“野心家”智元和它的具身宇宙 | 百億具身系列報(bào)道

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 任曉寧

編者按：具身智能這四個字，在2026年上半年以前所未有的速度吸納著資本、人才。單輪融資5億元已是尋常，20億元、30億元的巨額支票也在接連落下，一家家成立兩三年的初創(chuàng)公司，在數(shù)輪融資后估值跨越百億門檻，身后站著紅杉、高瓴、騰訊等頂級投資機(jī)構(gòu)；技術(shù)天才與產(chǎn)業(yè)老將聯(lián)袂登場，華為、阿里背景的創(chuàng)業(yè)者成為標(biāo)配。

當(dāng)估值與營收的剪刀差日益擴(kuò)大，我們將目光鎖定于那些踏入或正叩響“百億俱樂部”大門的具身智能公司，希望探析：在令人眩目的估值背后，具身智能公司核心技術(shù)的護(hù)城河有多深？量產(chǎn)與交付的難關(guān)如何跨越？天價(jià)機(jī)器人何時找到真實(shí)的需求場景？

從全棧自研的本體廠商，到專注大腦的模型公司，再到專攻機(jī)器人靈巧雙手、精密觸覺、仿真數(shù)據(jù)的細(xì)分龍頭，我們將逐一走進(jìn)這些百億估值的明星企業(yè)，解析其技術(shù)路徑、商業(yè)邏輯與生存哲學(xué)。

5月12日，智元機(jī)器人（下稱“智元”）在香港舉辦合作伙伴大會，推廣機(jī)器人產(chǎn)品。自4月以來，這家公司頻繁發(fā)聲，此前引發(fā)關(guān)注的是一場人形機(jī)器人進(jìn)工廠打工的8小時直播，20萬人次觀看，除了想監(jiān)督機(jī)器人干活的網(wǎng)民，一些投資人、競爭者也在看。

這是國內(nèi)第一場人形機(jī)器人在3C工廠真實(shí)產(chǎn)線上下料的直播，智元試圖告訴外界，機(jī)器人真的能打工了。不是演示版，不是特定場景，不是擺拍，而是真實(shí)的工作。

大眾印象中，智元機(jī)器人不如宇樹科技知名，但宇樹科技在上市招股書中把智元視為重要競爭對手。

2026年4月，國內(nèi)有近20個估值百億元以上的具身智能公司，智元在去年3月已經(jīng)估值150億元。

在一眾具身智能公司中，智元特色鮮明。其他公司有的做本體，有的做大腦，有的做小腦，有的做靈巧手，有的做數(shù)據(jù)，智元則全都做。

同時，智元還分拆了6個子公司，投資入股60多家公司，聯(lián)手了180多個合作伙伴。這種打法很像字節(jié)或阿里等巨頭，而不像一個成立僅3年的創(chuàng)業(yè)公司。

有業(yè)內(nèi)人用“野”來形容智元，因?yàn)樗恢北憩F(xiàn)得很有野心。成立第一年，智元就在上海張江自建機(jī)器人量產(chǎn)工廠和數(shù)據(jù)采集工廠。成立第二年發(fā)布產(chǎn)品，就推出了5款機(jī)器人。

2026年，智元開始在各個領(lǐng)域爭第一：第一個量產(chǎn)10000臺機(jī)器人的公司，第一個直播機(jī)器人在工廠8小時真實(shí)打工的公司……

4月17日，在智元的合作伙伴大會上，創(chuàng)始人鄧泰華2小時的演講用了31個最字和18個第一（首個、首家）。“我們已經(jīng)斷崖式領(lǐng)先。”智元聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼CTO彭志輝（稚暉君）這樣對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)說。

智元似乎要用3年走完同行10年的路。由于業(yè)務(wù)大，它的員工人數(shù)也比同行多，其他百億級具身智能公司的員工數(shù)一般為兩三百人，即使是成立近10年的宇樹科技，員工數(shù)也不過480人（宇樹招股書披露，截至2025年9月末）。而智元僅母公司的員工就有1570多人，今年年底將增加到2000多人。

多數(shù)具身智能創(chuàng)業(yè)公司高管團(tuán)隊(duì)人數(shù)并不多，一般由創(chuàng)始人、CTO或首席科學(xué)家組成。在宇樹的招股書中，核心高管有4個人。智元則有2個創(chuàng)始人和5個合伙人，每個人都有總裁或副總裁的職級。有不熟悉智元的人在社交媒體評價(jià)“公司一共多少人？這么多總裁”。

在許多具身智能公司官宣10億元、20億元新融資的2026年，智元沒有公布融資消息，接近智元的人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2025年年底，智元獲得了一輪融資，只是沒有對外宣布。有智元人士稱，很多投資人想投智元，被他們拒絕了。

量產(chǎn)的代價(jià)

4月17日，智元發(fā)布了4款機(jī)器人新品，加上此前發(fā)布的遠(yuǎn)征A1、A2，靈犀X1、X2，精靈G1、G2，以及子公司上緯啟元的Q1，智元已經(jīng)有11款人形機(jī)器人產(chǎn)品。

對比同行，宇樹科技3年內(nèi)發(fā)布了4款人形機(jī)器人，眾擎機(jī)器人有4款，銀河通用有3款，星海圖有3款，自變量有2款。

智元的具身同行中，宇樹科技、松延動力等側(cè)重本體，更在乎機(jī)器人運(yùn)動能力，銀河通用、星海圖、自變量等側(cè)重大腦，強(qiáng)調(diào)機(jī)器人的智力。智元則是一家什么都做的全棧型公司。記者了解到，智元目前1570多名員工中，有70%以上從事具身大模型研發(fā)，研發(fā)人員比很多具身公司全員都多。

3月30日，智元宣布10000臺機(jī)器人量產(chǎn)下線。在絕大多數(shù)同行的出貨量還在幾百臺至幾千臺的階段，量產(chǎn)10000臺是較為罕見的事。在手機(jī)、汽車等成熟產(chǎn)品領(lǐng)域，量產(chǎn)制造是流水線、開模、注塑、組裝等一系列標(biāo)準(zhǔn)化的流程，但人形機(jī)器人的量產(chǎn)并不容易。

智元合伙人、高級副總裁、通用業(yè)務(wù)部總裁王闖負(fù)責(zé)量產(chǎn)業(yè)務(wù)。他說，第一批量產(chǎn)機(jī)器人可以用“苦難”來形容。主要原因是，人形機(jī)器人供應(yīng)鏈不成熟、配合度不高、零部件不齊全。

智元工廠第一批量產(chǎn)的機(jī)器人，剛裝出來就發(fā)現(xiàn)有嚴(yán)重問題，需要批量返工。2024年8月，智元的機(jī)器人從1臺做到了200臺，當(dāng)時一臺機(jī)器人最多需要返工10次。

這次嘗試讓智元把工廠產(chǎn)線搭建、機(jī)器生產(chǎn)測試流程、供應(yīng)鏈體系跑了一遍，之后量產(chǎn)速度變快，從1000臺到5000臺用了近一年時間，從5000臺到10000臺用了3個月時間。

投資過多個具身智能獨(dú)角獸公司的清智資本創(chuàng)始合伙人張煜測算，全流程量產(chǎn)機(jī)器人工廠需要上百億元投入。

與同行相比，智元在資本市場獲得融資輪次較多。根據(jù)公開消息，智元成立3年融資12輪，銀河通用成立3年融資5輪，宇樹科技成立9年融資9輪。

2025年8月后，智元沒有公布過融資消息。彭志輝告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，智元目前已經(jīng)能自我造血，并不缺錢，對外部一級市場的融資沒有迫切需求，而且，如果拿太多錢，公司股份會被稀釋。

智元沒有對外公布投入機(jī)器人的費(fèi)用，但很可能是具身智能公司中花錢最多的一家。連續(xù)4次投資智元的藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人曹巍粗略估算，智元的研發(fā)投入，是同行競品平均投入的5倍到—10倍。

智元合伙人、高級副總裁、具身業(yè)務(wù)部總裁姚卯青提到，智元的團(tuán)隊(duì)到2026年底可能會到2000多人，僅員工工資，每年至少是十幾億元至二十億元的支出，再加上機(jī)器人本體、設(shè)備、數(shù)據(jù)采集、模型訓(xùn)練、算力等，智元對具身智能做了非常大的投入。

舍得花錢也是業(yè)內(nèi)對智元較深的印象之一。

一家北京海淀具身獨(dú)角獸公司人士提到，2026年之前，具身行業(yè)人士對智元的評價(jià)比較分化，一派認(rèn)為智元是花錢買聲量，在攢資本局。另一派則認(rèn)為，智元比較實(shí)在地一步步做業(yè)務(wù)，通過擴(kuò)大朋友圈贏得生存權(quán)。2026年之后，隨著智元一系列戰(zhàn)績亮相，更多人的態(tài)度開始偏向后者。

具身宇宙

雖然是一個成立剛3年的創(chuàng)業(yè)公司，但智元已有6個分公司，分別是：智鼎機(jī)器人、上緯新材、擎天租、覓蜂、臨界點(diǎn)、智元酷拓。

上緯新材是智元2025年收購的上市公司，彭志輝擔(dān)任董事長。擎天租是做機(jī)器人租賃的平臺，姜青松擔(dān)任一把手，他也是智元合伙人、營銷服總裁。覓蜂是做具身智能數(shù)據(jù)采集的公司，姚卯青為負(fù)責(zé)人。臨界點(diǎn)是做靈巧手的公司，鄧泰華擔(dān)任董事長，他也是智元創(chuàng)始人、CEO，是智元公司的操盤手。智元酷拓是做機(jī)器狗的公司，邱恒負(fù)責(zé)，他同時擔(dān)任智元的CMO。

早在2025年4月，智元就成立了第一家子公司智鼎機(jī)器人。其余幾家子公司都在最近半年內(nèi)成立，最晚分拆的是智元酷拓，今年4月獨(dú)立拆分。

彭志輝評價(jià)智元子公司屬于“富二代創(chuàng)業(yè)”，有的子公司成立才三個月估值就超過5億元，發(fā)展速度比智元當(dāng)年快得多。今年2月，覓蜂、臨界點(diǎn)、擎天租都分別獲得數(shù)億元融資，其中臨界點(diǎn)今年1月注冊，2月份時已完成3次融資。擎天租成立4個月完成4輪融資，CEO李一言稱，將以“大概每月一輪”的計(jì)劃推進(jìn)融資，直至2026年中暫停。

擎天租去年12月成立，目前已經(jīng)有120名員工，有400多個城市經(jīng)銷商。一位擎天租城市經(jīng)理告訴記者，北美、歐洲等海外市場也能通過擎天租租賃機(jī)器人。該公司目前估值30億元。

記者了解到，智元的子公司早期不會做重資產(chǎn)運(yùn)營，員工數(shù)字會維持在100多人。每個公司有獨(dú)立的CEO、COO、CSO、CMO等，智元高層雖然擔(dān)任一把手，但較少露面，主要決策由子公司高層負(fù)責(zé)。不過，智元是每個子公司的大股東，持股基本都在58%以上，對子公司有較強(qiáng)的管控。

此外，智元還建立了龐大的朋友圈。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，智元目前有180多家生態(tài)伙伴，包括投融資、供應(yīng)鏈、技術(shù)、市場渠道、解決方案、JV（合資企業(yè)）等多個維度。

4月中旬，智元機(jī)器人打工8小時的直播發(fā)生在江西南昌的龍旗工廠，龍旗工廠隸屬于龍旗科技。龍旗科技在2025年3月參與了智元機(jī)器人的B輪融資，并出資3000萬元參與了由高瓴資本與智元機(jī)器人聯(lián)手設(shè)立的早期投資基金——上海瓴智新創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)。去年10月，龍旗科技下達(dá)了數(shù)億元金額的智元精靈G2機(jī)器人框架訂單，計(jì)劃部署近千臺機(jī)器人。

目前，智元共有4臺機(jī)器人在龍旗工廠工作。為了這次打工，智元與龍旗工廠成立了幾十人團(tuán)隊(duì)的攻堅(jiān)組，前后耗時近半年時間。這4臺機(jī)器人主要做平板電腦出廠前的檢測工作，如果想讓它們檢測手機(jī)，還需要再進(jìn)行調(diào)試。

龍旗科技2111實(shí)驗(yàn)室具身機(jī)器人應(yīng)用項(xiàng)目負(fù)責(zé)人張龍說，制造現(xiàn)場和具身系統(tǒng)的融合，現(xiàn)在仍有非常大的挑戰(zhàn)。機(jī)器人正式進(jìn)工廠前，攻堅(jiān)組需要先在實(shí)驗(yàn)室里搭建仿真模擬環(huán)境，再在副產(chǎn)線做測試，適應(yīng)現(xiàn)場真實(shí)光照的環(huán)境，達(dá)到一定連續(xù)壓測通過標(biāo)準(zhǔn)之后，才能進(jìn)入真實(shí)產(chǎn)線。

天眼查顯示，智元投資的公司（存續(xù)或在業(yè)）已達(dá)65家。有一種評價(jià)認(rèn)為，智元已經(jīng)不是單純造機(jī)器人，而是在打造一個具身智能“宇宙”。

曹巍認(rèn)為，通過產(chǎn)業(yè)端的滲透，智元可以拿到更多的資源，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)合作伙伴屬于“你中有，我中有你”，大家希望互贏互利。

一位接近智元高層的人士告訴記者，智元要做的是具身智能行業(yè)的鏈主企業(yè)。彭志輝此前接受采訪時也提到，智元在用一種運(yùn)營大公司、操大盤的方式創(chuàng)業(yè)。

大廠基因

這種創(chuàng)業(yè)思路，與智元高管團(tuán)隊(duì)的出身有關(guān)。

智元的高管團(tuán)隊(duì)，主要來自華為、大疆、理想等企業(yè)。智元高管中知名度最高的彭志輝，創(chuàng)業(yè)前曾在OPPO和華為工作過。智元創(chuàng)始人鄧泰華曾擔(dān)任華為計(jì)算產(chǎn)品線總裁。

藍(lán)馳創(chuàng)投于2023年8月投資智元，第一輪投了1.5億元，之后連續(xù)多輪下注，共拿出3億元以上資金。投資之前，曹巍通過多個渠道了解調(diào)研，判斷鄧泰華是一個能操盤復(fù)雜平臺型業(yè)務(wù)的人。

“他有20多年的工作經(jīng)歷，從技術(shù)、產(chǎn)品，到售前、海外區(qū)域主管、合作伙伴生態(tài)運(yùn)營、事業(yè)部BU一號位，他都做過。”曹巍認(rèn)為，有這樣經(jīng)歷的人出來創(chuàng)業(yè)，和從學(xué)校出來的老師、學(xué)生創(chuàng)業(yè)是不一樣的，“每個人都是自己經(jīng)歷的產(chǎn)物。經(jīng)歷過就會輕車熟路，沒經(jīng)歷過就得交學(xué)費(fèi)，對吧？”

創(chuàng)辦智元是鄧泰華第一次創(chuàng)業(yè)。他創(chuàng)業(yè)的態(tài)度很堅(jiān)決，自己投了錢，并在創(chuàng)業(yè)之初就對智元做了3至5年規(guī)劃，包括產(chǎn)品、技術(shù)、商業(yè)路徑、團(tuán)隊(duì)、人才儲備等。現(xiàn)在回看3年計(jì)劃，曹巍認(rèn)為，智元基本上都超額完成目標(biāo)了。

智元的另一個重要人物是彭志輝。創(chuàng)業(yè)之前，彭志輝是B站網(wǎng)紅，有200多萬粉絲，入選過B站百大UP主，他也是智元成立之初就獲得較高關(guān)注度的原因。接受記者采訪時的彭志輝，穿著運(yùn)動鞋，說話是正常人的1.5倍速。在曹巍看來，彭志輝和鄧泰華聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，兩個人能力互補(bǔ)，給團(tuán)隊(duì)帶來了方向感和凝聚力。

智元其他高管，都來自大廠。姚卯青曾經(jīng)是Waymo（谷歌旗下自動駕駛公司）核心成員，在蔚來汽車擔(dān)任自動駕駛技術(shù)總監(jiān)；姜青松曾任華為海外企業(yè)國家主管，也擔(dān)任過阿里云海外CTO；智元合伙人、高級副總裁、通用業(yè)務(wù)部總裁王闖，是大疆激光雷達(dá)產(chǎn)品線創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員，他也是智元機(jī)器人量產(chǎn)工廠的核心負(fù)責(zé)人。

無論是投資人還是智元高管，都在采訪中多次提到智元團(tuán)隊(duì)“非常有戰(zhàn)斗力”。彭志輝一天只吃一頓飯，睡五六個小時，自我評價(jià)“智元是卷王之王”。

上述接近智元高層的人士說，晚上12點(diǎn)前給智元合伙人發(fā)消息，幾乎都是秒回，該人士近一年很少有休息日，幾乎全年都在上班。

張煜很遺憾自己團(tuán)隊(duì)由于時間等因素，沒有投到智元，因?yàn)橹窃@樣的公司屬于他“必投”的類型。他在2023年投資過多個具身智能獨(dú)角獸公司，包括智平方、松延動力、極佳視界等。

“必投”的原因之一是智元團(tuán)隊(duì)。這支團(tuán)隊(duì)核心成員來自制造業(yè)大廠，執(zhí)行力強(qiáng)、工程化能力強(qiáng)，是其他創(chuàng)業(yè)公司較少具備的。而且智元成立之初就決定走產(chǎn)業(yè)路線，注重商業(yè)落地，也是張煜認(rèn)可的地方。

智元公司位于上海浦東新區(qū)秀浦路，這是一個機(jī)器人公司聚集地。最初，智元在一棟樓里辦公，現(xiàn)在已經(jīng)有3棟樓掛上了智元的標(biāo)識。

這家公司組織結(jié)構(gòu)扁平，層級較少，一線研發(fā)往上兩級，就是彭志輝。目前智元全公司只有彭志輝一個人有獨(dú)立辦公室，因?yàn)樗?fù)責(zé)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，需要保密。其他所有高管，包括鄧泰華在內(nèi)，都在開放式辦公區(qū)辦公。

更多野心

智元的對外介紹用詞喜歡用“首個”“第一”“最”。智元的高管們也很喜歡提到這些詞。

彭志輝說，智元目前已經(jīng)在具身行業(yè)“斷崖式領(lǐng)先”，是全球唯一全棧且突破萬臺量產(chǎn)規(guī)模的公司——特斯拉都還沒做到。姚卯青也說，智元是全球的領(lǐng)頭羊，必須很多第一個事情都由智元做出來。

智元的成長一直伴隨著質(zhì)疑。3年前剛成立時，外界對網(wǎng)紅創(chuàng)業(yè)的智元信心并不大。成立之初，有投資人對其估值產(chǎn)生質(zhì)疑，認(rèn)為數(shù)字夸大了。首款人形機(jī)器人發(fā)布時，業(yè)內(nèi)人士評價(jià)其產(chǎn)品相比同行還有很大改進(jìn)空間。宣布商業(yè)化進(jìn)展后，一些評論認(rèn)為智元攤子鋪得太大，更擅長資本操作。2026年，智元密集顯示戰(zhàn)績后，外界對智元的質(zhì)疑聲少了一些。此時，智元又畫出了更大的餅。

收入方面，2025年智元賣出了5000多臺機(jī)器人，收入10億元。2026年，智元的銷售目標(biāo)是2—3萬臺，這意味著將有40億元至60億元的收入。鄧泰華說，智元會在2027年跨過100億元的營收。

目前智元有25%的收入來自分銷商和渠道商，并計(jì)劃在2026年將這部分的比例提升至60%。鄧泰華提出，2030年，智元將構(gòu)建采購額50億級伙伴5家、10億級伙伴20家、1億級伙伴40家的千億共同體。

海外部分，鄧泰華說，今年智元收入的30%會來自于海外，不久后將有50%以上海外收入占比。今年智元將在美國、歐洲等海外區(qū)域建制造工廠。

這意味著，智元還要花更多的錢。

具身智能的戰(zhàn)斗還還未真正開始。目前，榮耀、小米等手機(jī)廠商，小鵬、理想等新能源車廠都已經(jīng)布局機(jī)器人業(yè)務(wù)。這些手握巨額資金，有成熟工廠和產(chǎn)業(yè)鏈的巨頭，很有可能對具身行業(yè)帶來降維打擊。

一位接近智元的人士說，這是智元著急在3年內(nèi)快速擴(kuò)大規(guī)模，并計(jì)劃聯(lián)手更多合作伙伴的原因之一——只有自己夠強(qiáng)壯，朋友夠多，才能在戰(zhàn)爭中活到最后。

彭志輝判斷，大廠目前的主戰(zhàn)場還不在具身領(lǐng)域。“很多車廠的智駕道路還沒有跑完，他們不會投足夠多資源到新興賽道。”

張煜認(rèn)為，大廠會是具身智能創(chuàng)業(yè)公司最大的威脅。尤其是硬件領(lǐng)域，當(dāng)某個新興賽道從科研落地到產(chǎn)業(yè)時，大廠就開始下場了。屆時，創(chuàng)業(yè)公司很容易在資金和資源層面遇到大廠的擠壓。如果不IPO的話，后續(xù)資金可能很難與大廠抗衡。智元需要在上市后，讓自己的市值快速從幾百億元上漲10倍至幾千億元。到達(dá)這個體量后，才算真正安全。否則，大廠很容易通過價(jià)格戰(zhàn)等方式，把創(chuàng)業(yè)公司擠出市場。

（作者 任曉寧）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

任曉寧

TMT新聞部資深記者 關(guān)注并報(bào)道TMT（科技、傳媒、通信）領(lǐng)域重大事件，擅長行業(yè)分析、深度報(bào)道。 聯(lián)系郵箱：renxiaoning@eeo.com.cn 微信號：tangtangxiaomo