宣布退休，巴菲特最后一封股東信！

昨天，很多人的朋友圈，被一封信刷屏了。

這封信，是巴菲特在當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月10號(hào)，發(fā)布在伯克希爾·哈撒韋公司官網(wǎng)的一封信。信里說(shuō)自己以后，就慢慢的不摻和伯克希爾年度報(bào)告和股東大會(huì)這檔子事了，要“保持安靜”（going quiet）了。

換句話來(lái)說(shuō)，這可能是巴菲特的最后一封正式股東信了。

怎么說(shuō)呢？這封信，挺特別的。它作為股神的最后一封股東信，沒(méi)有大談特談具體公司，投資心得。但是，它聊了巴菲特家附近，住了哪些后來(lái)影響世界的人；聊為什么一個(gè)善意的薪酬規(guī)定，卻帶來(lái)了惡果；聊他自己的運(yùn)氣是多么多么好，希望自己的訃告要怎么寫(xiě)……

這哪是一封股東信，這分明是巴菲特老爺子，用自己快一個(gè)世紀(jì)的人生經(jīng)驗(yàn)，給我們上的一堂大課。

建議1：維護(hù)好自己的“奧馬哈”——信任

建議2：你想成為誰(shuí)，就不斷靠近誰(shuí)——榜樣

建議3：不要把運(yùn)氣當(dāng)作自己的能力——謙卑

建議4：好制度從不和人性對(duì)著干——激發(fā)

建議5：創(chuàng)始人最大的成就，是建立不需要自己的組織——進(jìn)化

建議6：用你希望被紀(jì)念的方式去過(guò)這一生——以終為始

建議7：改變從任何時(shí)候開(kāi)始都不晚——當(dāng)下

建議8：善良是你最大的個(gè)人品牌——良知

股東信全文如下：

致我的股東朋友們：

我今后將不再撰寫(xiě)伯克希爾的年度報(bào)告，也不會(huì)在年度股東大會(huì)上長(zhǎng)篇大論。用英國(guó)人的話說(shuō)，我將“安靜下來(lái)”（go quiet）了。

格雷格·阿貝爾（Greg Abel）將在年底接任CEO職位。他是一位出色的管理者、不知疲倦的工作者與誠(chéng)實(shí)的溝通者。祝愿他任期長(zhǎng)久。

我將繼續(xù)通過(guò)每年的感恩節(jié)致辭與各位、以及我的孩子們，談?wù)劜讼枴２讼柕膫€(gè)人股東是一群非常特別的人，他們?cè)谂c不那么幸運(yùn)的人分享自身收益方面，慷慨得不同尋常。我珍惜這種聯(lián)系。請(qǐng)?jiān)试S我今年稍作回顧，然后談?wù)勎掖蛩闳绾畏峙湮业牟讼柟善保詈笳f(shuō)幾句關(guān)于事業(yè)和人生的感想。

01

年少時(shí)光

感恩節(jié)臨近，我對(duì)自己能在95歲時(shí)仍健在感到既驚訝又感激。年輕時(shí)，我可沒(méi)料到能活這么久。1938年，我差點(diǎn)去世。

那時(shí)的奧馬哈，醫(yī)院被分為“天主教醫(yī)院”和“新教醫(yī)院”。我們的家庭醫(yī)生哈利·霍茨（Harley Hotz）是一位友善的天主教徒，會(huì)提著黑包上門(mén)出診。他叫我“小船長(zhǎng)（Skipper）”，上門(mén)費(fèi)從不收太多。

有一天我肚子劇痛，霍茨醫(yī)生來(lái)看了，簡(jiǎn)單檢查后告訴我第二天早上就會(huì)沒(méi)事。他隨后回家、吃了晚飯、又打了會(huì)兒橋牌。但我一些有點(diǎn)古怪的癥狀讓他放心不下，當(dāng)晚他便把我送往圣凱瑟琳醫(yī)院做闌尾緊急切除術(shù)。

接下來(lái)的三周，我感覺(jué)仿佛身在修道院，也開(kāi)始享受起我的新“講臺(tái)”。我喜歡說(shuō)話——是的，那時(shí)就如此——修女們也很喜歡我。

更妙的是，我的三年級(jí)老師馬德森小姐（Miss Madsen）讓班上30位同學(xué)每人給我寫(xiě)一封信。我大概把男同學(xué)的信都扔了，但把女同學(xué)的信看了一遍又一遍；住院也自有“獎(jiǎng)賞”。

最難忘的是，我親愛(ài)的艾迪姑媽（Aunt Edie）的一份禮物。她給我?guī)?lái)一套看上去非常專業(yè)的指紋取證工具，我馬上給所有照顧我的修女按了指紋。我那時(shí)的“理論”——當(dāng)然很荒唐，是總有一天會(huì)有一個(gè)修女犯罪，而FBI發(fā)現(xiàn)他們竟沒(méi)采修女指紋。

那時(shí)J·埃德加·胡佛（J. Edgar Hoover，F(xiàn)BI創(chuàng)始人）是國(guó)民偶像，我幻想胡佛先生會(huì)親自來(lái)到奧馬哈，檢視我這份無(wú)價(jià)的“收藏”。我更進(jìn)一步地幻想，胡佛與我會(huì)迅速鎖定并抓獲那名誤入歧途的修女。全國(guó)聞名似乎指日可待。

顯然，我的幻想并未成真。但諷刺的是，幾年后事實(shí)表明，我本該給胡佛本人按指紋，因?yàn)樗髞?lái)因?yàn)E用職權(quán)而身敗名裂。

那就是20世紀(jì)30年代的奧馬哈。我與朋友們心心念念的是一副雪橇、一輛自行車、一只棒球手套和一套電動(dòng)火車。

02

奧馬哈的摯友們

讓我們?cè)倏纯茨莻€(gè)年代的另一些孩子——他們和我住得很近，對(duì)我一生產(chǎn)生了巨大影響，但我很長(zhǎng)一段時(shí)間并不認(rèn)識(shí)他們。

我得從查理·芒格說(shuō)起，陪伴我64年的摯友。1930年代，查理住在離我現(xiàn)在的家僅一條街的地方。

1940年，他在我祖父的雜貨店打工，10小時(shí)賺2美元（節(jié)儉在巴菲特家族是基因）。第二年我也在那干活，但我們直到1959年才第一次見(jiàn)面。

查理從哈佛法學(xué)院畢業(yè)后定居加州，但他一直說(shuō)奧馬哈塑造了他的人生。六十多年來(lái)，查理對(duì)我的影響巨大，他是我最好的老師和“兄長(zhǎng)”。我們有過(guò)分歧，卻從未爭(zhēng)吵。“我早就跟你說(shuō)過(guò)”這句話不在他的字典里。

1958年，我買(mǎi)了人生第一棟也是唯一一棟房子，至今仍住在那。離我童年住所兩英里，離岳父母家兩個(gè)街區(qū)，開(kāi)車到我工作了64年的辦公樓僅需6至7分鐘。

再說(shuō)說(shuō)另一位奧馬哈人，斯坦·利普西（Stan Lipsey）。1968年，斯坦將《奧馬哈太陽(yáng)報(bào)》（周報(bào)）賣(mài)給伯克希爾；十年后，應(yīng)我之邀，他移居布法羅。當(dāng)時(shí)，由伯克希爾旗下公司擁有的《布法羅晚報(bào)》（Buffalo Evening News）正與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——出版當(dāng)?shù)匚ㄒ恢苋瞻鎴?bào)紙的晨報(bào)，展開(kāi)你死我活的較量，而我們處于下風(fēng)。

斯坦最終打造了我們新的周日?qǐng)?bào)紙，在接下來(lái)的幾年里，我們這份曾經(jīng)虧損嚴(yán)重的報(bào)紙，每年都能從我們3300萬(wàn)美元的投資中獲得超過(guò)100%的稅前收益。這筆錢(qián)在20世紀(jì)80年代初對(duì)伯克希爾來(lái)說(shuō)是一筆重要的收入。

斯坦家離我家五個(gè)街區(qū)，而他的鄰居是沃爾特·斯科特（Walter Scott）——他后來(lái)把中美能源賣(mài)給伯克希爾，還當(dāng)了多年董事，直至2021年去世，且是我極為親近的朋友。沃爾特?cái)?shù)十年來(lái)一直是內(nèi)布拉斯加州的慈善領(lǐng)袖，奧馬哈與內(nèi)布拉斯加州都烙有他的印記。

沃爾特就讀于本森高中，我原本也打算就讀這所學(xué)校——直到我父親在1942年出人意料地?fù)魯×艘晃贿B任四屆的國(guó)會(huì)議員，贏得了國(guó)會(huì)席位。人生充滿了驚喜。

1959年，唐·基奧（Don Keough）與其年幼的孩子們住在我家正對(duì)面的房子里，離芒格一家曾經(jīng)住處約100碼。當(dāng)時(shí)，唐是一名咖啡銷售員，但他后來(lái)注定會(huì)成為可口可樂(lè)公司的總裁，并擔(dān)任伯克希爾忠誠(chéng)的董事。

1985年他因推出“新可樂(lè)”慘敗，唐發(fā)表了一篇著名演講，向公眾致歉并恢復(fù)“原味可樂(lè)”。他解釋說(shuō)，只要是寄給“至上白癡”（Supreme Idiot）的來(lái)信，都會(huì)被直接送到他的桌上。他爽快承認(rèn)，事實(shí)上，可口可樂(lè)這款產(chǎn)品屬于公眾，而非公司，此后可樂(lè)銷量大增。他的那場(chǎng)演講至今仍是經(jīng)典。

就像查理·芒格一樣，唐始終是個(gè)地地道道的中西部人，熱情、友好、透著純正的美國(guó)氣。

最后，阿吉特·賈因（Ajit Jain）出生并成長(zhǎng)于印度，而我們即將上任的加拿大籍CEO格雷格·阿貝爾，也都在20世紀(jì)末于奧馬哈生活了數(shù)年。事實(shí)上，1990年代，格雷格就住在離我不遠(yuǎn)的法納姆街（Farnam Street），彼時(shí)我們卻從未謀面。

難道說(shuō)，奧馬哈的水里真有某種魔力成分？

03

回到奧馬哈

我也曾在華盛頓特區(qū)度過(guò)數(shù)年青少年時(shí)光（當(dāng)時(shí)我父親在國(guó)會(huì)任職），1954年我赴曼哈頓任職，本以為那是一份長(zhǎng)期工作。在那里，我從本·格雷厄姆（Ben Graham）與杰里·紐曼（Jerry Newman）處獲益良多，也結(jié)交了不少終生好友。紐約有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)——至今依然如此。盡管如此，1956年，我僅工作了1年半便回到奧馬哈，從此再未離開(kāi)。

此后，我的三個(gè)孩子，以及若干孫輩都在奧馬哈成長(zhǎng)。我的父親、第一任妻子蘇茜、查理、斯坦·利普西、布魯姆金家族（他們經(jīng)營(yíng)內(nèi)布拉斯加家具商場(chǎng)）和杰克·林瓦爾特（把National Indemnity賣(mài)給伯克希爾）都畢業(yè)于同一所高中。

我們的國(guó)家擁有許多偉大的公司、偉大的學(xué)校、卓越的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，每一處都有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)與人才。我非常幸運(yùn)，能在此結(jié)識(shí)許多一生摯友，遇見(jiàn)我的兩任伴侶，自公立學(xué)校獲得良好教育起點(diǎn)，非常年少時(shí)就結(jié)識(shí)了許多有趣而友好的奧馬哈成年人，收獲廣泛的友情。

回望往昔，我認(rèn)為，若非身在奧馬哈，無(wú)論是伯克希爾還是我本人都不會(huì)取得如今的成績(jī)。美國(guó)的正中心，是個(gè)極好的出生地，適宜成家、經(jīng)商。

04

何其幸運(yùn)

我家族的最長(zhǎng)壽紀(jì)錄原是92歲，我打破了它。多虧了優(yōu)秀的奧馬哈醫(yī)生，他們幾次救了我的命。

活到高齡的人需要大量的運(yùn)氣，每天都要躲過(guò)香蕉皮、自然災(zāi)害、酒駕或分心駕駛、雷擊等等各種意外。

但幸運(yùn)女神變化莫測(cè)——非此詞不足以形容——而且極不公平。很多情況下，富人分得了遠(yuǎn)超其應(yīng)有比例的好運(yùn)——而受惠者往往不愿承認(rèn)此點(diǎn)。

一些家族繼承人一出生便實(shí)現(xiàn)了終身財(cái)務(wù)自由，而另一些人從一開(kāi)始就面臨煉獄般的處境，或者更糟，被身體或精神的缺陷剝奪了我習(xí)以為常的一切。在世界許多人口稠密地區(qū)，我很可能會(huì)過(guò)著悲慘的人生，我的姐妹們則可能更加不幸。

我于1930年出生，健康、智力尚可、白人、男性、且在美國(guó)。謝謝你，幸運(yùn)女神。我的姐妹們與我一樣聰明、性格更佳，但所面對(duì)的前景大不相同。幸運(yùn)女神在我人生的大部分時(shí)間里常來(lái)惠顧，但她還有更重要的事可做，不會(huì)專為90多歲的人“上班”。運(yùn)氣也是有限度的。

“時(shí)間之父”不會(huì)放過(guò)任何人，他從未敗北。當(dāng)你的平衡力、視力、聽(tīng)力與記憶都在持續(xù)下滑時(shí)，你就知道“時(shí)間之父”近在身邊。

我衰老得比較晚——衰老的開(kāi)始時(shí)間因人而異——但一旦出現(xiàn)，就無(wú)法否認(rèn)。出乎我意料的是，我總體感覺(jué)良好。盡管行動(dòng)遲緩、讀書(shū)越來(lái)越費(fèi)勁，我仍每周五天到辦公室，與出色的同事們共事。

偶爾，我也會(huì)冒出一個(gè)有用的想法。受制于伯克希爾的體量與市場(chǎng)的水平，好點(diǎn)子不多——但并非為零。

05

關(guān)于家族財(cái)富規(guī)劃

然而，我意料之外的長(zhǎng)壽，對(duì)我的家庭和慈善目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，帶來(lái)了一些不可避免的重大影響。

我的孩子們都已超過(guò)了正常的退休年齡，分別是72歲、70歲和67歲。押注他們?nèi)齻€(gè)都會(huì)享有我這種延遲衰老的特殊運(yùn)氣，將是一個(gè)錯(cuò)誤。

為了提高他們?cè)诶^任受托人接替他們之前處置掉基本是我全部遺產(chǎn)的可能性，我需要加快向他們的基金會(huì)進(jìn)行生前捐贈(zèng)的步伐。我的孩子們現(xiàn)在正值人生的黃金時(shí)期，經(jīng)驗(yàn)和智慧都十分豐富，但他們尚未步入老年。這段“蜜月期”不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

幸運(yùn)的是，調(diào)整計(jì)劃很容易。然而，還有一個(gè)因素需要考慮：我希望保留相當(dāng)數(shù)量的A類股票，直到伯克希爾的股東們能像我與查理長(zhǎng)期對(duì)彼此那樣，對(duì)格雷格產(chǎn)生足夠的信任。這種信心的建立不應(yīng)太久。我的孩子們已100%支持格雷格，伯克希爾董事們亦然。

三個(gè)孩子如今都具備足夠的成熟度、頭腦、精力與本能去分配一筆巨額財(cái)富。他們還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)：在我離世后，他們?nèi)匀弧霸谑馈保缬行枰梢葬槍?duì)聯(lián)邦稅收政策或其他影響慈善事業(yè)的發(fā)展，采取前瞻性或應(yīng)對(duì)性的方針。他們很可能需要適應(yīng)一個(gè)顯著變化的世界。試圖“在墳?zāi)估锇l(fā)號(hào)施令”并不光彩，而我也從未有過(guò)如此沖動(dòng)。

如遇不測(cè)身故或喪失能力，我的孩子們各有三位候補(bǔ)受托人可接替。這些候補(bǔ)受托人不按次序排名，也不與某一位子女綁定。三位皆為人出眾、深諳世事，無(wú)利益沖突。

我向孩子們保證，他們無(wú)需創(chuàng)造奇跡，也不必害怕失敗或失望。這些都是不可避免的，我也經(jīng)歷過(guò)。他們只需要在私人慈善事業(yè)通常取得的成就基礎(chǔ)上有所改進(jìn)，同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到這些財(cái)富再分配方式也存在不足。

早先，我也曾構(gòu)想過(guò)各種宏大慈善計(jì)劃。盡管我很固執(zhí)，但事實(shí)證明這些計(jì)劃并不可行。多年來(lái)，我也目睹過(guò)一些考慮不周的財(cái)富轉(zhuǎn)移，這些轉(zhuǎn)移是由家族繼承人，以及一些無(wú)能或古怪的慈善家進(jìn)行的。

如果我的孩子們盡職盡責(zé)，他們就可以確信我和他們的母親會(huì)感到欣慰。他們的直覺(jué)很好，而且他們每個(gè)人都有多年的經(jīng)驗(yàn)，最初投入的資金非常少，后來(lái)逐漸增加到每年超過(guò)5億美元的資金。

三人都喜歡長(zhǎng)時(shí)間工作，以各自的方式去幫助他人。

△沃倫的三個(gè)孩子：Howard Buffett, Susie Buffett and Peter Buffett.

06

關(guān)于伯克希爾的CEO

我加速向孩子們的基金會(huì)捐贈(zèng)，并不代表我對(duì)伯克希爾前景信心減弱。格雷格·阿貝爾完全符合我當(dāng)年的預(yù)期。他理解我們的業(yè)務(wù)和員工，學(xué)習(xí)能力極強(qiáng)。

他對(duì)我們?cè)S多業(yè)務(wù)與人員的了解，已遠(yuǎn)勝于我現(xiàn)在的程度；對(duì)于許多CEO根本不會(huì)去考慮的問(wèn)題，他又學(xué)習(xí)極快。我想不出有哪位CEO、管理顧問(wèn)、學(xué)者、政府官員——隨你怎么舉例——會(huì)比格雷格更適合打理你和我的儲(chǔ)蓄。

例如，格雷格對(duì)我們財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)的理解，遠(yuǎn)勝于許多資深的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)高管。我的愿望是他未來(lái)幾十年都能保持健康。若運(yùn)氣尚可，伯克希爾在下一個(gè)世紀(jì)里大體只需要五六位CEO。我們尤其應(yīng)當(dāng)避開(kāi)那些以65歲退休、炫富，或打造家族王朝為目標(biāo)的人選。

一個(gè)令人不快的現(xiàn)實(shí)：有時(shí)，母公司或子公司的優(yōu)秀且忠誠(chéng)的CEO會(huì)逐漸罹患癡呆、阿爾茨海默癥或其他衰弱且長(zhǎng)期的疾病。查理與我曾多次遇到這一問(wèn)題，但我們未能采取行動(dòng)。這種不作為可能是巨大的錯(cuò)誤。

董事會(huì)必須對(duì)首席執(zhí)行官層面的這種可能性保持警惕，首席執(zhí)行官也必須對(duì)子公司的這種可能性保持警惕。說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難；我可以舉出幾家大公司往昔的案例。我只能建議董事們保持警惕并勇于發(fā)聲。

在我有生之年，一些改革者試圖通過(guò)要求披露老板的薪酬與普通員工薪酬的對(duì)比來(lái)讓CEO們感到難堪。委托書(shū)（proxy statement）的篇幅迅速膨脹到100多頁(yè)，而此前只有20頁(yè)或更少。

但這些良好的初衷并沒(méi)有奏效；相反，它們適得其反。根據(jù)我的大部分觀察——A公司首席執(zhí)行官關(guān)注著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手B公司，并巧妙地向董事會(huì)暗示，他應(yīng)該獲得更高的薪酬。當(dāng)然，他也提高了董事的薪酬，并且謹(jǐn)慎地挑選薪酬委員會(huì)的成員。新規(guī)帶來(lái)的不是節(jié)制，而是攀比。

這種薪酬增長(zhǎng)的趨勢(shì)愈演愈烈，難以控制。那些非常富有的CEO——畢竟他們也是人——常常感到不安的是，其他CEO變得越來(lái)越富有。嫉妒和貪婪如影隨形。又有哪位顧問(wèn)建議大幅削減CEO的薪酬或董事會(huì)成員的報(bào)酬呢？

07

關(guān)于伯克希爾的未來(lái)

總體而言，伯克希爾哈撒韋旗下業(yè)務(wù)的前景略好于平均水平，這主要得益于少數(shù)幾家不相關(guān)且規(guī)模可觀的優(yōu)質(zhì)公司。然而，在未來(lái)一二十年里，將會(huì)有許多公司的表現(xiàn)優(yōu)于伯克希爾哈撒韋。我們的規(guī)模帶來(lái)了代價(jià)。

我所知道的企業(yè)中，伯克希爾遭遇毀滅性災(zāi)難的概率最低。而且，在我所熟悉的幾乎所有公司中，伯克希爾擁有最注重股東利益的管理層與董事會(huì)。

最后，伯克希爾將始終以一種能使其存在成為美國(guó)一項(xiàng)資產(chǎn)的方式來(lái)經(jīng)營(yíng)，并避免任何可能導(dǎo)致其淪為乞求者的行為。隨著時(shí)間推移，我們的管理者會(huì)變得相當(dāng)富有，他們肩負(fù)重要職責(zé)——但他們并不追求家族財(cái)富或炫耀財(cái)富。

我們的股價(jià)會(huì)波動(dòng)不定，偶爾會(huì)下跌50%左右，這種情況在現(xiàn)任管理層領(lǐng)導(dǎo)下的60年中已經(jīng)發(fā)生過(guò)三次。不要絕望，美國(guó)會(huì)復(fù)蘇，伯克希爾哈撒韋公司的股票也會(huì)復(fù)蘇。

08

人生感悟

我很高興地說(shuō)，我對(duì)人生下半程的感覺(jué)好于上半程。我的建議是：不要為過(guò)往的錯(cuò)誤苛責(zé)自己——至少?gòu)闹袑W(xué)到一點(diǎn)，然后繼續(xù)前行。

改進(jìn)永遠(yuǎn)不嫌晚。找到正確的榜樣并向之學(xué)習(xí)。你可以先從湯姆·墨菲（Tom Murphy）開(kāi)始，他是最好的。

記住阿爾弗雷德·諾貝爾（Alfred Nobel）——后來(lái)以諾貝爾獎(jiǎng)而聞名——據(jù)說(shuō)在弟弟去世時(shí)，某家報(bào)紙誤將他的訃告登出，他看后深感震驚，并意識(shí)到自己該改變行為。

別指望新聞編輯室的混亂來(lái)給你敲警鐘：想一想你希望自己的訃告寫(xiě)些什么，然后用一生去配得上它。

偉大不是金錢(qián)、名氣或權(quán)力，而是善行。善良無(wú)價(jià)。

我寫(xiě)下這些話，是因?yàn)槲以鵁o(wú)數(shù)次粗心大意，犯過(guò)許多錯(cuò)誤，但也很幸運(yùn)地從一些很棒的朋友那里學(xué)會(huì)了如何更好地為人處世（盡管離完美還很遠(yuǎn)）。請(qǐng)記住，清潔工與董事長(zhǎng)一樣，都是活生生的人。

祝你們感恩節(jié)快樂(lè)——是的，連那些“討厭鬼”也一樣；改正永遠(yuǎn)不晚。感謝美國(guó)給予的機(jī)會(huì)，即便回報(bào)分配并不總是公平。

選擇你的榜樣，努力像他們一樣。你永遠(yuǎn)不會(huì)完美，但你可以始終變得更好。

杰克?韋爾奇說(shuō)：“你可以拒絕學(xué)習(xí)，但你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不會(huì)！”

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