外資發(fā)聲：中國(guó)股市或大漲43%！

市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌超1%，早盤一度漲超1%。

盤面上，超硬材料概念表現(xiàn)活躍，黃河旋風(fēng)漲停。煤炭板塊走強(qiáng)，安泰集團(tuán)2連板，大有能源、新大洲A漲停。風(fēng)電板塊拉升，大金重工、德力佳雙雙漲停。商業(yè)航天概念午后沖高，順灝股份4連板，航天機(jī)電4天2板。下跌方面，AI應(yīng)用概念集體走弱，福石控股、因賽集團(tuán)大跌。

截至收盤，滬指跌0.51%，深成指跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.12%。全市場(chǎng)超3800只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額1.67萬億，較上一個(gè)交易日放量765億。

市場(chǎng)高低切格局依舊

今日A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌。

從熱點(diǎn)方向看，高低切格局依舊，培育鉆石、煤炭、風(fēng)電等方向逆勢(shì)活躍。

培育鉆石方向，消息面上，2025培育鉆石產(chǎn)業(yè)大會(huì)將于12月5日至6日在鄭州高新假日酒店舉辦。大會(huì)將迎來多項(xiàng)重磅成果：“河南省培育鉆石推廣中心”將正式揭牌，致力于構(gòu)建覆蓋檢驗(yàn)檢測(cè)、交易流通、設(shè)計(jì)加工、品牌孵化等環(huán)節(jié)的一體化生態(tài)服務(wù)體系；現(xiàn)場(chǎng)將集中簽約產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項(xiàng)目約30個(gè)，預(yù)計(jì)總投資不低于150億元，旨在強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈。

煤炭方向，開源證券指出，當(dāng)前動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著供給端“查超產(chǎn)”政策推動(dòng)產(chǎn)量收縮，以及需求端進(jìn)入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持續(xù)改善，兩類煤種價(jià)格均具備向上彈性。

另一方面，AI應(yīng)用跌幅居前，以AI手機(jī)為代表的端側(cè)方向同樣延續(xù)分化整理態(tài)勢(shì)。

可以看出，當(dāng)前市場(chǎng)面臨的核心壓力，很大程度上源于科技成長(zhǎng)板塊的調(diào)整總是反復(fù)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從調(diào)整的深度與市場(chǎng)自身規(guī)律審視，科技板塊的調(diào)整難言充分。

其一，情緒指標(biāo)未達(dá)冰點(diǎn)，TMT板塊整體換手率仍處歷史中高位；其二，資金流向背離歷史經(jīng)驗(yàn)，在調(diào)整期間融資余額不降反升；其三，估值性價(jià)比不足。因此，機(jī)構(gòu)判斷，在沒有強(qiáng)勁的新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來消化當(dāng)前估值之前，科技股的反彈注定波折且高度有限，其內(nèi)部的波動(dòng)也將持續(xù)傳導(dǎo)至整個(gè)市場(chǎng)。

整體而言，市場(chǎng)維持著弱勢(shì)整理結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步降低，預(yù)計(jì)后續(xù)防御性板塊或獲得更多資金回流。對(duì)投資者來說，應(yīng)適當(dāng)降低短期收益預(yù)期，密切跟蹤國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)性、重要產(chǎn)業(yè)政策的落地情況、海外流動(dòng)性預(yù)期的最終確認(rèn)，以及市場(chǎng)內(nèi)部量?jī)r(jià)與資金結(jié)構(gòu)的細(xì)微變化。

一批優(yōu)質(zhì)股或被“錯(cuò)殺”(名單)

10月份至今，A股市場(chǎng)風(fēng)格分化顯著，熱點(diǎn)主要集中在以紅利風(fēng)格為代表的低估值類股票，成長(zhǎng)類股票相對(duì)表現(xiàn)較弱。

對(duì)此，華金證券指出，復(fù)盤歷史，影響12月科技成長(zhǎng)行業(yè)表現(xiàn)的核心因素是跨年行情是否提前開啟、基金調(diào)倉(cāng)、美股映射、流動(dòng)性等。綜合而言，今年12月科技成長(zhǎng)行業(yè)可能出現(xiàn)配置時(shí)機(jī)，主要有四點(diǎn)原因：

第一，重要會(huì)議+海外降息+部分資金結(jié)算后可能提前布局，有望助推今年跨年行情在12月中下旬開啟；第二，今年四季度基金調(diào)倉(cāng)對(duì)科技影響可能不大；第三，美國(guó)科技股12月可能繼續(xù)走強(qiáng)，對(duì)A股科技成長(zhǎng)行業(yè)可能形成正面映射；第四，今年12月內(nèi)外流動(dòng)性可能邊際寬松。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，獲得5家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)且三季報(bào)凈利同比翻倍增長(zhǎng)、扣非平均凈資產(chǎn)收益率超5%的個(gè)股中，有15只個(gè)股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)明后兩年凈利增速均超20%，且最新價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)超20%。

分析人士認(rèn)為，這些個(gè)股既有較好的盈利能力，且未來成長(zhǎng)性較好，同時(shí)得到了較多的機(jī)構(gòu)“背書”，但因受市場(chǎng)行情或其他因素拖累導(dǎo)致股價(jià)超跌，其中或暗藏“錯(cuò)殺股”。

外資再唱多：中國(guó)股市有望大漲43%

對(duì)于中國(guó)股市后續(xù)走向，華爾街依然保持看好。

摩根大通在其展望2026年的新興市場(chǎng)股票策略報(bào)告中，將中國(guó)股市的評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“增持”(Overweight)，認(rèn)為市場(chǎng)正處于復(fù)蘇的早期階段，其可接受的估值和仍然較輕的投資者倉(cāng)位，為潛在上漲提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

這份報(bào)告明確指出，中國(guó)股市在2025年第一季度經(jīng)歷飆升后出現(xiàn)回調(diào)，這反而造就了一個(gè)“有吸引力的切入點(diǎn)”。由策略師Rajiv Batra領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，進(jìn)入2026年，多重增量支撐因素正在為中國(guó)市場(chǎng)積聚能量，并作出了一個(gè)關(guān)鍵判斷：“我們認(rèn)為，2026年大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。”

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“對(duì)中國(guó)股市的積極情緒也往往為新興市場(chǎng)的整體表現(xiàn)和主動(dòng)型基金的資金流向定下基調(diào)。”基于此，摩根大通的基本情景(Base case)預(yù)測(cè)MSCI中國(guó)指數(shù)2026年底的目標(biāo)位為100點(diǎn)，較報(bào)告發(fā)布時(shí)有19%的上漲空間；其牛市情景(Bull case)目標(biāo)為120點(diǎn)，較當(dāng)前點(diǎn)位有43%的上漲空間。

總體而言，摩根大通認(rèn)為，在政策支持、盈利修復(fù)和流動(dòng)性改善的共同作用下，中國(guó)股市有望在2026年迎來盈利和估值的雙重提振。

另一家外資瑞銀同樣看好中國(guó)股市。

近日，瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊發(fā)表中國(guó)股票策略觀點(diǎn)指出，2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進(jìn)一步升至8%。中期來看，增量的宏觀政策、A股盈利增長(zhǎng)加速、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行、居民儲(chǔ)蓄持續(xù)往股市“搬家”、長(zhǎng)線資金持續(xù)凈流入以及市值管理改革的持續(xù)推進(jìn)等因素共振，將助力A股市場(chǎng)的估值進(jìn)一步上行。