高市對(duì)美進(jìn)行15分鐘電話后，日本經(jīng)濟(jì)垮了，美債也跟著“陪葬”？

特朗普在返美之前，曾接到來(lái)自東京的一通電話，日本首相高市早苗是這么形容15分鐘通話內(nèi)容的。第一，特朗普跟她介紹了訪華詳情，涉及安全、經(jīng)濟(jì)等諸多領(lǐng)域；第二，雙方再次強(qiáng)調(diào)美日同盟關(guān)系的堅(jiān)如磐石并期待下一次G7峰會(huì)。可就在這通電話撂下沒(méi)多久，日本經(jīng)濟(jì)就被人發(fā)現(xiàn)有垮臺(tái)的跡象。

日本財(cái)務(wù)省近日數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月底，政府債務(wù)規(guī)模總額達(dá)1343.84萬(wàn)億日元，是其GDP的兩倍，并已連續(xù)10年刷新最高紀(jì)錄。經(jīng)濟(jì)這顆雷的威力正快速攀升，而高市的政策顯然在將地雷爆炸的烈度進(jìn)一步提升。

從奉行“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”以來(lái)，日本就愈發(fā)依賴積極財(cái)政政策與寬松貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增速，但這種大規(guī)模支出來(lái)拉動(dòng)增長(zhǎng)的做法，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致稅收增量無(wú)法跟上支出，那么政府就只能通過(guò)不斷發(fā)行債券來(lái)填窟窿。

這一做法就是日版的寅吃卯糧，但日元不是美元，充其量只是套利工具。日債也不是美債，日股也不是美股，日本政府更不是一個(gè)主權(quán)獨(dú)立的政府。因此，在金融層面上，日本的抗風(fēng)險(xiǎn)能力很弱，但往往表現(xiàn)出“弱而不死”的狀態(tài)。這主要得益于美日之間的深度綁定。日本會(huì)被一輪一輪割羊毛，具體表現(xiàn)為日本政府對(duì)國(guó)際社會(huì)風(fēng)吹草動(dòng)，尤其敏感。

在特朗普訪華之前，高市政府曾提出過(guò)兩項(xiàng)要求，要么是希望在特朗普抵達(dá)北京之前，再訪東京。要么就是特朗普返程之際，繞道東京或首爾進(jìn)行美日韓三方首腦會(huì)談。可結(jié)果呢？美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特肯繞道一趟，還是因?yàn)槿毡局皰伿哿藢⒔?0億美元的債務(wù)，進(jìn)一步推高美債收益率，才讓美國(guó)不得不高看一眼。

無(wú)論是安倍晉三還是高市早苗，在美國(guó)面前從未敢大小聲，但日本并非別無(wú)所求，而是通過(guò)對(duì)美債的持有規(guī)模來(lái)表達(dá)自身訴求。之前的關(guān)稅談判，現(xiàn)在的地緣政治，日本都在繞著彎兒地提醒美國(guó)，日本這一盟友不僅在亞太地區(qū)發(fā)揮著重要的地緣價(jià)值，還是美債最大的海外持有國(guó)。

可事實(shí)上，日本經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀或許等不到美債爆雷再一損俱損了，高市就快把自己玩到頭了。

高市早苗能迅速獲得民眾支持，很大一部分原因就是擴(kuò)大支出，一方面是對(duì)民眾生活成本進(jìn)行補(bǔ)貼，尤其是中小企業(yè)與育兒家庭，客觀上緩解了部分群眾的民生壓力；另一方面就是防務(wù)費(fèi)用的提高，讓本就債務(wù)纏身的政府更步履維艱。

不斷舉債的惡性循環(huán)之下，日本2026財(cái)年預(yù)算恐怕要達(dá)到122.3萬(wàn)億日元，其中相當(dāng)高的一部分要用于償還國(guó)債本息的支出。要知道，日本面臨的社會(huì)問(wèn)題十分復(fù)雜，不僅在軍事領(lǐng)域有許多大動(dòng)作要搞，還要應(yīng)對(duì)老齡化與勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的雙重壓力，高市政府未來(lái)一段時(shí)間的日子并不好過(guò)。

當(dāng)然，日本眾議院在自民黨的操控下，高市未必會(huì)承擔(dān)太多的政治壓力，但經(jīng)濟(jì)這顆雷，埋得越久，威力自然也就越大。

當(dāng)前，引爆這顆雷的導(dǎo)火索有兩個(gè)。

第一個(gè)就是美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)變，沃什已經(jīng)完成在參議院審議程序，出任美聯(lián)儲(chǔ)主席是板上釘釘，參考他之前的主張來(lái)看，日本經(jīng)濟(jì)至少要面臨三大風(fēng)險(xiǎn)。其一，就是在“縮表+降息”的政策下，套利將再次受到波動(dòng)，日元面臨大幅沖擊，波動(dòng)在所難免；其二是美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性若受到質(zhì)疑，日本也會(huì)遭受牽連，全球流動(dòng)性緊張之余，日本的特殊地位所承擔(dān)代價(jià)遠(yuǎn)高于別國(guó)；其三則是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧，也會(huì)讓金融市場(chǎng)引發(fā)動(dòng)蕩，相應(yīng)地日本利息政策也要遲緩，避免不了被資本收割。

伸頭一刀縮頭一刀，美聯(lián)儲(chǔ)手中的達(dá)摩克利斯之劍不僅影響到日本經(jīng)濟(jì)走向，也讓高市的政治生命如履薄冰。

第二個(gè)，則是中東局勢(shì)。日本90%以上的石油進(jìn)口依賴中東地區(qū)，而特朗普返美之后，各方表態(tài)都有讓戰(zhàn)火重燃的可能性。以色列甚至放出風(fēng)聲稱，對(duì)伊軍事行動(dòng)將在一周至一個(gè)月內(nèi)重啟。哪怕本輪沖突的規(guī)模有限，但伊朗已經(jīng)嘗到封鎖霍爾木茲海峽的“甜頭”，甚至在制定一整套針對(duì)“不友好國(guó)家”的通行政策。

這對(duì)于“無(wú)油可用”的日本而言，簡(jiǎn)直就是巨大災(zāi)難，更讓人繃不住的是，近段時(shí)間天災(zāi)不斷，頻繁的地震讓日本島內(nèi)核電站安全也備受質(zhì)疑。

值得注意的是，走投無(wú)路之下的高市政府或許不會(huì)選擇緩和局勢(shì)、暫時(shí)妥協(xié)，興許將有一種更極端的方式對(duì)中美討價(jià)還價(jià)，甚至是威脅。剛需到底要不要走這條絕路，值得我們觀察，但日本經(jīng)濟(jì)的隱患需要我們借鑒，從中好好分析，防患于未然。

以當(dāng)前美、日之間剪不斷理還亂的關(guān)系來(lái)看，日本經(jīng)濟(jì)若崩盤，美債也“難逃一死”。反之，亦然。因此，美國(guó)不會(huì)坐視不管，但這種互相消耗的狀態(tài)，對(duì)于世界而言，或許是一個(gè)積極的信號(hào)。