人民幣匯率“破7”的背后真相與未來趨勢

當(dāng)時(shí)間進(jìn)入2025年尾聲，人民幣對美元的匯率一再沖破7的關(guān)口。歷時(shí)三年的美元強(qiáng)勢周期告終，全年人民幣相較美元升值了4%；如果把結(jié)售匯損失也考慮進(jìn)來的話，這已經(jīng)完全覆蓋了美元低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資收益。

就在前幾天，黃奇帆公開聲稱：今后十年，美元對人民幣的匯率會從現(xiàn)在的1∶7以上走到1∶6左右。

一石激起千層浪，在黃奇帆這番言論帶來的情緒渲染下，本就臨近年底的外貿(mào)企業(yè)又趕緊加快了結(jié)匯步伐，這進(jìn)一步助推了“去美元化”敘事和人民幣將繼續(xù)強(qiáng)勢升值的市場預(yù)期。

那么，黃奇帆的“十年后1：6”論是否靠譜？破7后的人民幣匯率將何去何從？2026年的人民幣外匯市場怎么看？今天我們就來好好聊個(gè)這個(gè)話題。

【一】

此前，野望谷在《》一文中，針對匯率問題提出過四個(gè)基本觀點(diǎn)：

第一，美元與人民幣之間的名義匯率早已與雙方的實(shí)際匯率脫離，如果嚴(yán)格按照購買力平價(jià)定律來計(jì)算的話，美元與人民幣之間的真實(shí)匯率應(yīng)該是1：3到1：4左右，而不是現(xiàn)在的1：7。美國人生來就贏在了起跑線上并不只是因?yàn)槊绹挥校€是因?yàn)槊涝膸胖当蝗藶橛幸飧吖懒耍悦绹瞬艜矚g買“便宜”的中國貨。

第二，對于存在外匯管制的貨幣來說，非市場化干預(yù)的作用力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場化因素的作用力，資本開放國家的本幣匯率由市場供需決定，資本未開放國家的本幣匯率由貨幣當(dāng)局決定。人民幣與美元之間的匯率如何變化，并不取決于市場的自發(fā)選擇和供需調(diào)節(jié)，而是取決于管理者是希望它升值、還是希望它貶值。

第三，不要一談起人民幣升值就動輒拿80年代日本簽署《廣場協(xié)議》的“屈辱”經(jīng)歷來說事，首先美國提出《廣場協(xié)議》是針對所有西方大國，而不只是日本；其次日本自身也是支持《廣場協(xié)議》的主要推手，因?yàn)檫@有利于它開拓海外市場；再次《廣場協(xié)議》是1985年簽署的，可在那之后的幾年才是日本經(jīng)濟(jì)的高光時(shí)刻，日本90年代的衰落與《廣場協(xié)議》沒有直接關(guān)系。

第四，人民幣貶值的確有利于出口，但人民幣升值也有提高企業(yè)利潤、降低進(jìn)口成本、培育消費(fèi)文化、加快企業(yè)走出去布局海外市場、解決資本外流困境等好處，說人民幣升值了就一定會影響出口或許是個(gè)偽命題。一個(gè)發(fā)展中國家如果不能順應(yīng)形勢變化容許自己的貨幣合理升值，那其實(shí)就是在把自己躋身于發(fā)達(dá)國家行列的機(jī)會拱手相讓。

這四條觀點(diǎn)是下文展開討論的基礎(chǔ)，對此野望谷在《》一文中已有詳細(xì)剖析，這里不再展開。

【二】

首先要指出，此次人民幣走強(qiáng)的最主要原因是美元走弱，人民幣只是被動走強(qiáng)而已。在過去一年里，美元指數(shù)下跌了9.9%。

而造成美元走弱的最重要也是最直接的原因就是特朗普，讓美元弱勢是特朗普一直以來都心心念念的追求。特朗普常說，“一個(gè)簡單的步驟就能幫助美國經(jīng)濟(jì)再次偉大”，而這個(gè)“簡單的步驟”指的就是美元相對于其他貨幣、尤其是人民幣要大幅貶值。

在特朗普看來，美國優(yōu)先不等于美元優(yōu)先；美元貶值可以降低美國制造業(yè)產(chǎn)成品的國際市場價(jià)格，從而立竿見影地改善美國出口，減少美國一直存在的巨額貿(mào)易逆差，因此有助于“讓美國再次偉大”。

特朗普的這一思想可以追溯到他信任的白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭此前提出的一個(gè)設(shè)想，也就是俗稱的“海湖莊園協(xié)議”。

米蘭認(rèn)為，美國貿(mào)易失衡與出口、制造業(yè)競爭力受損的根源在于美元長期被高估，這種不平等貿(mào)易讓美國的貿(mào)易伙伴和安全盟友獲得了極大的出口競爭優(yōu)勢，卻讓美國過度承擔(dān)了提供儲備資產(chǎn)以及安全支持的成本和代價(jià)。因此“海湖莊園協(xié)議”的第一條設(shè)想就是：美國貿(mào)易伙伴國要出售美元儲備，讓其本幣升值、美元貶值。

特朗普的很多政策舉措都是左右搖擺、朝令夕改的，可他在關(guān)稅壁壘、美元弱勢這兩件事情上卻是無比篤定、不遺余力的。因此，對2026年美元走勢的看空已經(jīng)成為了國際主流金融機(jī)構(gòu)的共識：

高盛預(yù)測，美元的大幅貶值將是2026年“值得關(guān)注的一個(gè)王牌”；

倫敦的一家資產(chǎn)管理公司押注，美元指數(shù)在特朗普本屆總統(tǒng)剩余任期內(nèi)還將再跌13.5%，美元即將邁向八年來表現(xiàn)最糟糕的年份；

摩根士丹利預(yù)測，美元將在2026年上半年下跌5%；

彭博社匯總了高盛、摩根、德銀等華爾街大型投行的觀點(diǎn)后顯示的預(yù)測結(jié)果，是美元指數(shù)到2026年底將再下跌3%；

就連巴菲特老爺子在今年上半年也直言道：“顯然，我們不會投資任何一種我們認(rèn)為正在“走向崩盤”（go to hell，意為“下地獄”）的貨幣，這就是我們對美元最大的擔(dān)憂”；

當(dāng)時(shí)巴菲特還說：“美國政府的行為似乎正逐漸偏離保護(hù)美元的軌道，反而越來越傾向于削弱美元”，“美國發(fā)生的事情有可能讓我們想持有更多其他貨幣”，我對美國的經(jīng)濟(jì)依然樂觀，美國仍是“世界上最好的地方”，但“美國的好”與“美元的好”是兩碼事。

在特朗普政府制造貿(mào)易壁壘、發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，美國國債流動性吃緊、違約風(fēng)險(xiǎn)上升，美聯(lián)儲降息預(yù)期不確定性抬頭、特朗普試圖通過插手美聯(lián)儲人事布局來影響美聯(lián)儲貨幣政策獨(dú)立性的大背景下，美元似乎已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)可能長達(dá)數(shù)年的長貶值周期，這一趨勢幾乎已不可逆轉(zhuǎn)，美元在2025年的貶值可能只是一道開胃菜。

今年以來，瑞典克朗、歐元、瑞士法郎、英鎊、日元、加拿大元分別對美元升值了15.1%、12.6%、12%、7.3%、3.4%、3%（該數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截止2025年10月，最近兩個(gè)月來的數(shù)值還有進(jìn)一步拉大）。由此可見，人民幣相對于美元的走強(qiáng)并非獨(dú)立行情，而是非美貨幣幣值整體抬升所造成的被動結(jié)果。

而與這些貨幣相比，人民幣的升值步伐還算是慢的。

2025年，人民幣雖然較美元升值了4%，但是較歐元卻貶值了9%，較墨西哥比索甚至貶值了11%。央行前不久披露的2025年第三季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中顯示，2025年前三季度人民幣對一籃子貨幣匯率還較上年末貶值了4.63%。

盡管很多人質(zhì)疑美元走弱能否真的讓美國走強(qiáng)，但特朗普顯然不會被這些雜音所打動。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月，美國對華貨物貿(mào)易逆差為2572億美元，同比下降27%；僅11月單月，美國對華貨物貿(mào)易逆差就從去年同期的349億美元陡然降至今年的237億美元，降幅高達(dá)32%。

另外，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局和人口普查局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年11月美國對其他國家的貨物貿(mào)易逆差同比收窄了24%，達(dá)到596億美元；這個(gè)值僅相當(dāng)于去年70%的水平，相較于今年3月美國的貿(mào)易逆差峰值更是砍去了一大半。

同時(shí)，美國在2025年前8個(gè)月的關(guān)稅收入累計(jì)達(dá)到了1444億美元，是上年同期的2.8倍，占聯(lián)邦政府收入比重達(dá)4.0%，較去年同期上升了2.5個(gè)百分點(diǎn)，超越消費(fèi)稅成為了僅次于個(gè)人所得稅、社會保障稅、企業(yè)所得稅的聯(lián)邦政府財(cái)政收入第四大稅種。

顯然，特朗普都會把這些數(shù)據(jù)視為他采取關(guān)稅壁壘、美元弱勢兩大策略所取得的成績。

在眼下的特朗普看來，關(guān)稅策略已經(jīng)初見成效，但美元策略尚是多方掣肘，因此2026年的特朗普非但不會扭轉(zhuǎn)他在美元弱勢戰(zhàn)略上的既定路線，而且一定會傾注更多的精力、采取更激進(jìn)的手段來確保美元弱勢戰(zhàn)略的貫徹執(zhí)行。

【三】

面對連連走弱的美元和因此被動升值的人民幣，很多人擔(dān)心這會對中國的貨物貿(mào)易出口造成不利影響，也與我們的制造業(yè)立國戰(zhàn)略不甚相符?？墒聦?shí)真的如此嗎？

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年前11個(gè)月中國貨物貿(mào)易順差達(dá)到了驚人的1.08萬億美元，較去年同期暴漲了22%，同時(shí)這也是我國歷史上首次貨物貿(mào)易順差突破年度萬億美元大關(guān)，也是人類歷史上第一次出現(xiàn)有一個(gè)國家的貨物貿(mào)易順差突破年度萬億美元大關(guān)。

若放在世界上來看，1萬億美元的貿(mào)易順差要比2024年全球前十大貿(mào)易順差國中第2名到第10名加起來的總和還要多——

況且，這還是在美國今年對全球各國同時(shí)發(fā)動了關(guān)稅戰(zhàn)的情況下取得的。

而眾所周知，隨著美國貿(mào)易逆差縮窄、中美關(guān)系緩和，明年的關(guān)稅戰(zhàn)貿(mào)易戰(zhàn)即便是有所反復(fù)，其沖擊力和突然性也不會有今年這么猛烈，更何況中國對此還有了更多的心理準(zhǔn)備和應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)，這些都足以表明中國在2026年“保出口”的壓力并不大。

相對于前11個(gè)月高達(dá)1.08萬億美元的貿(mào)易順差總量來說，中國對外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)變化才是更值得我們來聊聊的：

第一，從出口地域構(gòu)成來看，美國在中國出口總額中的占比已經(jīng)從2019年時(shí)的16.8%下降到了目前的大約12%，雙邊貿(mào)易依存度的脫鉤減弱之勢已然定型。

2025年前11個(gè)月，中國對美國的貨物貿(mào)易出口同比又下降了18.9%；相反，同期中國對非洲的出口增長了26.3%，對東盟的出口增長了13.7%，對歐盟、印度和拉美的出口也都有不同程度的增長。

如果從貢獻(xiàn)貿(mào)易順差的角度來看，這個(gè)趨勢就更明顯了。

2025年前11個(gè)月，中國對北美的貿(mào)易順差同比縮水了20%、少賺656億美元；相反，同期中國對亞洲的貿(mào)易順差同比暴增了39%、多賺1255億美元，對歐洲的貿(mào)易順差同比暴增了28%、多賺625億美元，對非洲的貿(mào)易順差同比暴增了70%、多賺365億美元。

不可否認(rèn)，這其中固然有美國采取關(guān)稅壁壘后一些中國出口商不得不借道其他國家中轉(zhuǎn)、搞“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”所帶來的影響，但別忘了，這幾年來美國對于這種經(jīng)由第三方國家轉(zhuǎn)手的“中轉(zhuǎn)貿(mào)易”核查越來越嚴(yán)厲了，過去經(jīng)常作為中轉(zhuǎn)站的印度、拉美、東南亞、墨西哥等國現(xiàn)如今都承擔(dān)不了這個(gè)角色了，所以轉(zhuǎn)口貿(mào)易的影響是越來越式微的。

第二，或許有人說，當(dāng)前國際貿(mào)易中有80%以上的商品都要采用美元定價(jià)和結(jié)算，所以即便是中國貨物的出口對象不是美國，也免不了受到對美元匯率的干擾。

這個(gè)說法固然沒有錯(cuò)，但別忘了前面說過，當(dāng)前的情況是美國主動追求美元貶值，全球非美貨幣普遍都在升值。相對于歐元、英鎊、瑞士法郎這些貨幣來說，人民幣在2025年的升值步伐還算慢的了，人民幣相對于美元在升值這是不假，但人民幣相對于歐元、英鎊、瑞士法郎等一籃子貨幣卻是在貶值的。

我們不光要看人民幣對美元的匯率變化，還要看人民幣對其他貨幣的匯率變化，只要人民幣相當(dāng)于其他貨幣在貶值，那么中國商品出口到這些國家和地區(qū)時(shí)的價(jià)格競爭力就是不降反升的。

更何況，由于人民幣的升值步伐還算是慢的，所以即便是中國商品仍出口到美國市場，可在美國廠家和消費(fèi)者看來，盡管中國商品的絕對價(jià)格競爭力下降了，但中國商品的相對價(jià)格競爭力可能還提升了，因?yàn)閬碜云渌麌业纳唐吩谶@一年中變得更貴了。

第三，我們不光要看名義匯率，還要看實(shí)際有效匯率，也就是將貨幣真實(shí)購買力的因素一同納入進(jìn)來考慮。簡而言之，就是在名義匯率保持不變的情況下，國內(nèi)呈現(xiàn)通縮的國家貨幣購買力會強(qiáng)于國內(nèi)呈現(xiàn)通脹的國家貨幣購買力。

2025年前11個(gè)月里，我們有6個(gè)月都出現(xiàn)了單月CPI同比負(fù)增長的現(xiàn)象，前11個(gè)月平均CPI較上年同期持平。這個(gè)數(shù)據(jù)若放在國內(nèi)來看，的確是我們未能達(dá)成年初預(yù)定的消費(fèi)增長目標(biāo)的體現(xiàn)；但放在國際上去看，卻恰好成為了夯實(shí)人民幣真實(shí)購買力的支撐。

說白了就是，中國生產(chǎn)的商品在出口之前就已經(jīng)被砍過一道價(jià)格了，這就能在一定程度上抵消人民幣相對于美元升值后所帶來的國際市場價(jià)格競爭力受損的影響。

第四，此前野望谷在《》和《》中都說過，“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)”是2026年“八大堅(jiān)持”中的開門見山頭一條，接下來的戰(zhàn)略重心一定會繼續(xù)朝著內(nèi)需方向偏移，所以“保出口”在當(dāng)局考量匯率政策時(shí)還能占有多大分量就可想而知了。

另外從出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，2025年前11個(gè)月在我國出口貨物的類型中，機(jī)電產(chǎn)品已經(jīng)占到了出口總值的61%，其中集成電路出口同比增長了26%，汽車出口同比增長了18%；相反，傳統(tǒng)的服裝、紡織、塑料等勞動密集型和低附加值類工業(yè)品已經(jīng)下降到了僅占出口總值的15%。

這種出口結(jié)構(gòu)的變化與國家主張的制造業(yè)高端化和新質(zhì)生產(chǎn)力方向也是不謀而合的。因此不論是從總量看、還是從趨勢看、抑或是從結(jié)構(gòu)看，當(dāng)下在出口方面都不存在太大的傾斜扶持或者調(diào)整優(yōu)化的必要，那么自然也就不必為了“保出口”而控匯率了。

【四】

現(xiàn)在，人民幣匯率即將進(jìn)入“6時(shí)代”已經(jīng)成為了官方和民間的共識。

除了黃奇帆拋出的“十年后1：6論”之外，擁有官方背景的經(jīng)濟(jì)學(xué)家盛松成認(rèn)為：“未來人民幣匯率可能突破7，甚至向6.5區(qū)間靠近”；太盟投資集團(tuán)（PAG）主席單偉建更是聲稱：“人民幣大幅升值的條件已成熟，但需要逐步走強(qiáng)，以最大限度降低對出口部門的影響”，比如“五年內(nèi)升值50%”。

至于國內(nèi)外的券商投行等專業(yè)機(jī)構(gòu)們，則普遍把6.8視為明年的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位。德意志銀行的預(yù)測則更為激進(jìn)：“預(yù)計(jì)到2026年底人民幣兌美元匯率將升值至6.7，并在2027年底進(jìn)一步升至6.5”。

當(dāng)然了，這些都只是市場人士的判斷。前面講過，對于未放開資本和外匯管制的國家來說，來自貨幣當(dāng)局的干預(yù)是影響本國貨幣匯率的最重要因素，人民幣便是屬于這種情況。

回顧2025年央行在外匯市場的操作歷程，大體上可以劃分為兩個(gè)階段：

上半年是為了應(yīng)對特朗普突然大幅加征關(guān)稅可能帶來的人民幣貶值壓力沖擊，從而引導(dǎo)人民幣匯率向偏強(qiáng)側(cè)運(yùn)行；下半年則是在美元走弱趨勢顯現(xiàn)、各種非美貨幣普遍升值的背景下，為了保持人民幣相對于一籃子貨幣的匯率穩(wěn)定，從而繼續(xù)引導(dǎo)人民幣匯率適度升值。

由此可見，人民幣在2025年相對于美元升值的趨勢與央行的外匯調(diào)控策略是基本吻合的；同時(shí)央行還有意控制了人民幣升值的節(jié)奏，這也正是人民幣對美元的升值速度不及其他貨幣那么猛的一個(gè)主要原因。

那么，央行在2026年究竟會采取怎樣的外匯策略呢？

對此，剛剛于12月中旬召開的央行貨幣政策委員會2025年第四季度例會上是這么說的：“增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”；

剛剛于12月底發(fā)布的央行《2025中國金融穩(wěn)定報(bào)告》中是這么說的：“堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

相信很多人都注意到了這兩句話中均提到的“防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”的表述，很顯然，對抗人民幣相對美元的過快單邊升值趨勢及其預(yù)期，就是央行需要防范的匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

——這個(gè)解讀固然沒有錯(cuò)，但野望谷想說的是，“防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”并不是近來才剛剛提出的，比如在去年底央行發(fā)布的《2024中國金融穩(wěn)定報(bào)告》中同樣有這段話，而當(dāng)時(shí)的背景卻是人民幣對美元?jiǎng)倓偨?jīng)歷了持續(xù)三年的貶值和低位盤整。

也就是說，“防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”這句話只能說明央行對人民幣匯率保持基本穩(wěn)定的追求，這句話既可以用來給對抗人民幣過快單邊升值做注腳、也可以用來給對抗人民幣過快單邊貶值做注腳。單純從“防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”這句話中，并讀不出央行希望人民幣在中長周期里是要升值、還是要貶值的打算。

因此，相比“防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”這句話，野望谷更想強(qiáng)調(diào)前述《2025中國金融穩(wěn)定報(bào)告》中的另外兩句話——一句是“堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用”，一句是“保持匯率彈性”：

所謂“堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用”，其實(shí)就是說央行會更加尊重市場對人民幣匯率的選擇。放在當(dāng)下的語境來看，什么才是市場的選擇呢？答案再明顯不過了，因?yàn)槭袌鰧γ涝呷?、人民幣走?qiáng)基本已經(jīng)形成了一致性的單邊預(yù)期，尊重人民幣對美元升值的客觀規(guī)律就是央行要尊重的市場選擇。

所謂“保持匯率彈性”，則要把它同“穩(wěn)定市場預(yù)期”聯(lián)系在一起來看，因?yàn)椤皬椥浴本鸵馕吨袷幉ǚ募哟螅瑥椥宰兇罅?、預(yù)期就容易自我強(qiáng)化、當(dāng)局管理預(yù)期的難度就會增加。可央行并不打算為了預(yù)期管理的便利而壓縮匯率彈性，相反卻是要“保持”匯率彈性、也就是對匯率的振蕩波幅保有了更大的容忍度，并為此甘愿更加動態(tài)、靈活地“穩(wěn)定市場預(yù)期”。

——不論是“堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用”，還是“保持匯率彈性”，央行認(rèn)為這最終都可以統(tǒng)一于“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的落腳點(diǎn)。

因此，2026年的人民幣匯率走勢就很明顯了：

第一，人民幣相對于美元的繼續(xù)走強(qiáng)將是大概率事件，對此央行尊重這一市場選擇；

第二，即便過程中發(fā)生匯率較大幅度震蕩的情況也不會超出預(yù)期，對此央行已經(jīng)給市場打了預(yù)防針；

第三，極端性的人民幣單邊升值現(xiàn)象尚不至于出現(xiàn)，畢竟還是要防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

——簡而言之，就是“溫和升值、容許震蕩、防止過猛”。

【五】

看待匯市時(shí)，我們切忌用類似股市的思維去比照。

原因很簡單，離岸人民幣市場是一個(gè)只有1.6萬億多元的小池塘，其中僅香港一地就占到了六成的市場規(guī)模；而央行光是手中持有的外匯儲備就有3.3萬億多美元，二者完全不是一個(gè)量級。央行就是離岸人民幣市場上的唯一大莊家，央行有充足的工具、充足的彈藥引導(dǎo)人民幣匯率朝著自己預(yù)設(shè)的方向去走。

對于尚未放開資本和外匯管制的國家來說，匯率就是貨幣當(dāng)局政策意志的體現(xiàn)，只要理解了貨幣當(dāng)局的政策意圖，那么對匯率的走勢判斷也就基本八九不離十了。

那么央行這些年來的外匯政策意圖主要有哪些呢？野望谷認(rèn)為核心就是兩條——

第一條是防止國內(nèi)資本外流、并吸引海外資本流入，第二條是推動人民幣國際化、提高人民幣在國際貿(mào)易定價(jià)結(jié)算和國際金融市場投資交易中的存在感。

（相比之下，通過人民幣貶值來保出口的政策意圖已略顯過時(shí)；對人民幣幣值穩(wěn)定、資金跨境流動風(fēng)險(xiǎn)可控的強(qiáng)調(diào)則都屬于基本要求，談不上什么政策意圖。）

而把這兩條外匯政策意圖用一句話來概括的話，那就是——要讓人民幣成為“強(qiáng)大的貨幣”。

2024年高層首次提出“金融強(qiáng)國”戰(zhàn)略時(shí)，明確指出：

金融強(qiáng)國是與“強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”、“領(lǐng)先世界的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力和綜合國力”相適配的要求，金融強(qiáng)國應(yīng)“具備一系列關(guān)鍵核心金融要素，即：擁有強(qiáng)大的貨幣、強(qiáng)大的中央銀行、強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)大的國際金融中心、強(qiáng)大的金融監(jiān)管、強(qiáng)大的金融人才隊(duì)伍”。

——這其中，“擁有強(qiáng)大的貨幣”被擺在了建設(shè)金融強(qiáng)國六大核心要素中的第一條。

前不久，王江對此撰文寫道：

“六大關(guān)鍵核心金融要素是金融強(qiáng)國的主要特征……當(dāng)前我國已經(jīng)是金融大國，銀行體量、股市債市規(guī)模、外匯儲備名列世界前茅，但總體上大而不強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)金融由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變，還需要在不斷推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)上，對照各項(xiàng)關(guān)鍵核心金融要素的建設(shè)目標(biāo)，付出長期艱苦努力”。

——顯然，“實(shí)現(xiàn)金融由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變”首先就包括了對匯率政策意圖的重新考量。

最近，擁有官方背景的經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉世錦在接受媒體采訪時(shí)直言道：

“強(qiáng)大的貨幣是金融強(qiáng)國的另一個(gè)具有重要性的標(biāo)識。歷史上英國的英鎊、美國的美元等強(qiáng)勢貨幣，都是以強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、科技、軍事實(shí)力和完善的貨幣制度、發(fā)達(dá)的金融體系為基礎(chǔ)。其起始階段都擁有當(dāng)時(shí)占全球較大份額的制造業(yè)為主體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但從經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國到貨幣強(qiáng)國有一個(gè)過渡期”；

“強(qiáng)勢貨幣具有大量進(jìn)口以本國貨幣支付結(jié)算的特點(diǎn)……為此中國需要實(shí)施一種新的對外貿(mào)易戰(zhàn)略，即進(jìn)出口基本平衡，在存在大量出口順差的情況下，相應(yīng)增加進(jìn)口，改由人民幣支付結(jié)算”；

“要積極有序地?cái)U(kuò)大包括債券、股票、基金、衍生品等在內(nèi)離岸人民幣金融產(chǎn)品生態(tài)，增加人民幣的流動性和使用便利性，助推人民幣的合理升值，顯著加快人民幣國際化進(jìn)程。目標(biāo)就是推動人民幣承擔(dān)的國際貨幣職能與中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)在全球所處地位相匹配”。

——這就等于是把人民幣升值意圖與建設(shè)金融強(qiáng)國之間的邏輯關(guān)聯(lián)關(guān)系給挑明了。

對了，就在12月中旬，《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》上還刊登了一篇名為《經(jīng)濟(jì)增長要保持在合理區(qū)間》的署名文章，其中有這么一段話尤為值得關(guān)注：

“中等發(fā)達(dá)國家人均GDP目前在2萬-4萬美元之間，2萬美元為最低門檻，到2035年門檻還會提高。2024年，我國人均GDP按年均匯率折算約13445美元。到2035年，假設(shè)人民幣對美元匯率不變，年均經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)到4.5%-5%，屆時(shí)我國人均GDP可達(dá)到2.2萬-2.3萬美元。

隨著我國出口結(jié)構(gòu)由勞動、資源密集型為主向技術(shù)、知識、資本密集型為主轉(zhuǎn)變，對人民幣匯率升值的承受力增強(qiáng)，人民幣市場匯率向?qū)嶋H購買力升值是必然趨勢。設(shè)想2035年人民幣對美元匯率為6∶1，屆時(shí)我國人均GDP可達(dá)2.6萬-2.8萬美元。

未來5年，經(jīng)濟(jì)增長速度保持在5%左右，可為2035年人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?/p>

野望谷曾在《》一文中演算過，如果要達(dá)到國家提出的“到二〇三五年實(shí)現(xiàn)人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平”這一目標(biāo)，即使在不考慮匯率變化、不考慮中等發(fā)達(dá)國家入門標(biāo)準(zhǔn)變化（當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)為人均GDP需達(dá)到2.5萬至3萬美元）的情況下，也需要未來十年我國GDP年均增速達(dá)到5.8%到7.5%的區(qū)間，這大大超出了目前年均5%左右的未來十年GDP增幅預(yù)期。

對于這個(gè)缺口要怎么補(bǔ)，《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》這篇文章明白無誤給出了詮釋——

“到2035年，假設(shè)人民幣對美元匯率不變……屆時(shí)我國人均GDP可達(dá)到2.2萬-2.3萬美元”；

但是，“人民幣市場匯率向?qū)嶋H購買力升值是必然趨勢”，“設(shè)想2035年人民幣對美元匯率為6∶1，屆時(shí)我國人均GDP可達(dá)2.6萬-2.8萬美元”。

——答案已是不言而喻了。

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