誰在復活破產新勢力

繼翔飛推出威馬溫州工廠復工復產計劃之后，威馬背后又出現了新的“金主”：楚能。據了解，湖北楚能新能源股份有限公司（以下簡稱“楚能新能源”）正謀劃接手威馬位于湖北黃岡的工廠。另一邊，山子高科也在積極推進與哪吒汽車母公司合眾新能源的重組事宜。近日來，破產新勢力迎來了一波復活潮，而支撐其復活的背后力量也浮出水面。這些背后力量為何看上了破產新勢力？他們的目的是什么？造車還是資本運作？

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楚能接手威馬星暉工廠 為造車？

近日，有報道稱，楚能新能源有意接手湖北星暉新能源智能汽車有限公司（以下簡稱“威馬星暉工廠”），在溫州工廠被寶能接盤后，威馬的星暉工廠也迎來了盤活曙光。那么，楚能新能源是何方神圣？為何這時入局造車？

據了解，2021年8月成立的楚能新能源，主營業務為新能源儲能電池、動力電池、能源管理系統的研發與制造，過去幾年發展迅速。截至2025年，楚能新能源已在孝感、武漢、宜昌三地相繼建成總產能超過110GWh的儲能和動力電池生產基地，總規劃產能超350GWh。2025年上半年，楚能新能源儲能電池出貨量超20GWh，位列全球前五。到8月，全球市占率達到8.7%，出貨排名升至全球第四。除與國內“五大六小”“兩網兩建”等大型電力集團有合作外，楚能新能源還與日本、美國、澳大利亞、意大利、英國、印度等國家的數十家國外企業建立了合作。同時，楚能新能源也開始發力動力電池業務，截至目前，已有近30款搭載楚能電池的車型入選工業和信息化部車型目錄。截至2025年3月，楚能新能源申報了超過4500項專利，研發60余款產品，產品認證超過160項，已取得UN、UL、IEC等權威認證，測試中心獲CNAS國家級認證。

楚能新能源在電池領域擁有一定競爭力，其背后的恒信汽車實力也不容小覷，尤其是在資金方面。公開信息顯示，楚能新能源的幾大項目資金都來自恒信汽車創始人代德明自有資金。截至2025年，恒信汽車集團在全國60多座城市建立布局，擁有超過310家4S店，是華中地區最大的經銷商集團，是全國第四大經銷商集團。2024年，恒信集團的總營收達785.12億元，總銷量超過41萬輛。還有消息顯示，代德明還是一位“超級牛散”，在股市中斬獲頗豐。

那么，在產業鏈上游領域風生水起的楚能新能源為何盯上了造車這一賽道？“造車這個產業空間更大。”代德明說。翻看楚能新能源的歷史，可以發現，其一直在推進造車進程。2025年8月27日，楚能新能源與零一汽車合作推出的“小滿好運來”純電動重卡正式上市。該款重卡搭載的是宜昌楚能基地生產的324Ah大容量電池，循環次數突破7000次，能量密度高達193Wh/kg，最大支持1.3C充電。

公開信息顯示，楚能新能源正在招兵買馬、加速造車步伐。還有傳聞稱，其第一款車型將對標問界M5（參數丨圖片），是一款增程式SUV。對于楚能新能源而言，接手威馬星暉工廠無疑將是解決其造車過程中生產制造問題的優選。

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山子高科欲參與哪吒重組

與楚能新能源謀求造車更大空間而復活威馬工廠的路徑不同，山子高科接管哪吒更像是一次圍繞造車展開的資本布局。

近日，哪吒汽車母公司合眾新能源破產重整案第一次債權人會議召開，其生產資質、工廠產能、海外業務被70多家意向投資人“圍獵”。知情人士透露，從房地產跨界轉型至汽車行業的山子高科有意參與哪吒汽車重組。消息曝出后，山子高科在股市迎來連漲。9月18日，山子高科漲停走出5連板，5天累計漲幅達61.51%。

前身是銀億股份的山子高科，以房地產業務起家。在過去10年間，銀億股份通過一系列跨國并購和戰略調整，逐步構建起覆蓋高端零部件制造、整車研發與生產、智能駕駛技術合作的造車生態，但其本身的資金問題卻一直備受困擾。2016年至2017年，銀億股份提出“房地產業與高端制造業”總體戰略部署，收購了美國ARC集團（全球第二大汽車安全氣囊氣體發生器獨立生產商）旗下寧波昊圣100%股權，間接獲得ARC集團的技術和客戶資源；還收購了邦奇集團（全球知名汽車自動變速器獨立制造商）旗下東方億圣100%股權，拓展了汽車核心零部件生產、研發和銷售業務。但這些布局并未解決銀億股份的資金問題。2017~2019年間，除了首年業績達標，此后兩年寧波昊圣和東方億圣業績雙雙不及格。因業績不佳，2018年開始，銀億股份深受商譽減值所累（并購東方億圣和寧波昊圣分別形成53.5億元和16.3億元債務），開始步入虧損境地。面對業績虧損，2024年，銀億股份處置了寧波昊圣51%的股權，將其剔除出表。同時，重組邦奇在歐洲的虧損業務，此番操作后，山子高科不再持有虧損業務的股權。

為了解決資金問題，銀億股份積極謀求造車，拓展業務。2020年，銀億股份及其母公司銀億集團因債務危機進入重整，開始剝離非核心業務，全力進軍新能源汽車領域。公開信息顯示，2022年，銀億股份曾嘗試參與知豆汽車的重組，但未成功。2023年，銀億股份更名為山子股份，山子股份以公開摘牌方式受讓了邢臺龍岡90%股權。邢臺龍岡的主要資產為河北紅星汽車，山子股份借此間接獲得造車資質，宣告正式開啟造車進程。山子股份還設立了安徽知道新能源，研發并量產新能源物流車。2023年12月，山子高科持股的邢臺首款車型于2024年7月正式下線。2024年，山子股份更名為山子高科，并徹底退出房地產業務，但山子高科在汽車市場上卻未見起色。半年報顯示，2025年上半年，山子高科營業收入為17.32億元，同比下降17.3%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-2.74億元，資產負債率為85.25%。山子高科整車業務創收占比僅為7.23%，業務微利僅不到1500萬元。

9月17日，山子高科發布公告，宣布以南京邦奇名下持有工業用地的土地使用權及土地上的建筑物提供抵押擔保，向廣東粵財信托貸款1億元，貸款用途為補充企業日常經營流動性。在自身掙扎在資金困局中之際，山子高科是否有足夠的資金參與哪吒的重組？而對于兩個深處困境的企業來說，誰又是誰的“救命稻草”呢？

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資金是接盤的首要課題

楚能新能源接手威馬星暉工廠、山子高科參與哪吒重組消息曝出之前，威馬溫州工廠已經正式宣告了復工復產的消息。9月9日，“威馬汽車”公眾號在停更兩年多后再次更新，發布了一份《致供應商白皮書》，翔飛作為威馬汽車的重整投資人和新股東，向供應商發出倡議，希望其配合威馬汽車的復工復產。宣告停擺兩年多后，威馬汽車正式踏上復活之路。然而，兩個多月過去，威馬溫州工廠的復工復產并未見到太多實質性進展。雖然楚能新能源、山子高科、翔飛有各自不同的造車訴求，但總體上看，它們想借助復活破產新勢力謀求造車的發展路徑難言輕松。

“破產新勢力不但背負著沉重的債務壓力，而且在智能新能源汽車技術發展非常快的情況下，已然跟不上腳步。這些企業的產品在停滯過程中，研發團隊也早就解散了，幾乎沒有什么競爭力了。”在中國汽車工業咨詢委員會主任安慶衡看來，在技術快速迭代的激烈市場競爭中，后來者通過復活破產新勢力企業實現造車難度很大。要復活這些破產新勢力企業，首先必須要解決這些企業遺留的沉重債務負擔，無論是威馬還是哪吒，都面臨著數十億元的債務問題，這就需要“接盤者”具有雄厚的資金實力。然而，從目前看，無論是背靠寶能的翔飛，還是由銀億股份轉身的山子高科，本身都深陷債務困境，要想籌集足夠的資金復活破產新勢力企業并不容易。

有業內人士指出，縱觀這些企業的發展和當前試圖復活破產新勢力的舉措，其背后的目的或許更多是為了實現資本布局。他指出，雖然破產新勢力普遍具有一定的產能、品牌等資產價值，但要想復活它們必須解決資金問題，無論出于造車還是資本布局的目的接手它們都需謹慎。

文：王金玉 編輯：孫煥玉 版式：王琨