數(shù)據(jù)，是不是就意味著經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇、我們可以歡天喜地了？

并不是。

這一次的價(jià)格上漲，有一個(gè)非常重要的推動(dòng)因素：油價(jià)。

三月份霍爾木茲海峽的沖突導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)大幅抬升，直接傳導(dǎo)到了我們的PPI數(shù)據(jù)里。從數(shù)據(jù)可以清楚看到：

這叫“成本推動(dòng)的被動(dòng)上漲”。它的核心問題是：利潤(rùn)沒有被國(guó)內(nèi)企業(yè)拿走，而是流向了海外的產(chǎn)油國(guó)。國(guó)內(nèi)制造業(yè)并沒有因?yàn)檫@次漲價(jià)而真正受益。

除了油價(jià)，上游的有色金屬價(jià)格也在大漲，邏輯是一樣的。

另外，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，我們的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出典型的“K字形復(fù)蘇”：

所以，這不是一場(chǎng)“雨露均沾”的復(fù)蘇，而是結(jié)構(gòu)性的、分化的回暖。

更關(guān)鍵的是，我們最希望看到的是消費(fèi)拉動(dòng)CPI上漲——那才是最健康的狀態(tài)。但目前來看，消費(fèi)需求并沒有明顯增長(zhǎng)，物價(jià)上漲主要還是成本推動(dòng)。

具體到日常消費(fèi)品：

所以，食品價(jià)格整體還在往下走，而能源和其他成本在往上走。這就是當(dāng)下的真實(shí)圖景。

通貨膨脹有兩種推動(dòng)因素：

需求增長(zhǎng)推動(dòng)：這叫“好的通脹”，說明大家有錢、敢花，經(jīng)濟(jì)真正在轉(zhuǎn)暖。

成本上升推動(dòng)：這叫“被動(dòng)的通脹”、“無奈的通脹”，是復(fù)蘇初期的典型特征。

我們現(xiàn)在面臨的，就是第二種。

這種通脹最難受的地方在于：支出在通脹，收入還在通縮。你的開銷開始漲了，但你的工資還沒跟上。比起之前物價(jià)整體下跌的時(shí)期，短期體感反而更糟糕。

但換個(gè)角度想：經(jīng)濟(jì)必須先打破“價(jià)格不斷下跌”的慣性，才能逐步進(jìn)入復(fù)蘇階段。雖然全面復(fù)蘇不會(huì)一蹴而就，但這個(gè)過程是必經(jīng)之路。

那漲價(jià)潮真的要來了嗎？

有兩個(gè)趨勢(shì)值得關(guān)注：

油價(jià)成本持續(xù)抬高，有可能會(huì)傳導(dǎo)到其他領(lǐng)域，帶來一輪波及面更廣的價(jià)格上漲。

公共物資價(jià)格開始上調(diào)。近期京滬高鐵已經(jīng)漲價(jià)，這可能會(huì)帶動(dòng)其他高鐵線路甚至地鐵線路的價(jià)格逐步上漲。

但是，我們真正想要的是全面的復(fù)蘇，而不是結(jié)構(gòu)性的、部分的回暖。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向全面復(fù)蘇，需要滿足四個(gè)條件：

居民收入提升——讓消費(fèi)意愿真正被拉動(dòng)起來。

中下游企業(yè)敢于漲價(jià)——不僅僅是上游利潤(rùn)增長(zhǎng)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都能同步受益。

房地產(chǎn)企穩(wěn)——房地產(chǎn)帶動(dòng)的行業(yè)太多，同時(shí)也是居民財(cái)富的重要組成部分，它的企穩(wěn)能恢復(fù)大家的信心。

反內(nèi)卷見效——不只是產(chǎn)量增長(zhǎng)，更要真正改善企業(yè)利潤(rùn)。

目前來看，房地產(chǎn)企穩(wěn)和反內(nèi)卷改善已經(jīng)有了一些初步跡象，但還需要進(jìn)一步觀察確認(rèn)。

總結(jié)一下：

別慌，也別盲目樂觀。事情正在起變化，但還沒到歡呼的時(shí)候。