創(chuàng)維退市！“彩電大王”成棄子？

在TCL鯨吞索尼電視之際，創(chuàng)維卻曝出了私有化退市同時(shí)拆分子公司上市的消息，黃宏生究竟在下怎樣一盤大棋？

01，“彩電大王”黯然離場(chǎng)

1月20日，就在TCL發(fā)布公告稱已與索尼公司達(dá)成戰(zhàn)略合作的意向備忘錄，索尼電視將成TCL“囊中之物”的同一天，創(chuàng)維集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)于2026年1月4日決議，將分拆創(chuàng)維光伏，并申請(qǐng)以介紹方式在聯(lián)交所主板上市。

根據(jù)創(chuàng)維集團(tuán)披露的私有化退市及分拆光伏業(yè)務(wù)上市的核心方案，原有的創(chuàng)維集團(tuán)將通過股份回購撤銷上市地位，其中涉及注銷計(jì)劃股份。分派光伏股份、光伏業(yè)務(wù)上市及股份回購三項(xiàng)動(dòng)作互為實(shí)施條件，將在同一時(shí)間節(jié)點(diǎn)完成。

究竟是什么原因，讓這家市值超330億港元的家電巨頭做出擬實(shí)施私有化退市的決定？

創(chuàng)維雖未明確回應(yīng)外界質(zhì)疑，但此番“騰籠換鳥”的資本大動(dòng)作，被行業(yè)普遍視為應(yīng)對(duì)其傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)困境的舉措。

宏觀層面 ，電視市場(chǎng)整體環(huán)境處于承壓態(tài)勢(shì)，洛圖科技（RUNTO）發(fā)布的《中國電視市場(chǎng)品牌出貨報(bào)告》顯示，2025年中國電視市場(chǎng)品牌整機(jī)出貨量約為3289.5萬臺(tái)，同比下降8.5%，創(chuàng)下近16年來歷史新低！

2025年，中國電視市場(chǎng)前8大品牌，即海信、TCL、小米、創(chuàng)維、長(zhǎng)虹、海爾、康佳、華為以及含其子品牌的出貨總量為3096.3萬臺(tái)，合計(jì)占到整體市場(chǎng)份額的94.1%。前8大品牌中，除了海爾實(shí)現(xiàn)了不足5%的小幅度同比增長(zhǎng)，其余品牌悉數(shù)下跌。

來自奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2025年中國彩電市場(chǎng)零售量為2763萬臺(tái)，這一數(shù)據(jù)不僅較2024年下滑10.4%，更創(chuàng)下了近10年來的最低紀(jì)錄！

其中，上半年受益于2024年第四季度啟動(dòng)的“國補(bǔ)”政策余溫，市場(chǎng)需求得到一定支撐，零售量達(dá)到1375萬臺(tái)，同比微增1.8%；進(jìn)入下半年后，隨著國補(bǔ)政策額度短缺、刺激效果退坡等影響，市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)入下行通道，下半年零售量?jī)H1388萬臺(tái)，同比大幅下降20.0%。

AVC奧維云網(wǎng)（AVC）還預(yù)測(cè)，2026全年中國彩電市場(chǎng)零售量將達(dá)2706萬臺(tái)，同比下降2.1，零售額為1090億元，同比下降7.5%。

具體來看創(chuàng)維，2024年國內(nèi)電視線上銷售量市占率前五名中，創(chuàng)維及其子品牌酷開均未上榜，被歸入“Others”之列，而國內(nèi)電視市場(chǎng)早已形成“海信、TCL、小米”三足鼎立的格局。

Counterpoint Research 最新報(bào)告顯示，2025年全球智能電視市場(chǎng)，三星以17%的份額蟬聯(lián)冠軍，第二名為TCL，份額16%，第三名為海信，份額10%，第四、五名分別為L(zhǎng)G 和沃爾瑪，市場(chǎng)份額分別為 9% 和 5%。

權(quán)威市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出，無論國內(nèi)市場(chǎng)、國際市場(chǎng)，曾經(jīng)的“彩電大王”創(chuàng)維已被擠出第一陣營(yíng)

創(chuàng)維電視的掉隊(duì)，還表現(xiàn)在技術(shù)路徑的選擇和技術(shù)實(shí)力儲(chǔ)備等方面：

據(jù)艾肯家電網(wǎng)報(bào)道，高端市場(chǎng)上，OLED電視被三星、LG壟斷，Mini LED賽道則被海信、TCL搶占先機(jī)；中低端市場(chǎng)上，小米、華為等跨界玩家憑借高性價(jià)比和代工模式強(qiáng)勢(shì)沖擊，不斷擠壓創(chuàng)維的利潤(rùn)空間。

盡管創(chuàng)維后期全力轉(zhuǎn)向Mini LED產(chǎn)品，推出“壁紙電視”系列和“Smart Mini LED”技術(shù)，但技術(shù)積累不足導(dǎo)致市場(chǎng)反響平淡，未能實(shí)現(xiàn)有效突圍。

2025年上半年，創(chuàng)維智能家電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入170億，同比增長(zhǎng)9.4%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻從去年的4.68億元下滑到4.26億元，同比下降了8.9%。

值得一的是，創(chuàng)維被曝出“先漲價(jià)后降價(jià)”的營(yíng)銷爭(zhēng)議外，消費(fèi)者對(duì)創(chuàng)維電視的投訴也不在少數(shù)，僅在黑貓平臺(tái)，2025年12月23日~2026年1月21日，就已經(jīng)有多條針對(duì)創(chuàng)維的投訴，包括但不限于，黑屏、電視質(zhì)量問題、售后難等等。

但是，千萬不要以為電視業(yè)務(wù)的頹勢(shì)，就能讓黃宏生一籌莫展，作為初代彩電大王兼TCL李東生的著名校友，他跟李東生一樣都一早知道雞蛋不擺在同一個(gè)籃子的道理，而且都是行業(yè)公認(rèn)的多領(lǐng)域布局的高手。

正所謂“東邊不亮西邊亮”，一家企業(yè)才有新希望~

02，黃宏生“如意算盤”曝光！

創(chuàng)維集團(tuán)的新棋局，實(shí)際上落點(diǎn)正是其欲拆分上市的創(chuàng)維光伏，黃宏生對(duì)創(chuàng)維光伏有多看好呢？他甚至在內(nèi)部演講中稱黃宏生近期在演講中透露，2025年創(chuàng)維光伏營(yíng)收預(yù)計(jì)將首次超越電視業(yè)務(wù)。

創(chuàng)維光伏業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭有多迅猛？

公開資料顯示，黃宏生從2020年開始涉足光伏領(lǐng)域，先利用創(chuàng)維的國內(nèi)彩電銷售網(wǎng)絡(luò)，在農(nóng)村發(fā)展戶用分布式光伏業(yè)務(wù)，后來延伸到組件、支架、逆變器及數(shù)字生態(tài)平臺(tái)，當(dāng)年光伏業(yè)務(wù)就創(chuàng)造了41.13億元營(yíng)收，同比激增3843.3%；

2022年創(chuàng)維光伏營(yíng)收突破百億大關(guān)，達(dá)到119.34億元，2024年該板塊收入更進(jìn)一步攀升至203.34億元，呈現(xiàn)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭；2025 年上半年，創(chuàng)維光伏實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.76億元，占集團(tuán)總營(yíng)收近四成。

截至2025年6月末，其累計(jì)并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)電站裝機(jī)容量突破25.6GW，戶用光伏市占率位居行業(yè)第二，已建成逾80萬座電站，運(yùn)維容量超27GW，還間接投資2500余家新能源公司，構(gòu)建起完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

值得一提的是，光伏業(yè)務(wù)在2025年中期貢獻(xiàn)高達(dá) 5.32億元的凈利潤(rùn)（超過同期智能家電業(yè)務(wù)的4.26億元凈利潤(rùn)），已成為集團(tuán)核心盈利支柱，并且光伏的增長(zhǎng)空間遠(yuǎn)未到頂，在黃宏生的謀篇布局中，下一步，將立足國內(nèi)并全力推動(dòng)光伏出海：

2025年12月，創(chuàng)維光伏在泰國開工其當(dāng)?shù)厥讉€(gè)工商業(yè)光伏項(xiàng)目，緊接著2026年1月，在意大利成功簽約10MW分布式光伏電站項(xiàng)目，1月26日，創(chuàng)維智慧光伏產(chǎn)業(yè)園在深圳封頂，光伏業(yè)務(wù)走向全場(chǎng)景布局，獲將帶來可觀的增量空間；

截至2025年11月30日，創(chuàng)維光伏的估值為129.01—172.55億元。而在宣布分拆私有化停牌前，創(chuàng)維集團(tuán)的總市值僅98億港元左右，也即一旦光伏業(yè)務(wù)獨(dú)立上市后，創(chuàng)維可擺脫傳統(tǒng)家電母公司的估值束縛，獲得更貼近新能源行業(yè)的高估值，屆時(shí)拓寬融資渠道，將對(duì)其海外的拓展形成直接助力。

不過，在新能源的康莊大道上，除了創(chuàng)維，還有美的、格力、海爾、TCL、海信等一眾家電巨無霸都在積極排兵布陣、加碼光伏、儲(chǔ)能及相關(guān)出海業(yè)務(wù)

比如TCL中環(huán)已成為名副其實(shí)的光伏硅片龍頭，2025年前三季度已斬獲超215億元營(yíng)收；

包含康新能和科陸電子在內(nèi)的美的系能源盤子，也來到了近100億元的規(guī)模；

海爾新能源于1月16日獲得一筆超10億元的B輪融資，旨在打造AI驅(qū)動(dòng)的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)平臺(tái)；

海信也在積極打造覆蓋能源生產(chǎn)、傳輸、存儲(chǔ)、消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)，其收購的科林電氣2025年前三季收入約32億元。

強(qiáng)敵環(huán)侍，創(chuàng)維能否笑到最后？

拭目以待！

參考資料：

封面圖由AI生成

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