四川
5月27日，三大指數漲跌不一，滬指低開低走失守4100點，科創(chuàng)50指數盤中跌超3%。截至收盤，滬指跌1.25%，深成指跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.07%。
板塊來看，防御性板塊走強，其中大消費板塊表現活躍，白酒、零售概念異動拉升；短劇概念逆勢拉升，電力板塊震蕩走高，電網設備板塊震蕩拉升。下跌方面，機器人概念集體走弱，半導體設備板塊持續(xù)調整。
全市場近4500只個股下跌。滬深兩市成交額3.24萬億元，較上一個交易日縮量51億元。
4月以來一直享受著“結構性行情”，獨自走強的科技題材，今天也有些乏力了？
今天盤中，市場風格的變化值得關注。
大概在10:30過后，科技股出現普遍回落。
即便少數熱門題材還有所抵抗，但結果是：
創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數，即“雙創(chuàng)指數”，盤中均沖高回落、翻綠。
以近期成交額持續(xù)占到全A股近一半的TMT板塊來衡量，Wind數據顯示，該指數今天也出現破位下跌；1200多只泛科技方向的成分股，收盤時有近1000只飄綠。
此外，還值得注意的是，上周五至本周二，“全市場成交額前十 ”的個股曾連續(xù)大漲，提示市場資金這幾天持續(xù)聚焦“大容量+高位科技股”；
今天，這一“戰(zhàn)法”也開始失效，指數收陰。
另一邊，在科技股回落至盤中低點時，逆勢領漲的板塊又比較“不科技”。
最強的白酒，板塊整體放量上漲，甚至突破了多根均線的壓制。
有機構稱，拉長時間窗口來看，年初至今、由旺轉淡過程中，白酒核心單品價盤均保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，尤其對于茅臺酒的價盤預期持續(xù)上修。
而排在其后，幾個微漲的板塊則是影視院線、電力、煤炭。
除了科技屬性不強，它們的共同點也顯而易見——偏防守，偏低位。
換句話說，如果科技股真漲不動了，這些板塊就是場內資金“預演”的切換方向。
不過，風格的切換也非一日之功，徹底完成轉變還需要更多時間。
下午2點后，創(chuàng)業(yè)板指仍有止跌翻紅的動作。甚至把昨日的分時圖連起來看，還能發(fā)現：這兩天，科技方向都是上午回落、午后回流的節(jié)奏，且時點頗為接近。
區(qū)別則在于，今天“反攻”的力度更弱。
所以，你認為科技行情在分歧之后，還會繼續(xù)嗎？
國金證券近期研報指出，當前AI行情處于理性狂熱階段，泡沫已現但并未失控，底層支撐是Agentic AI從輔助工具向自主執(zhí)行工具的躍遷，驗證了“燒錢”到“賺錢”的商業(yè)閉環(huán)——代表性Agent應用擴散帶動Token消耗量激增，頭部廠商年度經常性收（ARR）高速增長，市場從擔憂Capex轉向獎勵投入，支撐算力、光模塊、存儲等硬件鏈條上漲。但估值已定價2027-2028年增長預期，AI巨頭較整體指數溢價明顯，隱含了AI滲透速度將達到以往技術革命5-8倍的激進假設。
其認為，地緣沖突下，AI資產逆勢走強有四個原因。
一是產業(yè)端Agent落地催生推理算力二次爆發(fā)，拉動全鏈條需求；
二是業(yè)績端科技巨頭貢獻標普500七成盈利增量，盈利韌性對沖宏觀憂慮；
三是AI投資對美國經濟增長貢獻顯著，且巨頭對油價敏感度低，具備一定的“避險屬性”；
四是交易端資金極致抱團，FOMO情緒進一步埋下高擁擠隱患。
而對于“AI牛市能否延續(xù)”，該機構表示，短期看流動性沖擊，霍爾木茲海峽封鎖推高油價與通脹，疊加美聯儲政策獨立性存疑、日本加息引發(fā)套息交易平倉，若利率上行快于ARR增速，估值將面臨調整壓力；中期看產業(yè)兌現度，需警惕技術滲透、組織適配不及預期的落差，甄別收入增長質量；長期直面能源物理瓶頸、技術性失業(yè)反噬、社會抵觸情緒、硬件技術突變等約束。AI產業(yè)長期前景樂觀，但金融市場需平衡產業(yè)趨勢與現實約束，在大膽假設的同時，應保持小心求證。
投資有風險，獨立判斷很重要
本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。
封面圖片來源：行情軟件截圖
每經記者 趙云 每經編輯 彭水萍
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