險企補(bǔ)血節(jié)奏提速：2026年內(nèi)8家發(fā)債超180億元 5月已有3家獲批

財聯(lián)社5月25日訊 （記者 曹韻儀）5月26日，泰康養(yǎng)老將發(fā)行無固定期限資本債券，規(guī)模20億元。截至2026年第一季度末，泰康養(yǎng)老的核心償付能力充足率為127.29%，較2025年年末的140%有所下降，綜合償付能力充足率為206.99%，同樣有所下降。天眼查工商信息顯示，今年1月，泰康養(yǎng)老的注冊資本由90億元增至110億元，增幅約22%。

據(jù)財聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計，今年險資的資本補(bǔ)充需求并未降低。年內(nèi)已有至少15家險企通過股權(quán)增資或發(fā)行資本補(bǔ)充債券補(bǔ)充資本。發(fā)債方面，年內(nèi)已有8家險企完成債券發(fā)行，合計規(guī)模超180億元；增資方面，至少7家險企獲批或推進(jìn)增資，總體規(guī)模呈中小險企小額多批、頭部險企大額戰(zhàn)略注資的特征。

專家對財聯(lián)社記者表示，對一些盈利能力偏弱、業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，或資產(chǎn)端波動較大的險企來說，過渡期結(jié)束后，資本壓力可能會更明顯一些，因為監(jiān)管上的緩沖空間會減少。

多家險企密集補(bǔ)充資本 過渡期結(jié)束為影響因素

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，年內(nèi)已有8家險企發(fā)行用于資本補(bǔ)充的債券，合計規(guī)模超180億元，包括中信保誠人壽保險、中英人壽保險有限公司、長城人壽保險股份有限公司、招商局仁和人壽保險、中華聯(lián)合財產(chǎn)保險、陽光人壽保險、中郵人壽保險和中華聯(lián)合人壽保險。

同時，5月還有多家機(jī)構(gòu)獲批發(fā)行債券但還未發(fā)行。5月22日，國家金融監(jiān)督管理總局同意泰康養(yǎng)老保險股份有限公司在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過人民幣20億元（含20億元）的無固定期限資本債券。

5月19日，國家金融監(jiān)督管理總局大連監(jiān)管局發(fā)布批復(fù)，同意中荷人壽在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過人民幣13億元的無固定期限資本債券。

此前，深圳監(jiān)管局同意同方全球人壽保險有限公司在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過10億元人民幣（含）的10年期可贖回資本補(bǔ)充債券。

值得注意的是，這是同方全球人壽在短短半年內(nèi)的第二次增資。此前，除股東增資外，同方全球人壽也通過其他方式補(bǔ)充資本，2025年12月15日?，同方人壽成功發(fā)行?5億元永續(xù)債?，票面利率2.95%，用于補(bǔ)充長期資本??。

根據(jù)同方全球人壽2026年第一季償付能力報告，2025年第四季度核心償付能力充足率為121%，綜合償付能力充足率為164%，今年第一季度兩者分別為116%和161%，到下個季度預(yù)計為96%和146%。仍然在下降趨勢之中。

實際上，根據(jù)一季度綜合償付能力報告的數(shù)據(jù)，行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)償付能力出現(xiàn)環(huán)比下降是常態(tài)，并且償二代二期的過渡結(jié)束正是影響因素之一。幸福人壽、中郵保險、光大永明人壽、中意人壽、復(fù)星聯(lián)合健康保險、民生保險、北京人壽、信美相互人壽等多家機(jī)構(gòu)在分析償付能力充足率變化時，也提到了過渡期政策結(jié)束這一因素。

西部證券研究報告顯示，72家壽險公司平均核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別環(huán)比下降12.98個百分點和16.54個百分點。財產(chǎn)險公司方面，87家樣本公司平均核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別環(huán)比下降7.51個百分點和7.69個百分點。

北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆表示償二代二期工程過渡期結(jié)束后更嚴(yán)格的資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，疊加部分中小險企外部增資發(fā)債渠道受限，進(jìn)一步放大了償付能力指標(biāo)的下滑幅度。

不過，也有市場人士指出，過渡期的影響已經(jīng)被納入規(guī)劃，但盈利能力偏弱、業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，或資產(chǎn)端波動較大的險企出現(xiàn)了分化。

惠譽(yù)評級亞太區(qū)保險機(jī)構(gòu)評級高級董事王長泰對財聯(lián)社記者表示，隨著“償二代”二期過渡期結(jié)束，險企將全面按照新規(guī)要求計量資本，但這并不意味著行業(yè)會馬上出現(xiàn)普遍性的補(bǔ)資本需求。“我們認(rèn)為，大多數(shù)險企其實已經(jīng)提前把相關(guān)影響納入資本規(guī)劃和經(jīng)營安排中，因此整體上是有準(zhǔn)備的。”

“不過，不同公司面臨的壓力會有明顯分化。對一些盈利能力偏弱、業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，或者資產(chǎn)端波動較大的險企來說，過渡期結(jié)束后，資本壓力可能會更明顯一些，因為監(jiān)管上的緩沖空間會減少?！蓖蹰L泰表示。

中小險企補(bǔ)充資本需求明確 二季度“補(bǔ)血”進(jìn)度繼續(xù)

除了已經(jīng)發(fā)行了不同規(guī)模的資本補(bǔ)充債券的險企外，仍有不少險企的增資需求強(qiáng)烈，將股東增資提上日程。

5月22日，天津金融監(jiān)管局發(fā)布關(guān)于渤海財產(chǎn)保險股份有限公司變更注冊資本的批復(fù)稱，同意該公司注冊資本由19.73億元變更為20.66億元。

5月，華泰人壽在時隔兩年后宣布擬于2026年增加注冊資本金。華泰人壽公告稱，以每股1元價格向控股股東華泰保險集團(tuán)股份有限公司定向增發(fā)9.7億股，共募集資本9.7億元。新股發(fā)行后，華泰人壽注冊資本增至52.83億元，華泰保險集團(tuán)持股比例將從79.73%升至83.45%，其余股東股權(quán)比例相應(yīng)稀釋。

根據(jù)最新的償付能力報告，2026年一季度，華泰人壽實現(xiàn)保費(fèi)收入35.54億元、凈利潤1.52億元。截至一季度末，核心、綜合償付能力充足率分別為146.32%、167.43%。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，光大永明人壽在最新一季度償付能力報告中顯示，核心償付能力充足率為 60.99%，綜合償付能力充足率為121.98%，核心償付能力已逼近重點核查區(qū)間。原本光大永明人壽指在2026 年一季度完成 18.75 億元增資，但在實際操作中推遲。償付能力報告指出正在推進(jìn)股東增資，計劃在二季度增資 18.75 億元及以上。

結(jié)合一季度的償付能力報告，有5家險企未能達(dá)標(biāo)。華匯人壽、亞太財險、新疆前海聯(lián)合財險、安華農(nóng)險均因風(fēng)險綜合評級被評為C類而落榜；長生人壽則因核心償付能力充足率（45.4%）和綜合償付能力充足率（55.5%）雙雙低于監(jiān)管“紅線”，成為本季度唯一一家因償付能力指標(biāo)未達(dá)標(biāo)而“亮紅燈”的機(jī)構(gòu)。

其中，新疆前海聯(lián)合財險在今年2月的股東大會上，全票通過了一項《關(guān)于變更注冊資本及股東的議案》，對外釋出積極信號。

王長泰表示，業(yè)務(wù)增長、資產(chǎn)波動和經(jīng)營盈利能力，是決定險企資本需求的主要因素。資本成本也是決定險企如何支持增長的重要考慮。

“為體現(xiàn)對險企長期發(fā)展的支持，部分股東可能更傾向于通過注入新股本來支持保險機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。在當(dāng)前低利率、市場波動加大的環(huán)境下，資本管理也越來越偏向前瞻性安排，而不只是等到壓力出現(xiàn)后再被動補(bǔ)充。”王長泰指出。