雙雙登陸港交所在即，小馬、文遠上演最樸實的商戰？

智能駕駛及自動駕駛無疑是今年最受資本青睞的賽道之一，從年初的全民智駕，到蘿卜快跑全網刷屏，再到小米SU7德上高速事故引發的智駕“緊箍咒”，《智能網聯汽車 組合駕駛輔助系統安全要求》的征求意見稿引發熱議，以及懂車帝智駕評測帶來的極高關注和爭議。每隔一段時間，智駕就會掀起一波關注，這也帶動了整個行業的快速發展。

截至目前，文遠知行、小馬智行、地平線、黑芝麻等頭部智駕公司均已登陸美股或港股，還有Momenta、卓馭等一邊深耕大廠合作，一邊等待上市時機。

趁著行業大熱，文遠知行和小馬智行更是率先開啟多地上市征程。

令人意想不到的是，已經定于11月6日同步在港股上市的文遠知行-W（00800.HK）和小馬智行-W（02026.HK），卻在上市前夕公開翻臉，文遠知行CFO在分析師群內發文指控小馬智行路演材料造假。

中國經濟網記者就此事分別聯系文遠知行和小馬智行。文遠方面直截了當：“我們可以確認圖片屬實，無進一步回應。”小馬智行方面則表示沒有回應。雙方態度也已基本清晰。

近幾年，自動駕駛賽道持續穩健發展，包括上述兩家公司在內的多家企業，持續在多個品牌推進搭載自動駕駛功能的產品量產，并且在國內外多個城市獲得自動駕駛車輛上路許可的牌照。小馬智行和文遠知行作為自動駕駛領域的頭部企業，都面臨著一些困難和挑戰。

小馬智行2022至2024年每年研發費用均超過同期營收，2025年二季度研發費用高達4900萬美元，超過公司總營收的兩倍。2025年上半年凈虧損9064萬美元，同比擴大約75.07%。

同時，其既要與文遠知行、Waymo等同行競爭，又要應對華為、百度等跨界玩家的沖擊。例如百度憑借44.9%的Robotaxi市占率穩居榜首，對小馬智行形成競爭壓力。

另外，小馬智行的商業化進程有待加速，核心Robotaxi業務收入占比低，2025年上半年僅為9.2%，車隊規模與百度等相比有差距，如廣州平均每100平方公里僅0.9輛車，用戶等待時間較長，影響用戶滲透率。

文遠知行同樣面對盈利困境，2021至2024年凈虧損分別達10.07億元、12.98億元、19.49億元和25.17億元，四年累計虧損超68億元，2025年二季度經調整凈虧損仍達3.01億元，同比擴大72.2%。

而在市場競爭層面，文遠知行面臨特斯拉“端到端”技術路線變革以及傳統車企加速自研智能駕駛系統的擠壓。值得注意的是，文遠知行雖在全球11個國家30個城市開展運營，但核心市場實際運營質量堪憂：國內受政策試點范圍限制，海外市場缺乏訂單轉化率等關鍵數據支撐。核心的Robotaxi業務依賴政策補貼與合作伙伴流量傾斜，自主獲客能力亟待提升。

從表面看，這是一次智駕行業在資本運作和輿論層面的競爭，但是上述兩家公司均面對同樣的生存、發展、競爭壓力。一方面是要擺脫困境實現盈利，另一方面則是要向投資者展現企業實力。港股上市在即，兩家公司之間出現的熱點事件讓人不禁聯想到“高端的商戰或將以樸實無華的形式進行”。