上漲概率75%？A股的春節效應有“數”可循

（ 上證指數月K線圖 ）

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錢唐|作者

邊江|編輯

價值線導讀

隨著農歷新年臨近，A股市場將迎來長達一周多的休市期，“持股過節還是持幣過節”再次成為投資者核心關切。本文通過系統梳理近年市場數據，為投資者提供決策參考。

勝率較高！A股春節效應有一定的規律

通過對2018年至2025年春節前后各主要指數表現的統計分析，可以發現一定的季節性規律：

1、節前10天總體容易下跌，而真正臨近春節的前3天，卻容易上漲；

2、節后大概率都是上漲，無論是以3天來看、還是以10天來看；

3、節前10天和節后10天呈一定的負相關關系，即節前如果明顯上漲，節后會修正，反之亦然。

①上證指數歷年春節前后漲跌幅（%）

（數據來源：價值線，下同）

可以發現，在假期前3天、后3天，上證指數在8個年份中，有6年時上漲的，概率高達75%！節后10天，上漲概率也較高！2020年，由于突發疫情，春節前三大指數即開始調整，春節后更是暴跌開盤。如果剔除這種特殊年份，上漲概率進一步提高！

②深圳成指歷年春節前后漲跌幅（%）

深圳成指基本和上證指數步調一致，只是幅度更大一點罷了，即貝塔系數更高。

③創業板指歷年春節前后漲跌幅（%）

創業板指和上證指數最大的不同在于，春節前10天，上證容易調整，但創業板竟然還是上漲居多，在8年中有6次上漲，概率75%！

④科創50指數歷年春節前后漲跌幅（%）

科創50指數推出較晚，其春節走勢和創業板比較接近。

值得一提的是，A股春節前10天和春節后10天呈現一定的負相關關系。例如，2021年,春節前主要指數上漲較大,春節后則呈現大跌狀態,尤其是創業板指數,節前大漲超4%而節后跌幅近12%。彼時,貴州茅臺、寧德時代春節后迅速調整。

今年春節怎么辦？配置什么？

既然春節前后部分時段勝率較高，那么，2026年的形勢又會如何呢？今年春節持股還是持幣?

對此，市場資深人士趙偉告訴價值線，關注春節前外盤的走勢對大盤走勢的影響、關注春節前外盤結構行情的變化對A股結構行情的影響，這是短線資金春節前的操作策略，對于中線投資者而言，立足于為春節后的行情做準備，春節后的市場風險偏好有望提升，春節前離場資金有望春節后回流，市場流動性有望改善，A股的歷史規律表明，在過去8年里春節后A股上漲概率為75%，而從歷史數據看，領漲的多為科技成長及中小市值股，深市的表現強于滬市。

興業證券策略團隊于2月8日發布研報認為，近期全球資產共振調整的本質更多在于借敘事消化情緒，而并非基本面或政策路徑出現實質性變化。隨著前期調整釋放一定風險，近期全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻或正在逐步過去，后續事件催化增多、“春節效應”等因素有望為市場修復創造良好環境，持股過節兼具勝率與賠率。配置上可以逐步走出防守思維，重點布局春節行情。

那么，如何布局春節行情？

興業證券認為，相對勝率看，春節后TMT、科技制造、資源品&基建鏈明顯占優（如下表，T為春節前最后一個交易日）。背后，一方面是春節后風險偏好提升驅動TMT、先進制造為代表的成長板塊占優；另一方面隨著春節后步入“金三銀四”春季開工旺季、疊加3月兩會后政策集中落地，后續將是漲價線索進一步豐富的關鍵窗口，對于資源品&基建鏈形成提振。

結合前期漲跌幅以及景氣等維度，興業證券建議重視以下三條線索：

TMT：美股科技率先企穩反彈，重視近期受海外映射影響較大的AI硬件（北美算力鏈、國內半導體產業鏈）的修復；

高端制造：新能源（電池儲能、電網、光伏）、創新藥等；

漲價鏈：可以率先關注國內邏輯主導方向的修復，包括化工、建材、鋼鐵等。