一件很多人沒(méi)注意到的事...

說(shuō)個(gè)可能很多人沒(méi)注意到的事情，

偏股混合型基金指數(shù)，已經(jīng)快漲到2021年的高點(diǎn)了。意思是，即使是2021年高點(diǎn)入場(chǎng)，那也快接近回本了。

真實(shí)情況如何呢？

統(tǒng)計(jì)下數(shù)據(jù)，要求：1）基金是普通股票型+偏股混合型+靈活配置型（最新一期股票倉(cāng)位超過(guò)60%）；2）基金成立日在2021年之前，一共能找到2743只基金。

其中，有944只在今年創(chuàng)了2021年以來(lái)的新高，占比34.4%，剛超過(guò)1/3，基民的體感整體還是比較差的，絕大部分基金離2021年的高點(diǎn)還有一定距離。

是誰(shuí)在拖后腿呢？

我按規(guī)模對(duì)這944只創(chuàng)新高的基金做了分類，

規(guī)模超過(guò)30億元的一共94只，占比10%；規(guī)模小于5億元的一共532只，占比56.4%。

創(chuàng)新高的主要是一些中小規(guī)模基金，上一輪牛市中大放異彩的明星基金，相當(dāng)大一部分都還在回本的路上。

拖后腿的原因，看下主要行業(yè)的漲跌。

和2021年春節(jié)前的高點(diǎn)相比，醫(yī)藥指數(shù)還跌38%，食品飲料指數(shù)跌50%，絕對(duì)的“待漲”重災(zāi)區(qū)，也剛好是上一輪明星基金倉(cāng)位配置的大頭。說(shuō)到底，還是市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

02

市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，那就牽涉到另一問(wèn)題：“偏股混合型基金指數(shù)的三年滾動(dòng)年化收益率”，這個(gè)指標(biāo)還能不能用？

應(yīng)該說(shuō)問(wèn)題不大。

黑線是“偏股混合型基金指數(shù)”，這是一個(gè)等權(quán)重指數(shù)，已經(jīng)快回到前高。

紫線是“偏股基金指數(shù)”，一個(gè)加權(quán)指數(shù)，根據(jù)基金份額多少確定權(quán)重，離前高還有一定距離。

藍(lán)線是“偏股混合型基金指數(shù)”相對(duì)“偏股基金指數(shù)”的超額收益，可以看到，過(guò)去十幾年，“偏股混合型基金指數(shù)”相對(duì)“偏股基金指數(shù)”跑出了持續(xù)的超額收益，小規(guī)模基金相對(duì)大規(guī)模基金的超額收益是長(zhǎng)期存在的，也就是所謂的“規(guī)模魔咒”，規(guī)模大到一定程度后會(huì)影響收益。

雖然因?yàn)槭袌?chǎng)結(jié)構(gòu)性原因，導(dǎo)致這輪行情中大規(guī)模基金整體跑輸小規(guī)模基金，但這并不影響“偏股混合型基金指數(shù)的三年滾動(dòng)年化收益率”的使用。

再者，比較兩個(gè)基金指數(shù)的“三年滾動(dòng)年化收益率”，其實(shí)規(guī)律性都挺明顯的。

這是“偏股混合型基金指數(shù)”的，

“30%”是明顯的頂部，2015年牛市和2021年牛市頂部，都超過(guò)30%。

這是“偏股基金指數(shù)”的，

頂部會(huì)再低一些，但也在30%附近。

都有明顯的規(guī)律性，后續(xù)可以持續(xù)關(guān)注這2個(gè)指數(shù)“三年滾動(dòng)年化收益率”的變化。

最新數(shù)據(jù)，

偏股基金指數(shù)，過(guò)去3年年化收益率是4.78%。

離“30%”的頂部，都還有一定距離，這也是行情可能還沒(méi)走完，調(diào)整結(jié)束后可能卷土重來(lái)的另一個(gè)證據(jù)。

當(dāng)然，也要關(guān)注上漲空間。

2024年2月是行情的一個(gè)大底，往后推3年是2027年2月，也就大概是明年春節(jié)的時(shí)候。

如果屆時(shí)還保持現(xiàn)在的點(diǎn)位，“偏股混合型基金指數(shù)”的3年漲幅會(huì)是67.72%，年化18.81%；“偏股基金指數(shù)”的3年漲幅會(huì)是62.28%，年化17.51%，已經(jīng)是偏高位置。

看風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率的話，也指向這一結(jié)論。

最新值是“4.05%”，已經(jīng)在平均值（4.51%）和中位數(shù)（4.67%）的下方，但還在危險(xiǎn)值（3.43%）上方，行情進(jìn)入下半場(chǎng)。

03

今天算是正式跌破60日均線了。

下午，上證指數(shù)持續(xù)下跌，收盤跌0.85%，收于4049.91點(diǎn)，是近期首次收盤跌破60日均線。

跌破60日均線后，下方半年線支撐在3989點(diǎn)，再往下3980點(diǎn)還有一個(gè)缺口需要補(bǔ)，按照A股“逢缺必補(bǔ)”的傳統(tǒng)，不知道會(huì)不會(huì)往那里摸一下。

不過(guò)，算點(diǎn)位的話，也就70個(gè)點(diǎn)左右，空間并不大。

板塊上，

成長(zhǎng)/主題方向崩了個(gè)大的。

衛(wèi)星ETF，跌破60日均線后，基金份額連續(xù)3個(gè)交易日被凈贖回，行情也加速下跌，昨天盤中雖然拉起來(lái)，但今天高開低走，從開盤跌到收盤，又跌了3.08%，創(chuàng)新低。

人工智能ETF，一根大陰線砸下來(lái)，今天跌了2.81%，強(qiáng)勢(shì)跌破半年線支撐。

下跌是因?yàn)辄S仁勛在英偉達(dá)GTC大會(huì)上的講話，其一，部分新一代芯片可能要推遲到2028年上市；其二，強(qiáng)調(diào)“光銅并舉”技術(shù)路線，短距離連接用銅纜，長(zhǎng)距離連接用光纖，打破了此前市場(chǎng)“光進(jìn)銅退”的預(yù)期，所以今天光模塊跌的特別慘，也把人工智能ETF拖了下來(lái)，強(qiáng)勢(shì)跌破半年線。

“待漲”方向也開始回調(diào)。

恒科，白酒，早上還在漲，創(chuàng)反彈以來(lái)的新高，但10點(diǎn)半后持續(xù)回調(diào)，留了一根長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線。

大金融是少有的亮點(diǎn)，

保險(xiǎn)、證券是止跌反彈，銀行則是強(qiáng)勢(shì)上漲，六連陽(yáng)，今天又漲了0.88%，不過(guò)已經(jīng)反彈到半年線和年線處，突破的阻力蠻大的。

總結(jié)起來(lái)，

1）上證指數(shù)收盤價(jià)跌破60日均線，這是近期首次出現(xiàn)。且下方不遠(yuǎn)處還有一個(gè)缺口要補(bǔ)，短期行情可能會(huì)比較難。但大盤過(guò)去一段時(shí)間整體是震蕩行情，即使回調(diào)，空間可能也有限。

2）板塊內(nèi)部還是分化行情，主要成長(zhǎng)/主題方向跌破關(guān)鍵支撐位后持續(xù)下跌，“待漲”方向的白酒、恒科，持續(xù)反彈后收了一根長(zhǎng)上影線，銀行已經(jīng)反彈到了半年線和年線的位置，面臨的阻力也較大。

最后的話：

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